股利政策類(lèi)型
股利分配政策是指企業(yè)管理層對(duì)與股利有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針策略。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理的股利政策類(lèi)型的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
股利政策類(lèi)型
股利分配政策的核心問(wèn)題是確定支付股利與留用利潤(rùn)的比例，即股利支付率問(wèn)題。目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，常用的股利政策主要有以下幾種類(lèi)型：
(一)剩余股利政策
剩余股利政策主張，企業(yè)未來(lái)有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)企業(yè)設(shè)定的最佳資本結(jié)構(gòu)，確定未來(lái)投資所需的權(quán)益資金，先最大限度地使用留用利潤(rùn)來(lái)滿(mǎn)足投資方案所需的權(quán)益資本，然后將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。
剩余股利政策成立的基礎(chǔ)是，大多數(shù)投資者認(rèn)為，如果企業(yè)再投資的收益率高于投資者在同樣風(fēng)險(xiǎn)下其他投資的收益率，他們寧愿把利潤(rùn)保留下來(lái)用于企業(yè)再投資，而不是用于支付股利。如企業(yè)有投資收益率達(dá)12%的再投資機(jī)會(huì)，而股東取得股息后再投資的收益率只有10%時(shí)，則股東們?cè)敢膺x擇利潤(rùn)保留于企業(yè)。股東取得股息再投資后10%的收益率，就是企業(yè)利潤(rùn)留存的成本。如果投資者能夠找到其他投資機(jī)會(huì)，使得投資收益大于企業(yè)利用保留利潤(rùn)再投資的收益，則投資者更喜歡發(fā)放現(xiàn)金股利。這意味著投資者對(duì)于盈利的留存或發(fā)放股利毫無(wú)偏好，關(guān)鍵是企業(yè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值必須大于零。
剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是，可以最大限度地滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)再投資的權(quán)益資金需要，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，并能使綜合資本成本最低;它的缺點(diǎn)是忽略了不同股東對(duì)資本利得與股利的偏好，損害那些偏好現(xiàn)金股利的股東利益，從而有可能影響股東對(duì)企業(yè)的信心。此外企業(yè)采用剩余股利政策是以投資的未來(lái)收益為前提的，由于企業(yè)管理層與股東之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，股東不一定了解企業(yè)投資未來(lái)收益水平，也會(huì)影響股東對(duì)企業(yè)的信心。
(二)固定股利政策
固定股利政策表現(xiàn)為每股股利支付額固定的形式。其基本特征是，不論經(jīng)濟(jì)情況如何，也不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，不降低股利的發(fā)放額，將企業(yè)每年的每股股利支付額，穩(wěn)定在某一特定水平上保持不變，只有企業(yè)管理當(dāng)局認(rèn)為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來(lái)的盈利足以支付更多的股利時(shí)，企業(yè)才會(huì)提高每股股利支付額。
穩(wěn)定的股利政策的實(shí)行比較廣泛。如果企業(yè)的盈利下降，而股利并未減少，那么，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況會(huì)有好轉(zhuǎn)。因此，一般的投資者都比較喜歡投資于穩(wěn)定的股利支付政策的企業(yè)。而穩(wěn)定的股利政策則有助于消除投資者心中的不確定感，對(duì)于那些期望每期有固定數(shù)額收入的投資者，則更喜歡比較穩(wěn)定的股利政策。因此，許多企業(yè)都在努力促使其股利的穩(wěn)定性。固定股利政策的缺點(diǎn)主要在于，股利的支付與盈利相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付固定股利，這可能會(huì)出現(xiàn)資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。這種股利政策適用于盈利穩(wěn)定或處于成長(zhǎng)期的企業(yè)。
