發(fā)行債券財政政策
債券發(fā)行是發(fā)行人以借貸資金為目的,依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為,以下是學習啦小編精心整理的發(fā)行債券財政政策的相關(guān)資料，希望對你有幫助!
發(fā)行債券財政政策
國債發(fā)行加速 2016年財政政策更加積極
根據(jù)公告，2016年1月6日將發(fā)行1年和10年期國債，規(guī)模各200億。
利率品市場觀察
根據(jù)公告，2016年1月6日將發(fā)行1年和10年期國債，規(guī)模各200億，2016年國債發(fā)行工作迅速啟動。
對比過去一季度，此次國債發(fā)行量明顯增多。2014年當時1月僅發(fā)行三期國債，發(fā)行規(guī)模分別為100億;2013年1月發(fā)行四期，發(fā)行規(guī)模分別為260億、300億、300億和260億。
而12月底時，曾有消息稱：中國財政部考慮提高明年記賬式國債發(fā)行密度，其中一、三、五、七和十年關(guān)鍵期限品種，將每個月均有發(fā)行，且單只規(guī)模亦有增加。我們按照消息估計，2016年記賬式國債發(fā)行量可能3萬億左右，較2014年增加1.2萬億左右。具體來看：關(guān)鍵期限較2015年增加估計9只左右。以2015年來對比，2015年一、三、五、七和十年分別發(fā)行了8、9、9、12、11共49只，也即是說2016年關(guān)鍵期限記賬式國債的發(fā)行只數(shù)將多增11只。而近幾年來看，每年關(guān)鍵國債只數(shù)均有所增加，2014年和2015年均增加7只。再考慮到春節(jié)及其它假期的存在，每月發(fā)行數(shù)量均超過5只可能性仍偏低，因此我們估計2016年關(guān)鍵記賬式國債發(fā)行數(shù)量可能增加9只左右，并不過分。再考慮到近幾年關(guān)鍵期限品種只數(shù)占比維持在60-70%左右(2015年占比60%，因為四季度貼現(xiàn)國債發(fā)行量明顯增加)，我們2016年整年記賬式國債增加至95只，整體較2015年增加14只左右。
同時，如果單只增加至400億，則發(fā)行量提高40%以上。整體來看，考慮只數(shù)和單只發(fā)行量增加，2016年記賬式國債發(fā)行量可能3萬億左右，較2014年增加1.2萬億左右。該增速較前幾年明顯發(fā)力，同時2016年國債到期量增量僅多出2015年1300億左右，所以2016年財政政策的確更加積極。
信用品市場觀察：11月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤由負轉(zhuǎn)正
國家統(tǒng)計局12月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1個百分點。其中，11月份利潤下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2個百分點。
按2014年可比口徑，2015年11月采礦業(yè)當月利潤同比為-58.5%，降幅較10月收窄4.4個百分點;制造業(yè)利潤11月當月同比為0.7%，增速較10月的1.6%下降0.9個百分點。采礦業(yè)中，利潤增速明顯好轉(zhuǎn)的是黑色金屬礦采選業(yè)，而煤炭開采和洗選業(yè)11月利潤增速為-55.7%，降幅較10月擴大7.6個百分點。制造業(yè)中，利潤增速明顯好轉(zhuǎn)的是黑色金屬礦采選業(yè)與汽車制造業(yè)，利潤增速明顯惡化的是非金屬礦物制品業(yè)與專用設(shè)備制造業(yè)。
黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)從7月至10月，連續(xù)四個月利潤為負值，11月利潤終于由負轉(zhuǎn)正。實際上，進入10月以來，鋼鐵行業(yè)主要原材料鐵礦石的價格持續(xù)下行，鐵礦石與鋼材的價差持續(xù)擴大，噸鋼毛利有所提升，11月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)企業(yè)因此受益。
