股利政策對(duì)上市公司企業(yè)價(jià)值影響(2)
股利政策對(duì)上市公司企業(yè)價(jià)值影響
股利政策對(duì)上市公司企業(yè)價(jià)值影響篇二
子公司盈余對(duì)上市公司股利分配的影響
一、新舊準(zhǔn)則對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法的比較
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――投資》準(zhǔn)則(以下簡(jiǎn)稱舊準(zhǔn)則)，要求企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況的不同，分別采用成本法或權(quán)益法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。如果企業(yè)對(duì)被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和重大決策沒(méi)有控制權(quán)或共同控制權(quán)，而且不能產(chǎn)生重大影響，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法進(jìn)行核算。如果企業(yè)對(duì)被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和重大決策具有控制權(quán)或共同控制權(quán)，或者可以施加重大影響。長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法進(jìn)行核算。
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》準(zhǔn)則(以下簡(jiǎn)稱新準(zhǔn)則)依據(jù)對(duì)投資單位產(chǎn)生的影響;將長(zhǎng)期股權(quán)投資分為控制、共同控制、重大影響和無(wú)控制、無(wú)共同控制且無(wú)重大影響四種類型。當(dāng)投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響時(shí)，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算;而投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的權(quán)益性投資，即對(duì)子公司的投資和投資企業(yè)持有的對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資采用成本法進(jìn)行核算。新舊準(zhǔn)則關(guān)于成本法和權(quán)益法的適用范圍比較見(jiàn)表1所示。
通過(guò)表1可以看出，舊準(zhǔn)則中的投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法采用權(quán)益法，而在新準(zhǔn)則中則采用成本法?？梢?jiàn)，新準(zhǔn)則減少了長(zhǎng)期股權(quán)投資適用權(quán)益法核算的范圍，更強(qiáng)調(diào)了成本法在長(zhǎng)期股權(quán)投資核算中的運(yùn)用，目的是減少投資企業(yè)的利潤(rùn)受到被投資企業(yè)(子公司)盈虧的影響。另外，新準(zhǔn)則規(guī)定：投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的，被投資單位為其子公司，投資企業(yè)應(yīng)將子公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的范圍。投資企業(yè)對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用的成本法核算，編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。
二、長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法對(duì)母公司及合并報(bào)表凈利潤(rùn)的影響
按照新準(zhǔn)則投資企業(yè)對(duì)子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法，對(duì)母公司和合并報(bào)表凈利潤(rùn)是否會(huì)產(chǎn)生影響以及多大的影響，以下分別針對(duì)控股子公司盈利和虧損兩種情況，通過(guò)新舊準(zhǔn)則對(duì)子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法的比較，分析子公司盈余對(duì)母公司和合并財(cái)務(wù)報(bào)表凈利潤(rùn)的影響。
[例1]A公司于2009年1月1日以貨幣資金9000萬(wàn)元設(shè)立了B公司，占B公司凈資產(chǎn)75%，B公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值等于公允價(jià)值，A公司能夠控制B公司。假設(shè)A公司與B公司會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)期間一致，不考慮所得稅的影響，A公司2009年除B公司分來(lái)利潤(rùn)外，凈利潤(rùn)為500Zi"元。B公司2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元，宣布按持股比例分配給A公司450萬(wàn)元現(xiàn)金股利。B公司按凈利潤(rùn)的10%提取法定盈余公積。
舊準(zhǔn)則下A公司的會(huì)計(jì)處理：
(1)A公司按權(quán)益法進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理。
2009年1月1日，確認(rèn)投資成本。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司
9000
貸：銀行存款
9000
2009年12月31日，按實(shí)際占有的份額，調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資，并按宣告分配的現(xiàn)金股利沖減。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司
750
貸：投資收益
750
借：應(yīng)收股利(銀行存款)――B公司450
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司450
(2)A公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)子公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整的會(huì)計(jì)處理。
長(zhǎng)期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
盈余公積
100
未分配利潤(rùn)
300--
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資
B公司
9300
少數(shù)股東權(quán)益
3100
內(nèi)部投資收益項(xiàng)目與子公司利潤(rùn)分配項(xiàng)目的抵銷。
借：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
貸：提取盈余公積
100
對(duì)股東的分配
600
未分配利潤(rùn)
300
