國(guó)家對(duì)股市樓市的調(diào)控政策
國(guó)家對(duì)股市樓市的調(diào)控政策
春節(jié)后第一個(gè)工作日，央行就“擼起袖子加油干”，繼節(jié)前提高M(jìn)LF(中期借貸便利)利率10個(gè)基點(diǎn)后，一口氣提升了逆回購(gòu)和SLF(常備借貸便利)利率。尤其是SLF隔夜利率，一次上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)，讓各界頗感意外。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的國(guó)家對(duì)股市的調(diào)控政策的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
國(guó)家對(duì)股市的調(diào)控政策
繼春節(jié)前MLF利率上調(diào)后，昨日逆回購(gòu)、SLF各期利率均上調(diào)，其中SLF隔夜利率一次性上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)
春節(jié)后第一個(gè)工作日，央行就“擼起袖子加油干”，繼節(jié)前提高M(jìn)LF(中期借貸便利)利率10個(gè)基點(diǎn)后，一口氣提升了逆回購(gòu)和SLF(常備借貸便利)利率。尤其是SLF隔夜利率，一次上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)，讓各界頗感意外。
昨日，《證券日?qǐng)?bào)》記者從央行獲悉，自2017年2月3日起，央行調(diào)整SLF利率，調(diào)整后隔夜、七天、1個(gè)月利率分別為3.1%、3.35%和3.7%，隔夜利率一次上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)，后兩個(gè)品種分別上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日各逆回購(gòu)品種利率均上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
就在春節(jié)前的1月24日下午，央行稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，結(jié)合近期MLF到期情況，對(duì)22家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共2455億元，其中6個(gè)月1385億元、1年期1070億元，中標(biāo)利率分別為2.95%、3.1%，較上期上升10個(gè)基點(diǎn)。這是2014年MLF創(chuàng)設(shè)以來(lái)，央行首次上調(diào)該操作利率。
逆回購(gòu)和SLF利率緊隨MLF上調(diào)在市場(chǎng)預(yù)料之中。但SLF隔夜利率大幅上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)則讓市場(chǎng)有些吃驚。
“2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定;2017年央行的主要任務(wù)之一是深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。將這兩個(gè)要素結(jié)合起來(lái)看，央行的調(diào)控思路就比較明顯了。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，去年用量，今年加價(jià)，加息式放水，這是央行維穩(wěn)流動(dòng)性的一個(gè)新手段。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是在釋放資金的同時(shí)通過(guò)價(jià)格調(diào)整來(lái)改善貨幣供應(yīng)和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。
昨日，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，央行兩位官員當(dāng)日通過(guò)不同渠道提到了貨幣調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變。
央行行長(zhǎng)助理張曉慧稱，近年來(lái)，貨幣供應(yīng)方式發(fā)生了很大變化。需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化對(duì)流動(dòng)性的可能沖擊，從量、價(jià)兩個(gè)方面靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。方法之一就是要進(jìn)一步完善利率走廊，提高常備借貸便利操作效率，有效發(fā)揮利率走廊上限作用。