考慮到進入12月后，主要鋼材價格有較明顯的回升，而鐵礦石價格快速下行后有所企穩(wěn)但反彈不太明顯，12月噸鋼毛利較11月進一步提升，預(yù)計黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)12月利潤數(shù)據(jù)較11月將進一步改善。
轉(zhuǎn)債市場觀察
1、一級市場——廈門國貿(mào)(600755,股吧)：發(fā)布轉(zhuǎn)債發(fā)行募集說明書。
2、14寶鋼EB：匯金公司已通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向其全資子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司轉(zhuǎn)讓了其所持有的新華保險(601336,股吧)28,249,200股A股股份。于本次轉(zhuǎn)讓前，匯金公司直接持有本公司1,005,779,734股A股股份，約占本公司總股本的32.24%。于本次轉(zhuǎn)讓后，匯金公司直接持有本公司977,530,534股A股股份，約占本公司總股本的31.34%。
3、藍標轉(zhuǎn)債：為及時履行增持承諾，趙文權(quán)先生、許志平先生、吳鐵先生、陳良華先生、孫陶然先生五位大股東于近日簽署完成成立定向資產(chǎn)管理計劃用于增持公司股票的相關(guān)協(xié)議，并正在積極籌措資金。預(yù)計該定向資產(chǎn)管理計劃將于2016年1月5日至1月7日期間正式成立，并從二級市場購買公司股票。
國債期貨以及相關(guān)衍生品市場觀察
5年期主力合約TF1603開于100.830，收于100.785，結(jié)算價100.805，最高100.865，最低100.695，跌幅0.04%，振幅0.17%，成交20588手，其中外盤10232手，內(nèi)盤10326手，持倉量23177手。較前一交易日，合約收盤價下跌0.045，結(jié)算價下跌0.025，成交量下降1911手，持倉量下降495手。另外，10年期國債期貨主力合約T1603下跌0.12%。
資金整體寬松局面依舊，供給較充足，其中隔夜利率變動不大，14天有所下行。下周一(1月4日)有可轉(zhuǎn)債繳款，故預(yù)計明日短期資金需求略有升溫，不過流動性寬裕下無需擔憂資金緊張。目前機構(gòu)對債市向好的判斷未改，只是需要時間整固消化本月以來收益率過大跌幅。早盤長短端收益率都有點反彈，10年活躍國債15附息國債23反彈1BP，10年活躍國開債15國開18維持昨日收盤水平。國債期貨盤中跌幅收窄，對應(yīng)收益率上行1-2BP.
擴張性財政政策
擴張性財政政策，又稱膨脹性財政政策，是國家通過財政分配活動刺激和增加社會總需求的一種政策行為。主要是通過減稅、增加支出進而擴大財政赤字，增加和刺激社會總需求的一種財政分配方式。最典型的方式是通過財政赤字擴大政府支出的規(guī)模。當經(jīng)濟生活中出現(xiàn)需求不足時，運用膨脹性財政政策可以使社會總需求與總供給的差額縮小以至達到平衡;如果社會總供求原來是平衡的，這一政策會使社會總需求超過總供給;如果社會總需求已經(jīng)超過總供給，這一政策將使兩者的差額進一步擴大。
政策措施
減稅
一般說，減稅會增加個人和企業(yè)的可支配收入，相應(yīng)地減少國家財政收入。在財政支出規(guī)模不變的情況下，相應(yīng)地擴大了社會總需求。減稅的種類和方式不同，所引起的膨脹效應(yīng)也不同。對流轉(zhuǎn)稅的減免，在增加需求的同時也會刺激供給的增加，即這種減稅的膨脹效應(yīng)主要在供給方面。對所得稅的減免，則可以增加社會需求，膨脹效應(yīng)主要表現(xiàn)在需求方面。
引擴大預(yù)算支出規(guī)模
由于政府支出直接構(gòu)成社會總需求的一部分，政府支出規(guī)模的增大必然相應(yīng)地增加社會總需求在收入增加和支出擴大不對稱的情況下，就會出現(xiàn)財政赤字。就這個意義說，擴張性財政政策也就是赤字財政政策。
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