股利分配政策特征
股利分配政策是有關(guān)企業(yè)發(fā)展和股利分配的一項(xiàng)重要方針和策略，其核心是正確處理公司與投資者之間、當(dāng)前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之間的關(guān)系。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理的股利分配政策特征的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
股利分配政策特征
(一)剩余股利政策
1、含義：是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
2、特點(diǎn)：
采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。
3、分析這類(lèi)問(wèn)題要注意以下幾點(diǎn)：
(1)關(guān)于財(cái)務(wù)限制
資本結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率，不是資產(chǎn)負(fù)債率不變。
分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題,是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題,如果現(xiàn)金存量不足,可以通過(guò)短期借款解決,與籌集長(zhǎng)期資本無(wú)直接關(guān)系。
(2)關(guān)于法律限制
法律的這條規(guī)定，實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)“留存”數(shù)額的限制，而不是對(duì)股利分配的限制。
(3)限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利
限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利的真正原因，來(lái)自財(cái)務(wù)限制和采用的股利分配政策。只有在資金有剩余的情況下，才會(huì)超本年盈余進(jìn)行分配。超量分配，然后再去借款或向股東要錢(qián)，不符合經(jīng)濟(jì)原則。因此，該公司不會(huì)動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)，只能分配本年利潤(rùn)的剩余部分給股東。
(4)注意是針對(duì)事后的利潤(rùn)分配還是事前的利潤(rùn)分配規(guī)劃
(二)固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策
1、含義：將每年發(fā)放的股利固定在一個(gè)固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。
2、特點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
?、?穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。
?、?有利于投資者安排股利收入和支出。
缺點(diǎn)：
?、俟衫Ц杜c盈余脫節(jié)。
?、诓荒芟袷Ｓ喙衫吣菢颖３州^低的資本成本。
(三)固定股利支付率政策
1、含義：該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。
2、特點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的原則。
缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。
(四)低正常股利加額外股利政策
1、含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利;在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。
2、采用該政策的理由是：具有較大靈活性;使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東。
現(xiàn)金股利分配政策的種類(lèi)與特點(diǎn)
現(xiàn)金股利：現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的最常見(jiàn)的方式。
發(fā)放股票股利優(yōu)點(diǎn)
股東角度：
(1)有時(shí)股價(jià)并不成比例下降，可使股票價(jià)值相對(duì)上升;
(2)由于股利收入和資本利得稅率的差異，如果股東把股票股利出售，還會(huì)給他帶來(lái)資本利得納稅上的好處。
公司角度：
(1)不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發(fā)展;
(2)可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制;
(3)可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。
股利分配的影響因素
法律限制
1.資本保全的限制
規(guī)定公司不能用資本(包括股本和資本公積)發(fā)放股利。股利的支付不能減少法定資本，如果一個(gè)公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利。
2.企業(yè)積累的限制
為了制約公司支付股利的任意性，按照法律規(guī)定，公司稅后利潤(rùn)必須先提取法定公積金。此外還鼓勵(lì)公司提取任意公積金，只有當(dāng)提取的法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，才可以不再提取。提取法定公積金后的利潤(rùn)凈額才可以用于支付股利。
3.凈利潤(rùn)的限制
規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利，以前年度虧損足額彌補(bǔ)。
4.超額累積利潤(rùn)的限制
由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進(jìn)行股票交易的資本利得稅，于是很多國(guó)家規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司的保留盈余超過(guò)法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額。我國(guó)法律對(duì)公司累積利潤(rùn)尚未作出限制性規(guī)定。
5.無(wú)力償付的限制
基于對(duì)債權(quán)人的利益保護(hù)，如果一個(gè)公司已經(jīng)無(wú)力償付負(fù)債，或股利支付會(huì)導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利。
股東因素
1.穩(wěn)定的收入和避稅
一些股東的主要收入來(lái)源是股利，他們往往要求公司支付穩(wěn)定的股利。他們認(rèn)為通過(guò)保留盈余引起股價(jià)上漲而獲得資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的。若公司留存較多的利潤(rùn)，將受到這部分股東的反對(duì)。另外，一些股利收入較多的股東處于避稅的考慮(股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅)，往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利。
2.控制權(quán)的稀釋
公司支付較高的股利，就會(huì)導(dǎo)致留存盈余減少，這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權(quán)，這是公司擁有控制權(quán)的股東們所不愿看到的局面。因此，若他們拿不出更多的資金購(gòu)買(mǎi)新股，寧肯不分配股利。
公司因素
1.盈余的穩(wěn)定性
公司是否能獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈余，是其股利決策的重要基礎(chǔ)。盈余相對(duì)穩(wěn)定的公司相對(duì)于盈余相對(duì)不穩(wěn)定的公司而言具有較高的股利支付能力，因?yàn)橛喾€(wěn)定的公司對(duì)保持較高股利支付率更有信心。收益穩(wěn)定的公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，籌資能力較強(qiáng)，這些都是其股利支付能力的保證。
2.資產(chǎn)的流動(dòng)性
較多地支付現(xiàn)金股利會(huì)減少公司的現(xiàn)金持有量，使資產(chǎn)的流動(dòng)性降低;而保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，是公司經(jīng)營(yíng)所必需的。
3.舉債能力
具有較強(qiáng)舉債能力(與公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有關(guān))的公司因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措到所需的現(xiàn)金，有可能采取高股利政策;而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈余，因而往往采取低股利政策。
4.投資機(jī)會(huì)
有著良好投資機(jī)會(huì)的公司，需要有強(qiáng)大的資金支持，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司，保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是傾向于支付較高的股利。正因?yàn)槿绱耍幱诔砷L(zhǎng)中的公司多采取低股利政策;處于經(jīng)營(yíng)收縮中的公司多采取高股利政策。
5.資本成本
與發(fā)行新股相比，保留盈余不需花費(fèi)籌資費(fèi)用，是一種比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道。所以，從資本成本考慮，如果公司有擴(kuò)大資金的需要，也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。
6.債務(wù)需要
具有較高債務(wù)償還需要的公司，可以通過(guò)舉借新債、發(fā)行新股籌集資金償還債務(wù)，也可直接用經(jīng)營(yíng)積累償還債務(wù)。如果公司認(rèn)為后者適當(dāng)?shù)脑?比如，前者資本成本高或受其他限制難以進(jìn)入資本市場(chǎng))，將會(huì)減少股利的支付。
其他限制
1.債務(wù)合同約束
公司的債務(wù)合同，特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同，往往有限制公司現(xiàn)金支付程度的條款，這使公司只得采取低股利政策。
2.通貨膨脹
在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購(gòu)買(mǎi)力水平下降，會(huì)導(dǎo)致沒(méi)有足夠的資金來(lái)源重置固定資產(chǎn)。這時(shí)盈余會(huì)被當(dāng)作彌補(bǔ)折舊基金購(gòu)買(mǎi)力水平下降的資金來(lái)源，因此在通貨膨脹時(shí)期公司股利政策往往偏緊。
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