“當(dāng)前，我國(guó)貨幣政策調(diào)控正在從數(shù)量型框架向價(jià)格型框架轉(zhuǎn)型，同時(shí)價(jià)格型調(diào)控框架也正在從央行直接規(guī)定存貸款利率向市場(chǎng)利率調(diào)控轉(zhuǎn)型。”央行金融研究所所長(zhǎng)孫囯峰則認(rèn)為，利率調(diào)控框架的雙軌制加上金融市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，使得金融機(jī)構(gòu)定價(jià)呈現(xiàn)明顯的雙軌制或兩部門特點(diǎn)，在此背景下我國(guó)更有必要探索如何調(diào)控中期利率，從而有效影響作為融資主渠道的銀行貸款定價(jià)，更好地實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行對(duì)利率走廊的調(diào)整，在改善流動(dòng)性調(diào)控手段的同時(shí)，也可以發(fā)揮抑制金融杠桿和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的作用。至于央行后續(xù)會(huì)不會(huì)提高存貸款基準(zhǔn)利率，則需要進(jìn)一步觀察。
央行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展SLF操作共876.75億元，1月末SLF余額為345.10億元;1月份對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共5510億元，1月末MLF余額為35728億元;1月份對(duì)三家銀行凈增加抵押補(bǔ)充貸款共543億元，1月末抵押補(bǔ)充貸款余額為21069億元。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)>>>
招商證券徐寒飛評(píng)央行今天上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率：“這是央行貨幣政策全面逆轉(zhuǎn)的信號(hào)，意味著2014年以來(lái)的貨幣寬松結(jié)束了。年前大家只是猜測(cè)，央行會(huì)不會(huì)只調(diào)長(zhǎng)端利率不調(diào)短端，現(xiàn)在看來(lái)是長(zhǎng)端短端一起調(diào)了。”
民生證券評(píng)逆回購(gòu)和slf利率上調(diào)，表示：
?、倮^6個(gè)月和1年MLF利率提升后，逆回購(gòu)利率全面提升，在地產(chǎn)價(jià)格泡沫、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、天量信貸和同業(yè)規(guī)模大幅擴(kuò)張的背景下，此次利率上調(diào)反映央行通過(guò)緊貨幣抑制金融杠桿政策意圖進(jìn)一步強(qiáng)化。
②此次央行允許不符合MPA考核的機(jī)構(gòu)申請(qǐng)SLF，但有額外的100BP的懲罰，節(jié)后大量流動(dòng)性集中到期，slf作為解決金融機(jī)構(gòu)應(yīng)急政策工具可能會(huì)被觸發(fā)，SLF擴(kuò)容至不符合MPA考核的機(jī)構(gòu)，反映去杠桿過(guò)程中的仍需防范金融風(fēng)險(xiǎn)，不希望流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)榱鲃?dòng)性危機(jī)，但額外的100BP的懲罰則反映出央行對(duì)抑制金融機(jī)構(gòu)沖規(guī)模的訴求提供激勵(lì)相容的正向約束，抑制資金空轉(zhuǎn)。
③往后看，金融去杠桿仍在路上。一季度經(jīng)濟(jì)處于補(bǔ)庫(kù)存周期，暫時(shí)無(wú)憂，但越往后不確定性越大，上半年尤其是一季度是央行金融去杠桿政策實(shí)施的最佳窗口，未來(lái)不排除去杠桿進(jìn)一步加碼。
?、茉谕顿Y策略選擇上，建議繼續(xù)縮短周期，慎言抄底，后續(xù)需關(guān)注節(jié)后資金大量到期、季末的MPA考核與理財(cái)新規(guī)的落地。
天風(fēng)研究：央行偏緊態(tài)度確定 去杠桿力度加大
①央行今日上調(diào)各期限逆回購(gòu)利率10BP，同時(shí)上調(diào)SLF利率，在節(jié)后第一天央行再度展露威嚴(yán);
?、?正如我們節(jié)前針對(duì)TLF操作等點(diǎn)評(píng)所明確指出的：央行的態(tài)度在節(jié)前就已經(jīng)由緊平衡轉(zhuǎn)向了偏緊，其中的重要信號(hào)已在前期MLF操作中發(fā)出，本次操作是前期態(tài)度的進(jìn)一步強(qiáng)化;
?、勰壳巴浀某掷m(xù)上行、美元的回調(diào)下行使得內(nèi)外環(huán)境都給了貨幣政策充足的去杠桿空間，因而在內(nèi)外因素有利的情況下，加大去杠桿力度也有利于全年去杠桿目標(biāo)的完成;
?、芸偨Y(jié)而言，在節(jié)前資金面季節(jié)性短缺結(jié)束之后，節(jié)后2月份內(nèi)外環(huán)境較確定的情況下提高各渠道資金成本是央行堅(jiān)定去杠桿的體現(xiàn)，持續(xù)時(shí)間和后續(xù)強(qiáng)度要重點(diǎn)關(guān)注通脹是否會(huì)超預(yù)期變化，特朗普新政是否會(huì)帶來(lái)超預(yù)期的外部沖擊。
