積極的財政政策與寬松貨幣政策
積極的財政政策與寬松貨幣政策
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積極的財政政策與寬松貨幣政策的涵義
積極財政政策的涵義
我國政府提出和實(shí)施的積極財政政策，是有其特定的經(jīng)濟(jì)社會背景和政策涵義的。
其一，積極的財政政策是就政策作用大小的比較意義而言的。改革開放以來，由于多種原因，我國財政收入占GDP的比重， 以及中央財政收入占全部財政收入的比重不斷下降，出現(xiàn)了國家財政的宏觀調(diào)控能力趨于弱化，“吃飯財政”難以為繼的窘境。面對中國經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”之后出現(xiàn)的需求不足、投資和經(jīng)濟(jì)增長乏力的新形勢及新問題，特別是面對亞洲金融危機(jī)的沖擊和影響，必須使我國財政政策盡快從調(diào)控功能弱化的困境中走出來，對經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮更加直接、更為積極的促進(jìn)和拉動作用。這就是“更加積極”或積極的財政政策的主要涵義。
其二，積極的財政政策是就我國結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會穩(wěn)定的迫切需要而言的。隨著改革開放的深入，市場化程度的不斷提高，我國社會經(jīng)濟(jì)生活中的結(jié)構(gòu)性矛盾也日漸突出，成了新形勢下擴(kuò)大內(nèi)需、開拓市場、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的嚴(yán)重障礙。而作為結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要手段的財政政策，顯然應(yīng)在我國的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，發(fā)揮比以往更加積極的作用。此外，由于社會收入分配差距擴(kuò)大，國有企業(yè)改革中下崗、失業(yè)人數(shù)增加，城市貧困問題的日漸顯現(xiàn)等原因，作為社會再分配唯一手段的財政政策，也必須在促進(jìn)社會公平、保證社會穩(wěn)定方面發(fā)揮至為關(guān)鍵的調(diào)節(jié)功能。這是市場機(jī)制和其它政策手段所無法替代的。形勢的變化，緊迫的客觀需要，使中國的財政政策不能不走上前臺，充分發(fā)揮其應(yīng)有的積極作用。
其三，積極的財政政策不是一種政策類型，而是一種政策措施選擇。中外的經(jīng)濟(jì)理論表明，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下的財政政策，大體可分為擴(kuò)張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策三種類型。如本世紀(jì)30年代美國的“羅斯福新政”，及其與之配套、至少實(shí)行了10年之久的擴(kuò)張性財政政策;日本自60年代以來所奉行的擴(kuò)張性財政政策等，都具有這種政策特征和政策取向。而我國當(dāng)前實(shí)施的積極的財政政策，只是在適度從緊財政政策大方向下，根據(jù)變化了的新情況、新問題和始料不及的某些外部因素而采取的一種應(yīng)對性財政政策舉措，并非是一種政策類型。
寬松的貨幣政策的涵義
寬松的貨幣政策是指中央銀行采取像降低重貼現(xiàn)率與法定存款準(zhǔn)備,或者在公開市場操作贖回債券釋出資金等方式,借以提高貨幣供給成長率,增加市場的可借貸資金,應(yīng)付企業(yè)對資金的需求,刺激景氣。
當(dāng)中央銀行決定采行寬松的貨幣政策時,對于外匯市場的影響可以從國際收支帳中的經(jīng)常帳及資本帳來加以探討:
站在資本帳的角度:降低利率減少了外資存放于本國銀行生息的意愿,而可能將資金轉(zhuǎn)存到其他幣別的帳戶,對本國的貨幣來說偏向利空;但降低利率可能會使股票、債券價格大幅上揚(yáng),吸引外資投入本國的股市、債市,此時對本國貨幣需求的增加,可以抵銷一部分降息對匯價所產(chǎn)生的不利影響。
站在經(jīng)常帳的角度:利率的降低可以刺激本國的景氣成長,提高國民所得,增加消費(fèi)支出,因此對進(jìn)口品的需求也會增加,從而使凈出口金額減少,對本國貨幣來說是趨向貶值。
在國際匯市的實(shí)務(wù)上,主要工業(yè)國家調(diào)低利率時,對該國的貨幣多偏向利空。不過并不是沒有例外,1995年起德國一連串調(diào)降利率的動作在當(dāng)時并末使馬克走貶,反而因美國股市下跌,資金轉(zhuǎn)注歐洲股市而受惠走強(qiáng)。一直到1995年10月以后,德銀連續(xù)降息,才成為投機(jī)客放空馬克的借口。然而一方面也是因?yàn)槊绹墒姓_始長波段的漲勢,使資金回流(由1995年10月份至1996年2月份,道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲了1千多點(diǎn))所致。故降息對匯市的作用,有時還要合并考慮股、債市的資本移動所產(chǎn)生的效果。當(dāng)然,影響的程度多大,也要視該國的股市規(guī)模,及對外的開放程度而定。
2017貨幣政策保持穩(wěn)健中性 財政政策要更加積極有效
新華社消息 中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月14日至16日在北京舉行。會議指出，2017年是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。作為規(guī)格最高的年度經(jīng)濟(jì)會議，每年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議歷來被視作下一年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)。會議中有哪些“關(guān)鍵點(diǎn)”值得關(guān)注又傳遞出哪些政策信號來看看權(quán)威專家第一時間的解讀。
會議指出，要繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策要更加積極有效，預(yù)算安排要適應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動性基本穩(wěn)定。
財政政策方面，中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長高培勇在接受采訪時表示，2016年，僅營改增帶來的減稅就超過5000億元。年中，中央政治局會議提出降低宏觀稅負(fù);11月底國務(wù)院常務(wù)會議也明確明年要按照政府過緊日子、更多為企業(yè)發(fā)展減負(fù)的要求，繼續(xù)大力實(shí)施減稅降費(fèi)政策。明年財政政策發(fā)力空間依然很大，最大的空間在于給企業(yè)降成本。但必須轉(zhuǎn)換思維，不能按照原來的思維慣式來從事財政政策。
特別的，這次貨幣政策在穩(wěn)健后加了“中性”一詞，貨幣政策釋放了新的信號。在外部信號不定，以及經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力下，貨幣政策或更尋求“穩(wěn)定”訊號。應(yīng)對美聯(lián)儲加息，以及國內(nèi)金融風(fēng)險和資產(chǎn)泡沫問題，未來貨幣政策在寬松和從緊中尋求平衡，靈活調(diào)度。
華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈表示：“從這個表述中可以看出，貨幣政策在穩(wěn)健的同時會更趨中性，尤其是把防控資產(chǎn)泡沫放在了更加突出的位置，因此我想明年的貨幣環(huán)境總體而言不會太松。”
國信證券(15.250, 0.15, 0.99%)博士后研究員劉海潔表示，2017年將是更加艱難的一年，整個經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)進(jìn)入“跋涉階段”，就像人在遍布泥沼的荒野中行走，每走一步都很艱難，但很長時間也走不遠(yuǎn)。這種情況下，貨幣政策的選擇也將更加謹(jǐn)慎。勢必兼顧去杠桿、抑泡沫、穩(wěn)匯率、防風(fēng)險的幾大任務(wù)。
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