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試述財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

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  財(cái)政政策對(duì)證券股票市場(chǎng)的影響是十分深刻的,也是十分復(fù)雜的,那么,試述財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響有哪些?學(xué)習(xí)啦小編為您分享。

  財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

  財(cái)政政策手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用,也可以配合協(xié)調(diào)使用。

  (1)國(guó)家預(yù)算

  國(guó)家預(yù)算收支的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對(duì)社會(huì)供求的總量平衡發(fā)生影響,在一定時(shí)期當(dāng)其他社會(huì)需求總量不變時(shí),財(cái)政赤字具有擴(kuò)張社會(huì)總需求的功能,財(cái)政采用結(jié)余政策和壓縮財(cái)政支出具有縮小社會(huì)總需求的功能。國(guó)家預(yù)算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)平衡。財(cái)政投資主要運(yùn)用于能源、交通及重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),財(cái)政投資的多少和投資方向直接影響和制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)的部門結(jié)構(gòu),因而具有造就未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)框架的功能,也有矯正當(dāng)期結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài)的功能。

  (2)稅收

  稅收既是籌集財(cái)政收入的主要工具,又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。首先,稅制的設(shè)置可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的稅負(fù)水平;其次,稅收還可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對(duì)象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率,以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu);再者,進(jìn)口關(guān)稅政策和出口退稅政策對(duì)于國(guó)際收支平衡具有重要的調(diào)節(jié)功能。

  (3)國(guó)債

  首先,國(guó)債可以調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),用于農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的薄弱部門和"瓶頸"產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化;其次,國(guó)債還可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。政府主要通過擴(kuò)大或減少國(guó)債發(fā)行、降低或提高國(guó)債利率和貼現(xiàn)率以及中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)來調(diào)節(jié)資金供求和貨幣供應(yīng)。

  (4)財(cái)政補(bǔ)貼

  財(cái)政補(bǔ)貼是國(guó)家為了某種特定需要,將一部分財(cái)政資金無(wú)償補(bǔ)助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼包括:價(jià)格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財(cái)政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。

  (5)財(cái)政管理體制

  財(cái)政管理體制是中央與地方、地方各級(jí)政府之間以及國(guó)家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財(cái)力劃分的一種根本制度,其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財(cái)力分配。

  (6)轉(zhuǎn)移支付制度

  轉(zhuǎn)移支付制度是中央財(cái)政將集中的一部分財(cái)政資金,按一定的標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財(cái)政的一項(xiàng)制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財(cái)力縱向不平衡,以及調(diào)整地區(qū)間財(cái)力橫向不平衡。

  財(cái)政預(yù)算政策、稅收政策除了通過預(yù)算安排的松緊、課稅的輕重影響到財(cái)政收支的多少,進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的景氣外,更重要的是對(duì)某些行業(yè)、某些企業(yè)帶來不同的影響。如果財(cái)政預(yù)算對(duì)能源、交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重,將促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展,從而有利于這些行業(yè)在證券市場(chǎng)上的整體表現(xiàn)。同樣,如果國(guó)家對(duì)某些行業(yè)、某些企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠政策,諸如減稅、提高出口退稅率等措施,那么這些行業(yè)及其企業(yè)就會(huì)處于有利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,其稅后利潤(rùn)增加,該行業(yè)及其企業(yè)的股票價(jià)格也會(huì)隨之上揚(yáng)。另外,針對(duì)證券投資收入的所得稅的征收情況則對(duì)證券市場(chǎng)具有更直接的影響。一些新興市場(chǎng)國(guó)家為了加快發(fā)展證券市場(chǎng),在一個(gè)時(shí)期內(nèi)免征證券交易所得稅,這將加速證券市場(chǎng)的發(fā)展和完善。最后,國(guó)債的發(fā)行對(duì)證券市場(chǎng)資金的流向格局也有較大影響,如果一段時(shí)間內(nèi),國(guó)債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力,將分流股票市場(chǎng)的資金。

  財(cái)政政策與貨幣政策的搭配模式

  財(cái)政政策與貨幣政策在實(shí)踐中往往要配合使用

  所謂財(cái)政政策和貨幣政策的配合,是指政府將財(cái)政政策和貨幣政策按某種形式搭配組合起來,以調(diào)節(jié)總需求,最終實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外平衡。財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用,一般有四種模式:

  1、擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策,即“雙松”政策

  松的財(cái)政政策和松的貨幣政策能更有力的刺激經(jīng)濟(jì)。一方面通過減少稅收或擴(kuò)大支出規(guī)模等松的財(cái)政政策來增加社會(huì)總需求,增加國(guó)民收入,但也會(huì)引起利率水平提高。另一方面通過降低法定準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、買進(jìn)政府債券等松的貨幣政策增加商業(yè)銀行的儲(chǔ)備金,擴(kuò)大信貸規(guī)模,增加貨幣供給,抑制利率的上升,以消除或減少松的財(cái)政政策的擠出效應(yīng),使總需求增加,其結(jié)果是可在利率不變的條件下,刺激了經(jīng)濟(jì),并通過投資乘數(shù)的作用使國(guó)民收入和就業(yè)機(jī)會(huì)增加。這樣可以消除經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè),比單獨(dú)運(yùn)用財(cái)政政策或貨幣政策更有緩和衰退、刺激經(jīng)濟(jì)的作用。擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策搭配所適用的經(jīng)濟(jì)初始狀態(tài)是:(1)存在比較高的失業(yè)率;(2)大部分企業(yè)開工不足,設(shè)備閑置;(3)大量資源有待開發(fā);(4)市場(chǎng)疲軟、沒有通脹現(xiàn)象;(5)國(guó)際收支盈余過多。在此狀態(tài)下,這種搭配模式一方面會(huì)刺激對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求,減少國(guó)際收支盈余,另一方面對(duì)推動(dòng)生產(chǎn)和降低失業(yè)率有促進(jìn)作用。這種模式能夠短時(shí)間內(nèi)提高社會(huì)總需求,見效迅速,但運(yùn)用時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎,如果掌握的尺度不好會(huì)造成通貨膨脹的危險(xiǎn)。

  2、緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策,即“雙緊”政策

  當(dāng)經(jīng)濟(jì)過度繁榮,通貨膨脹嚴(yán)重時(shí),可以把緊的財(cái)政政策和緊的貨幣政策配合使用。這就是說通過增加稅收和減少政府支出規(guī)模等緊的財(cái)政政策壓縮總需求,從需求方面抑制通貨膨脹。而利用提高法定存款準(zhǔn)備金率等緊的貨幣政策減少商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金,會(huì)使利率提高,投資下降,貨幣供給量減少,有利于抑制通貨膨脹,同時(shí),由于緊的財(cái)政政策在抑制總需求的同時(shí)會(huì)使利率下降,而通過緊的貨幣政策使利率上升,從而不使利率的下降起到刺激總需求的作用。其結(jié)果可在利率不變的情況下,抑制經(jīng)濟(jì)過度繁榮,使總需求和總產(chǎn)出下降。實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策搭配的初始狀態(tài)是:(1)、經(jīng)濟(jì)處于高通貨膨脹;(2)、不存在高失業(yè)率;(3)、國(guó)際收支出現(xiàn)巨額赤字。削減總需求一方面有利于抑制通貨膨脹、保證貨幣和物價(jià)的穩(wěn)定,另一方面有助于改善國(guó)際收支狀況,減少國(guó)際收支赤字。但是,這一模式如果運(yùn)用不當(dāng)往往會(huì)造成經(jīng)濟(jì)停滯的后果。

  3、擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策

  這種政策組合的結(jié)果是利率上升,總產(chǎn)出的變化不確定。具體說來這種模式在刺激總需求的同時(shí)又能抑制通貨膨脹,松的財(cái)政政策通過減稅、增加支出,有助于克服總需求不足和經(jīng)濟(jì)蕭條,而緊的貨幣政策會(huì)減少貨幣供給量,進(jìn)而抑制由于松的財(cái)政政策引起的通貨膨脹的壓力。實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策搭配適宜的條件是:(1)、經(jīng)濟(jì)停滯不前,甚至衰退;(2)、社會(huì)總需求不足;(3)、物價(jià)穩(wěn)定,沒有通貨膨脹跡象;(4、)失業(yè)率高;(5)、國(guó)際收支赤字。在這種條件下,用松的財(cái)政政策來拉動(dòng)內(nèi)需,對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退,用緊的貨幣政策來減少國(guó)際收支赤字,調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡,從而有助于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。

  4、緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策

  同擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策相反,這種政策組合的結(jié)果是利率下降,總產(chǎn)出的變化不確定,一方面,通過增加稅收,控制支出規(guī)模,壓縮社會(huì)總需求,抑制通貨膨脹;另一方面,采取松的貨幣政策增加貨幣供應(yīng),以保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)。實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策搭配的適宜條件是:(1)、經(jīng)濟(jì)過熱;(2)、物價(jià)上漲、通貨膨脹;(3)、社會(huì)失業(yè)率低;(4)、國(guó)際收支出現(xiàn)過多順差。在此狀態(tài)下,采取緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策的配合是適宜的,前者可以用來對(duì)付通貨膨脹,后者可用來減少過多的國(guó)際收支盈余(通過刺激進(jìn)口和以低利率刺激資本流出),從而有助于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。

  可以看出,上述四種組合各有特點(diǎn),在現(xiàn)實(shí)生活中,這四種政策搭配與選擇是一個(gè)很復(fù)雜的問題。采取哪種形式,應(yīng)視當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況而定,靈活、適當(dāng)運(yùn)用。

  
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試述財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

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