?、菡驹谀壳皶r(shí)點(diǎn)，央行偏緊態(tài)度確定無(wú)疑，同時(shí)要關(guān)注節(jié)前大量投放到期續(xù)作情況，操作上建議繼續(xù)控制倉(cāng)位和久期。
鄧海清評(píng)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率上調(diào)：債市黑暗時(shí)代2.0
1、我們?cè)?月24日央行上調(diào)MLF利率點(diǎn)評(píng)《加息再證貨幣政策拐點(diǎn)，債市黑暗時(shí)代未結(jié)束》中提出，央行的加息路徑為“貨幣市場(chǎng)隱性加息→MLF利率上調(diào)→公開(kāi)市場(chǎng)操作利率上調(diào)”，此次公開(kāi)市場(chǎng)操作利率全面上調(diào)，我們的判斷得到充分驗(yàn)證。
2、這是繼上調(diào)MLF利率之后，央行在2014年以來(lái)第二次上調(diào)某一利率，表明央行貨幣政策從寬松周期逐步進(jìn)入收緊周期，從隱性收緊走向顯性收緊。央行貨幣政策變化始于2016年8月末，央行開(kāi)始提高貨幣市場(chǎng)的利率中樞和波動(dòng)性，但是央行沒(méi)有明確提高任何一個(gè)政策利率(包括存貸款基準(zhǔn)利率、公開(kāi)市場(chǎng)操作利率、MLF利率、SLF利率等)，體現(xiàn)為在貨幣市場(chǎng)隱性加息，而近期的上調(diào)MLF利率和OMO利率則開(kāi)始成為顯性加息。
3、從深層次原因來(lái)看，此次央行MLF利率上調(diào)與之前的提高貨幣市場(chǎng)利率和中樞一脈相承，絕不能看做是孤立事件，其根源在于2015年8月之后央行將貨幣市場(chǎng)利率維持在了過(guò)低的水平(與2015年下半年-2016年一季度股災(zāi)有直接關(guān)系)，這導(dǎo)致了房地產(chǎn)和債券市場(chǎng)的過(guò)度加杠桿，央行需要在適當(dāng)?shù)膶?shí)際修復(fù)貨幣市場(chǎng)利率，一方面要提高中樞水平，另一方面要放大波動(dòng)性，此次提高M(jìn)LF利率是對(duì)貨幣政策操作轉(zhuǎn)向的確認(rèn)。
4、需要強(qiáng)調(diào)，在2014年利率市場(chǎng)化改革之后，央行已經(jīng)進(jìn)入價(jià)格型調(diào)控更為重要的時(shí)代，應(yīng)當(dāng)改變過(guò)去更重視央行投放規(guī)模(數(shù)量型信號(hào))的慣性思維，現(xiàn)在更應(yīng)當(dāng)注意的是央行的價(jià)格型信號(hào)。更直接的講，在美國(guó)，所謂的加息就是美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率(聯(lián)邦基金利率)，從來(lái)沒(méi)有人關(guān)心美聯(lián)儲(chǔ)每天進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)模如何。對(duì)投資者而言，決不能認(rèn)為不提高存貸款利率就不是加息，相反，在利率市場(chǎng)化之后，提高公開(kāi)市場(chǎng)操作利率就已經(jīng)是真正的加息。
5、從各國(guó)央行包括中國(guó)央行歷史來(lái)看，央行一旦開(kāi)啟加息或者降息周期，基本都是以年為單位，不應(yīng)將中國(guó)央行加息看做短期現(xiàn)象。從美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)看，任何一次加息或降息周期持續(xù)時(shí)間均在1年以上(1994-1995年)，從中國(guó)來(lái)看，最短貨幣政策周期也為1年(2010-2011年)，從目前來(lái)看央行未來(lái)繼續(xù)上調(diào)各種利率的可能性仍然很大，即中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入加息周期。
6、對(duì)于債券市場(chǎng)，央行全面上調(diào)OMO利率，標(biāo)志進(jìn)入“債市黑暗時(shí)代2.0”?；仡?016年10月以來(lái)的債券市場(chǎng)，呈現(xiàn)“債市黑暗時(shí)代→階段性震蕩市→債市黑暗時(shí)代2.0”的特點(diǎn)：我們?cè)?016年10月提出“債市黑暗時(shí)代”，債券市場(chǎng)持續(xù)暴跌;我們?cè)?016年12月提出債市進(jìn)入“階段性震蕩市，切勿將震蕩市當(dāng)做新一輪牛市的起點(diǎn)”，債市在12月下旬至1月橫盤震蕩;我們?cè)?月末央行上調(diào)MLF利率時(shí)提出“債市黑暗時(shí)代再現(xiàn)”，對(duì)2017年債券市場(chǎng)長(zhǎng)期看空。在央行貨幣政策再次出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，或者可能導(dǎo)致央行轉(zhuǎn)向的重大基本面因素變化之前(CPI、PPI遠(yuǎn)不及預(yù)期、房地產(chǎn)崩盤、經(jīng)濟(jì)重新下行等，但我們認(rèn)為這些情況可能性都不大)，應(yīng)避免盲目抄底債券市場(chǎng)。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷：上調(diào)資金利率并不等于央行貨幣政策收緊