(三)固定股利支付率政策
固定股利支付率政策，是將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。實(shí)行這一政策的企業(yè)認(rèn)為，只有維持固定股利支付率，才能使股利與公司盈利緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，這樣才算真正做到公平的對(duì)待每一股東。這一政策的問(wèn)題在于，如果企業(yè)的盈利各年間波動(dòng)不定，則其股利也隨之波動(dòng)。由于股利隨盈利而波動(dòng)，會(huì)影響股東對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心，不利于企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。因此大多數(shù)企業(yè)并不采用這一股利政策。
(四)正常股利加額外股利政策
正常股利加額外股利政策介于固定股利與固定股利支付率之間的一種股利政策。其特征是：企業(yè)一般每年都支付較低的固定股利，當(dāng)盈利增長(zhǎng)較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況加付額外股利。即當(dāng)企業(yè)盈余較低或現(xiàn)金投資較多時(shí)，可維護(hù)較低的固定股利，而當(dāng)企業(yè)盈利有較大幅度增加時(shí)，則加付額外股利。這種政策既能保證股利的穩(wěn)定性，使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分股東，又能做到股利和盈利有較好的配合，使企業(yè)具有較大的靈活性。這種股利政策適用于盈利與現(xiàn)金流量波動(dòng)不夠穩(wěn)定的企業(yè)，因而也被大多數(shù)企業(yè)所采用。
股利的種類(lèi)與發(fā)放程序
種類(lèi)
·現(xiàn)金股利
·股票股利
·股票回購(gòu)
通過(guò)購(gòu)回股利所持股份的方式，將現(xiàn)金分配給股東。
·股票分割
將大股分為小股，如用兩股新股票換回一股舊股票，是在不增加股東權(quán)益的基礎(chǔ)上增加股票數(shù)量。這樣降低了股票交易價(jià)格，提高了流通性。
股利發(fā)放程序
股份公司的股利分配方案通常由公司董事會(huì)決定并宣布，必要時(shí)要經(jīng)股東大會(huì)或股東代表大會(huì)批準(zhǔn)后才能實(shí)施(如我國(guó)就是這樣規(guī)定的)。
股利發(fā)放有幾個(gè)非常重要的日期:
·宣布日(Declaration Date)
股份公司董事會(huì)根據(jù)定期發(fā)放股利的周期舉行董事會(huì)會(huì)議，討論并提出股利分配方案，由公司股東大會(huì)討論通過(guò)后，正式宣布股利發(fā)放方案，宣布股利發(fā)放方案的那一天即為宣布日，在宣布日，股份公司應(yīng)登記有關(guān)股利負(fù)債(應(yīng)付股利)。
·登記日(Holder-of-record Date)
由于工作和實(shí)施方面的原因，自公司宣布發(fā)放股利至公司實(shí)際將股利發(fā)出要有一定的時(shí)間間隔。由于上市公司的股票在此時(shí)間間隔內(nèi)處在不停的交易之中，公司股東會(huì)隨股票交易而不斷易人，為了明確股利的歸屬，公司確定有股權(quán)登記日，凡在股權(quán)登記日之前(含登記日當(dāng)天)列于公司股東名單上的股東，都將獲得此次發(fā)放的股利，而在這一天之后才列于公司股東名單上的股東，將得不到此次發(fā)放的股利，股利仍歸原股東所有。
·除息日(Ex- Dividend Date)
由于股票產(chǎn)易與過(guò)戶(hù)之間需要一定的時(shí)間，因此，只有在登記日之前一段時(shí)間前購(gòu)買(mǎi)股票的投資者，才可能在登記日之前列于公司股東名單之上，并享有當(dāng)期股利的分配權(quán)。一般規(guī)定登記日之前的第四個(gè)工作日為除息日(逢節(jié)假日順延)，在除息日之前(含除息日)購(gòu)買(mǎi)的股票可以得到將要發(fā)放的股利，在除息日之后購(gòu)買(mǎi)的股票則無(wú)權(quán)得到股利，又稱(chēng)為除息股。除息日對(duì)股票的價(jià)格有明顯的影響。在除息日之前進(jìn)行的股票交易，股票價(jià)格中含有將要發(fā)放的股利的價(jià)值，在除息日之后進(jìn)行的股票交易，股票價(jià)格中不再包含股利收入，因此其價(jià)格應(yīng)低于除息日之前的交易價(jià)格。
·發(fā)放日
在這一天，公司用各種方式向規(guī)定支付股利，并沖銷(xiāo)股利負(fù)債。
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