在舊準(zhǔn)則下，A(母)公司報(bào)表采用權(quán)益法對(duì)B(子)公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資核算，母公司報(bào)表上的凈利潤(rùn)為1250(500+750)萬(wàn)元;在企業(yè)合并報(bào)表上的凈利潤(rùn)與A公司個(gè)別報(bào)表的凈利潤(rùn)一致。
新準(zhǔn)則下A公司的會(huì)計(jì)處理：
(1)A公司按成本法進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理。
2009年1月1日，確認(rèn)投資成本。(與權(quán)益法處理相同)
2009年12月31日，按實(shí)際收到股利數(shù)，確認(rèn)投資收益。
借：應(yīng)收股利(或銀行存款)
B公司450
貸：投資收益450
(2)A公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中編制長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法調(diào)整為權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理。
按照子公司本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)進(jìn)行權(quán)益法核算。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司
750
貸：投資收益
750
對(duì)子公司本期分配利潤(rùn)進(jìn)行母公司權(quán)益法核算處理。
借：投資收益
450
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司450
(3)A公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)子公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整的會(huì)計(jì)處理。
長(zhǎng)期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
盈余公積
100
未分配利潤(rùn)
300
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司9300
少數(shù)股東權(quán)益
3100
內(nèi)部投資收益項(xiàng)目與子公司利潤(rùn)分配項(xiàng)目的抵銷。
借：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
貸：提取盈余公積
100
對(duì)股東的分配
600
未分配利潤(rùn)
300
結(jié)論：在新準(zhǔn)則下，A(母)公司只有在B(子)公司發(fā)放紅利時(shí)才確認(rèn)投資收益，A(母)公司報(bào)表凈利潤(rùn)不再包括歸屬于母公司股東的、子公司當(dāng)期已實(shí)現(xiàn)而未分配的利潤(rùn)。在A(母)公司報(bào)表上的凈利潤(rùn)為950(500+450)萬(wàn)元;而在合并報(bào)表上的凈利潤(rùn)是1250(500+750)萬(wàn)元，比母公司報(bào)表多出300Zi元，這30097元是歸屬于母公司股東的B(子)公司當(dāng)年已實(shí)現(xiàn)而未分配的利潤(rùn)。按母公司和按合并報(bào)表的凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)進(jìn)行股利分配，會(huì)產(chǎn)生較大的差異。
[例2]B公司2009年度虧損1000萬(wàn)元，不分配現(xiàn)金股利。其他條件與例1相同。
舊準(zhǔn)則下A公司的會(huì)計(jì)處理：
(1)A公司按權(quán)益法進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理。
2009年1月1日，確認(rèn)投資成本。(與例1處理相同)
2009年12月31日，確認(rèn)投資損失。
借：投資收益
750
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司
750
(2)A公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)子公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整的會(huì)計(jì)處理。
長(zhǎng)期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
未分配利潤(rùn)
1000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資―一B公司8250
少數(shù)股東權(quán)益
2750
內(nèi)部投資收益項(xiàng)目與子公司利潤(rùn)分配項(xiàng)目的抵銷。
借：未分配利潤(rùn)
1000
貸：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
舊準(zhǔn)則下A公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資在A公司報(bào)表上的凈虧損為250(500-750)萬(wàn)元，在企業(yè)合并報(bào)表上的凈虧損與A公司報(bào)表的凈虧損一致，即合并報(bào)表、母公司報(bào)表的凈利潤(rùn)項(xiàng)目差異為零。
新準(zhǔn)則下A公司的會(huì)計(jì)處理：
(1)A公司按成本法進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理。
(與例1處理相同)
2009年1月1日，確認(rèn)投資成本。
2009年12月31日，B公司由于虧損沒(méi)有發(fā)放股利，A公司采用成本法核算，不需要作會(huì)計(jì)處理。
(2)A公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表工作底稿中編制長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法調(diào)整為權(quán)益法的會(huì)計(jì)處理。
確認(rèn)A公司在B公司出現(xiàn)虧損1000萬(wàn)元中占有的份額750萬(wàn)元。
借：投資收益
750
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司
750
(3)A公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)子公司個(gè)別報(bào)表進(jìn)行調(diào)整的會(huì)計(jì)處理。
長(zhǎng)期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
未分配利潤(rùn)
1000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資――B公司8250
少數(shù)股東權(quán)益
2750
內(nèi)部投資收益項(xiàng)目與子公司利潤(rùn)分配項(xiàng)目的抵銷。
借：未分配利潤(rùn)
1000
貸：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