李迅雷表示，從短期來(lái)看，持續(xù)可看性的預(yù)期并不現(xiàn)實(shí)，對(duì)于目前來(lái)講，去杠桿、防范風(fēng)險(xiǎn)才是比較優(yōu)先的，但是這是一個(gè)短期的舉措，并不等于央行貨幣政策收緊信號(hào)。
今天來(lái)講，房地產(chǎn)的銷售、投資前景還是比較令人擔(dān)憂，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵指標(biāo)下行趨勢(shì)比較明顯，后期的寬松政策還是值得期待的。
之前央行實(shí)行逆回購(gòu)，節(jié)后貨幣適度收緊是比較正常的，是央行對(duì)實(shí)施MPA、宏觀審慎管理所采取的舉措。
他還表示，最近來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有一定回升，短期通脹風(fēng)險(xiǎn)是一定存在的，央行此舉有一定的微調(diào)作用，可預(yù)防通脹風(fēng)險(xiǎn)。
上調(diào)SLF利率是央行的短期行為，不是長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)于央行舉動(dòng)不宜過(guò)度解讀。
此前在1月末，央行MLF中標(biāo)利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)>>>
華創(chuàng)證券認(rèn)為，MLF利率上調(diào)表明加息周期已經(jīng)開(kāi)始，節(jié)后公開(kāi)市場(chǎng)利率或?qū)⒚媾R上調(diào)，在央行繼續(xù)推進(jìn)金融去杠桿背景下，金融監(jiān)管將逐步趨嚴(yán);短期債市調(diào)整尚未結(jié)束，保持謹(jǐn)慎、等待充分調(diào)整后機(jī)會(huì)。
另外，屈慶團(tuán)隊(duì)去年末已討論過(guò)2017年加息的可能性和必要性，他當(dāng)時(shí)分析道：為了鞏固金融去杠桿，加息周期在路上。整體而言，考慮到金融去杠桿、實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿、防房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，以及應(yīng)對(duì)匯率貶值壓力和通貨膨脹預(yù)期等，17年加息是非常有可能的，只不過(guò)在加息路徑上可能是先公開(kāi)市場(chǎng)，后存貸款基準(zhǔn)利率。
九州證券鄧海清在MLF中標(biāo)利率上調(diào)后，也曾指出，央行的貨幣政策從寬松周期到收緊周期、從隱性逐漸走向顯性。未來(lái)將符合“貨幣市場(chǎng)隱性加息→MLF利率上調(diào)→公開(kāi)市場(chǎng)操作利率上調(diào)”的路徑。
2017年濟(jì)南樓市調(diào)控政策繼續(xù)
然而，在14日召開(kāi)的全省住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上明確提出，2017年對(duì)濟(jì)南、青島熱點(diǎn)城市，繼續(xù)執(zhí)行好限貸限購(gòu)、限價(jià)限售等措施，確保房?jī)r(jià)環(huán)比不增長(zhǎng)。山東省繼續(xù)分類施策，將商品房庫(kù)存控制在合理區(qū)間，使新建商品住宅價(jià)格漲幅低于城鎮(zhèn)居民人均收入增幅。
在市場(chǎng)監(jiān)管方面，山東將加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和網(wǎng)簽管理，防止商品房交易量及價(jià)格暴漲暴跌。2017年，國(guó)家下達(dá)山東省棚改開(kāi)工任務(wù)76.36萬(wàn)套，不僅數(shù)量居全國(guó)第一，也是山東歷史上棚改數(shù)量最多的一年。今年山東實(shí)現(xiàn)160萬(wàn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化和120萬(wàn)城中村，城邊村原有居民市民化。為確保人口市民化目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)，山東將全面推行集體成員資格證明和戶籍轉(zhuǎn)移備案證書制度。另外，還將推進(jìn)撤縣設(shè)市等行政區(qū)劃調(diào)整，推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)等。
2017年濟(jì)南樓市調(diào)控政策繼續(xù)，日前，山東省政府辦公廳發(fā)文首次明確了裝配式建筑的產(chǎn)業(yè)政策，提出2017年全省設(shè)區(qū)市規(guī)劃區(qū)內(nèi)新建公共租賃住房、棚戶區(qū)改造安置房等全面實(shí)施裝配式建造，2017年設(shè)區(qū)城市新建高層住宅全裝修，2020年新建高層、小高層淘汰毛坯房。使用公貸購(gòu)買裝配式住宅，最高貸款可上浮20%。