結(jié)論：在新準(zhǔn)則下，A(母)公司按成本法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資，只在B(子)公司發(fā)放紅利時(shí)才確認(rèn)投資收益，B(子)公司當(dāng)期虧損不影響A(母)公司報(bào)表的凈利潤(rùn)，仍然是500萬(wàn)元不變。而在合并報(bào)表上按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整，合并報(bào)表上反映虧損250(500-750)萬(wàn)元，母公司和合并報(bào)表有較大的差異。
三、子公司盈余對(duì)上市公司股利分配的影響分析
由于《公司法》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等沒(méi)有對(duì)上市公司股利分配基數(shù)作出相應(yīng)的規(guī)定，在舊準(zhǔn)則下，上市公司是選擇母公司還是選擇合并報(bào)表的凈利潤(rùn)進(jìn)行股利分配，不會(huì)產(chǎn)生差異;而在新準(zhǔn)則下，截至2007年末，我國(guó)約有96.52%的上市公司合并報(bào)表中歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)與母公司報(bào)表凈利潤(rùn)之間存在差異，其中子公司已實(shí)現(xiàn)而未分配利潤(rùn)中歸屬于母公司的部分，是構(gòu)成了合并報(bào)表凈利潤(rùn)與母公司報(bào)表凈利潤(rùn)差異的一個(gè)重要內(nèi)容，這一差異為上市公司帶來(lái)股利分配的操縱空間。
(一)作為“超分配”和“不分配或少分配”股利的工具一方面上市公司為滿足大股東利益最大化，套取現(xiàn)金的需要，在子公司有利潤(rùn)，但尚未全部分配的情況下，選擇利潤(rùn)高的合并報(bào)表作為股利分配基數(shù)，進(jìn)行“超分配”;另一方面，在子公司虧損的情況下，選擇利潤(rùn)低的合并報(bào)表作為不分配或少分配股利借口。(1)上市公司選擇合并報(bào)表凈利潤(rùn)大于母公司報(bào)表凈利潤(rùn)，進(jìn)行超額分配。根據(jù)我國(guó)《公司法》的規(guī)定，股利分配方案屬于公司股東大會(huì)的決策事項(xiàng)。由于股東大會(huì)的表決實(shí)施資本多數(shù)原則，所以公司的股利分配方案往往成為大股東變現(xiàn)工具。(2)上市公司選擇合并報(bào)表凈利潤(rùn)于母公司報(bào)表凈利潤(rùn)，不分配或少分配。我國(guó)上市公司“暫不分配”的情況經(jīng)常出現(xiàn)。
(二)作為再融資的手段證監(jiān)會(huì)2008年在《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中規(guī)定了上市公司再籌資的條件，將“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20%”修改為：“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%”。為了達(dá)到再融資的目的，當(dāng)母公司報(bào)表利潤(rùn)較少時(shí)，上市公司會(huì)選擇合并報(bào)表的數(shù)字，進(jìn)行超能力派現(xiàn)，用以前年度累積盈余來(lái)實(shí)現(xiàn)分配，甚至動(dòng)用資本金派現(xiàn)，造成一方面分配股利，一方面增發(fā)融資，股利分配與公司的資金使用需求不一致，違反了公司存在及發(fā)展的資本保全理論，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展具有破壞性。
四、規(guī)范上市公司股利分配行為的建議
(一)從法律上規(guī)范上市公司股利分配行為我國(guó)《公司法》中涉及到的股利分配問(wèn)題，不夠明確，易生歧義，造成實(shí)踐中有些上市公司非理性分配。建議《公司法》對(duì)股利分配基數(shù)確定為以母公司凈利潤(rùn)為基數(shù)進(jìn)行利潤(rùn)分配。之所以強(qiáng)調(diào)按母公司報(bào)表，是因?yàn)榘茨腹緢?bào)表上的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行股利分配體現(xiàn)了按能力分配股利，符合謹(jǐn)慎性原則，即只有在收到子公司股利時(shí)才可將此部分收益用于分配，分配有了充分的資金保證。因此，可將《公司法》第167條，“將公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，有限責(zé)任公司依照本法第三十五條的規(guī)定分配;股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外”，修改為“將母公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，有限責(zé)任公司依照本法第三十五條的規(guī)定分配;股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外”。另外，還應(yīng)在《公司法》中增加不分配股利的條件規(guī)定，以保護(hù)投資者的利益。
(二)從制度上規(guī)范上市公司股利分配行為《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第29號(hào)――資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)》規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債表日后，企業(yè)利潤(rùn)分配方案中擬分配的以及經(jīng)審議批準(zhǔn)宣告發(fā)放的股利或利潤(rùn)，不確認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表日負(fù)債，但應(yīng)當(dāng)在附注中單獨(dú)披露。在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)一財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》應(yīng)用指南中規(guī)定：資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)利潤(rùn)分配方案中擬分配的以及經(jīng)審議批準(zhǔn)宣告發(fā)放的股利或利潤(rùn)。因此，應(yīng)在準(zhǔn)則中增加上市公司股利分配以母公司財(cái)務(wù)報(bào)表可供分配利潤(rùn)為基數(shù)進(jìn)行股利分配，以增強(qiáng)信息的透明度。
(三)從監(jiān)管上規(guī)范上市公司股利分配行為從上市公司主管部門(mén)證監(jiān)會(huì)方面，除了出臺(tái)一系列政策之外，還應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，約束上市公司股利分配行為，減少隨意性;還應(yīng)加強(qiáng)信息披露制度的監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)定及上市公司信息披露。上市公司應(yīng)在報(bào)表附注中披露采用母公司報(bào)表可供分配利潤(rùn)為基數(shù)進(jìn)行股利分配，如果有盈余而沒(méi)有提出現(xiàn)金股利分配預(yù)案的，要詳細(xì)說(shuō)明理由，同時(shí)說(shuō)明公司未分配利潤(rùn)的用途和使用計(jì)劃，提出有利于公司留存收益用于發(fā)展的規(guī)劃。
看了“股利政策對(duì)上市公司企業(yè)價(jià)值影響”的人還看了：
4.公司股利政策