對(duì)于控制一二線城市的高房?jī)r(jià)，從去年9月底開(kāi)始，已有多個(gè)城市推出了限購(gòu)、限貸等綜合措施。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年11月份，在因地制宜、因城施策的調(diào)控政策作用下，15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速降溫，房?jī)r(jià)走勢(shì)明顯趨穩(wěn)。與11月份上半月比，下半月一線和熱點(diǎn)二線城市中，9個(gè)城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下降，降幅在0.1個(gè)至0.9個(gè)百分點(diǎn)之間。
一二線城市今年仍將延續(xù)因地制宜、因城施策的調(diào)控政策，房?jī)r(jià)仍會(huì)穩(wěn)中緩降。央行去年第四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果也印證了這一趨勢(shì)。在這份調(diào)查報(bào)告中，未來(lái)3個(gè)月內(nèi)準(zhǔn)備出手購(gòu)買住房的居民占比為20.1%，較上季大幅提高3.8個(gè)百分點(diǎn)。
三四線城市樓市面臨的問(wèn)題主要是去庫(kù)存，房?jī)r(jià)總體穩(wěn)定。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年11月份三線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格環(huán)比分別上漲0.8%和0.4%，均比10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
然而，三四線城市去庫(kù)存是一項(xiàng)比較復(fù)雜的工程，牽涉面較廣。比如要把棚戶區(qū)改造的貨幣化安置和城鎮(zhèn)化過(guò)程中消除三四線城市的庫(kù)存結(jié)合起來(lái)，1億人進(jìn)城的問(wèn)題。這些問(wèn)題的存在決定了三四線城市去庫(kù)存的進(jìn)程不會(huì)太快。
面對(duì)樓市調(diào)控的這對(duì)主要矛盾，今后仍將延續(xù)上面提到的這些政策，并會(huì)加快研究建立符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長(zhǎng)效機(jī)制，綜合運(yùn)用金融、土地、財(cái)稅、投資、立法等手段，保證房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制建立的進(jìn)程可能要快于市場(chǎng)預(yù)期。
2017年濟(jì)南樓市調(diào)控政策繼續(xù)，從上面的分析看來(lái)，似乎是全國(guó)的調(diào)控都在繼續(xù)，那么在樓市調(diào)控期間，投資者可以關(guān)注哪些概念股呢?樓市調(diào)控如何影響股市呢?
樓市調(diào)控如何影響股市?
雖然樓市存在泡沫已被人們所公認(rèn)，但是也有觀點(diǎn)并不希望當(dāng)前資金從樓市撤出來(lái)。這一觀點(diǎn)認(rèn)為，人們應(yīng)該感謝火爆的樓市，一是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，即便是一種虛假的繁榮，也能暫時(shí)讓人們忘記經(jīng)濟(jì)不景氣的憂愁;另一方面在于，如果不讓人們把錢都投到樓市，任由巨量資金在市面上漂著，一定會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性泛濫的問(wèn)題，市面上錢太多了，會(huì)讓人們手中的錢貶值的更快。而應(yīng)對(duì)貶值的最好辦法是提升人民幣資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，因此樓市需要一邊擠掉泡沫，一邊還要讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益為產(chǎn)生的泡沫埋單。對(duì)于這種觀點(diǎn)，我覺(jué)得到可以一笑了之，因?yàn)檎侨硕皇巧?，哪有那么大的能力既能游刃有余的利用樓市泡沫，又能?shí)事求是的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這種觀點(diǎn)似乎有些癡人說(shuō)夢(mèng)的味道。
對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，這次政策調(diào)控手段的力度非常大，在短期來(lái)看也取得了明顯的效果。人們?cè)隗@奇此次樓市調(diào)控的力度之時(shí)也在考慮一個(gè)問(wèn)題，資金將去向何處，一個(gè)很自然的答案是資金會(huì)流到股市，因?yàn)?ldquo;不炒樓就炒股”的思維是一個(gè)慣性思維，那么事實(shí)真的是這樣嗎?樓市和股市之間真的就存在“蹺蹺板”關(guān)系嗎?還有另外一個(gè)問(wèn)題是，樓市真的流出資金了嗎?
實(shí)際上這個(gè)邏輯并不成立，調(diào)控政策只是阻礙了資金進(jìn)入樓市。所以接下來(lái)的問(wèn)題是，本就漂在市面上的資金會(huì)進(jìn)入股市嗎?從這一點(diǎn)上來(lái)看，資金并不是造成樓市泡沫的根本因素，俗話說(shuō)，“蒼蠅不叮無(wú)縫的雞蛋”，正因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)給泡沫創(chuàng)造了一個(gè)“溫床”，才順理成章的催生了樓市的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
房地產(chǎn)市場(chǎng)的畸形發(fā)展早已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的痼疾。中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在三個(gè)過(guò)度極化問(wèn)題，即區(qū)域發(fā)展過(guò)度極化、收入分配過(guò)度極化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)度極化。產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)度極化中的房地產(chǎn)業(yè)問(wèn)題已成為其中的最大問(wèn)題。一線城市樓市問(wèn)題是中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)失衡發(fā)展的集中表現(xiàn)。中國(guó)一線城市房?jī)r(jià)已基本達(dá)到甚至超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家一線城市水平。一線城市房地產(chǎn)業(yè)積聚了大量銀行部門資金，如果一線城市樓市出現(xiàn)急挫，政府干預(yù)或穩(wěn)定成本極高，甚至難以達(dá)到目標(biāo)。
對(duì)此政府反復(fù)采取限購(gòu)限貸等行政措施，抑制房地產(chǎn)過(guò)熱現(xiàn)象，主要是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)。一線城市房地產(chǎn)累積了大量資金進(jìn)入，如果一線城市樓市出現(xiàn)大波動(dòng)，勢(shì)必引起巨大風(fēng)險(xiǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，發(fā)達(dá)國(guó)家一線樓市出現(xiàn)大的問(wèn)題，要么是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策引發(fā)，要么是國(guó)外爆發(fā)金融危機(jī)或國(guó)外的經(jīng)濟(jì)政策間接引發(fā)。
現(xiàn)在資金進(jìn)入樓市的機(jī)會(huì)成本因?yàn)檎咭蛩囟藶樘Ц?，但這并不代表資金就會(huì)自然而然進(jìn)入股市。因?yàn)楣善笔袌?chǎng)想要聚集人氣，贏得投資者的信任，獲得健康發(fā)展機(jī)會(huì)，就必須依賴于進(jìn)一步的市場(chǎng)化和法治化，完善各項(xiàng)制度建設(shè)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，樓市與A股市場(chǎng)并不存在明顯的“蹺蹺板”關(guān)系，期待資金大規(guī)模流入A股市場(chǎng)并不現(xiàn)實(shí)。
小編認(rèn)為，資金是否會(huì)流入股市，決定于股市投資者對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有信心，或者更直接的說(shuō)，股市的賺錢效應(yīng)還有沒(méi)有。從當(dāng)前股市的走勢(shì)來(lái)看，投資者在股市中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的“夢(mèng)想”已經(jīng)被徹底打破，股市中剩下的是圈錢的“陷阱”，上市公司的經(jīng)理人只會(huì)為自己著想，根本不顧及投資者的利益。大多數(shù)上市公司成為給“僵尸企業(yè)”圈錢的工具。所謂的價(jià)值投資成為一種幻想，無(wú)論是散戶還是真正意義的投資者，都寄希望于通過(guò)內(nèi)幕消息來(lái)獲得超額收益，從這一點(diǎn)上看，股市更像是一個(gè)賭場(chǎng)，而不是資本產(chǎn)生效率的場(chǎng)所。
股票市場(chǎng)有自己的規(guī)律，不能再讓賭徒思想引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展。翻開(kāi)中國(guó)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)史，指數(shù)的漲跌似乎與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡并不合拍。即便是像2007年6124點(diǎn)的大牛市，也是因?yàn)楣筛耐苿?dòng)，而不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)的GDP每年都是在增長(zhǎng)，但股市并不是每年都漲。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，資本市場(chǎng)特別是股市無(wú)疑處于核心地位，處在資源配置的前沿。只有打造出公開(kāi)公平公正、信號(hào)反應(yīng)準(zhǔn)確靈敏、信心充盈的股市，才能使其在資源配置的舞臺(tái)上擔(dān)當(dāng)起主角。毫無(wú)疑問(wèn)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)新征程中，資本市場(chǎng)需要扮演更加重要的角色。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)要長(zhǎng)期保持中高速增長(zhǎng)，邁向中高端，需要培育公開(kāi)透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。只有股市真正建立起以投資者利益為根本出發(fā)點(diǎn)的運(yùn)行機(jī)制，才會(huì)贏得投資者的信賴，進(jìn)而獲得資金流入股市的機(jī)會(huì)。
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