萬(wàn)能險(xiǎn)投資特點(diǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)是什么
萬(wàn)能險(xiǎn)有多火?它到底是天使還是魔鬼?它的特點(diǎn)是什么?風(fēng)險(xiǎn)又是什么下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家。
萬(wàn)能險(xiǎn)的含義
萬(wàn)能保險(xiǎn)[1]除了同傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣給予保戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險(xiǎn)公司為投保人建立的投資帳戶內(nèi)資金的投資活動(dòng)，將保單的價(jià)值與保險(xiǎn)公司獨(dú)立運(yùn)作的投保人投資帳戶資金的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)。大部分保費(fèi)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)由保險(xiǎn)公司設(shè)立的投資賬戶單位，由投資專(zhuān)家負(fù)責(zé)賬戶內(nèi)資金的調(diào)動(dòng)和投資決策，將保戶的資金投入到各種投資工具上。對(duì)投資賬戶中的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行核算，并確保投保人在享有帳戶余額的本金和一定利息保障前提下，借助專(zhuān)家理財(cái)進(jìn)行投資運(yùn)作的一種理財(cái)方式。
萬(wàn)能險(xiǎn)投資特點(diǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)是什么
在萬(wàn)科寶能系股權(quán)之爭(zhēng)的“口誅筆伐”中，前海人壽正面否認(rèn)了“萬(wàn)能險(xiǎn)有洗錢(qián)嫌疑”的質(zhì)疑。不過(guò)，在險(xiǎn)資頻頻舉牌背后，萬(wàn)能險(xiǎn)的確是機(jī)構(gòu)配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的主要杠桿資金來(lái)源，那么這種“被動(dòng)加杠桿”到底有多大風(fēng)險(xiǎn)?
事實(shí)上，對(duì)于妖魔化萬(wàn)能險(xiǎn)，不少業(yè)內(nèi)人士并不認(rèn)可。有觀點(diǎn)認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)是除了銀行外唯一可以合法低成本聚攬大規(guī)模資金并形成資金池的行業(yè)，這就決定了險(xiǎn)資加大股票資產(chǎn)配置才剛剛開(kāi)始，“即便不是萬(wàn)能險(xiǎn)，也會(huì)是分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)，不可能把所有投資型產(chǎn)品停掉”。
萬(wàn)能險(xiǎn)特點(diǎn)：提高保單靈活性和投資屬性
簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，萬(wàn)能險(xiǎn)就是一種保費(fèi)分成兩部分，分別用于保險(xiǎn)保障和投資賬戶的人身保險(xiǎn)，投保人可根據(jù)不同需求對(duì)保障和投資額度進(jìn)行調(diào)節(jié)，投資賬戶的資金收益上不封頂，下設(shè)最低保障利率。
據(jù)悉，在英美，萬(wàn)能險(xiǎn)是在1970年代利率大幅提高的環(huán)境中，為提高保單靈活性和投資屬性而出現(xiàn)的。1971年首推的就叫可調(diào)整繳費(fèi)的壽險(xiǎn)，1979年才演變?yōu)楸ＹM(fèi)保額都可調(diào)，而且是利率與市場(chǎng)水平掛鉤的萬(wàn)能險(xiǎn)。
由于繳費(fèi)靈活與保障可調(diào)等特點(diǎn)，萬(wàn)能險(xiǎn)一經(jīng)推出就受到了市場(chǎng)的青睞。美國(guó)壽險(xiǎn)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)市場(chǎng)1985年萬(wàn)能險(xiǎn)占比為38%，其后一直保持在25%左右。從上個(gè)世紀(jì)80年代中期開(kāi)始，萬(wàn)能險(xiǎn)登陸歐洲后迅速搶占了英國(guó)、荷蘭等國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)，而在登陸亞洲以后，也迅速風(fēng)靡日本、新加坡、中國(guó)香港等地。
2000年左右，萬(wàn)能險(xiǎn)開(kāi)始引入中國(guó)，并且主要通過(guò)銀行渠道來(lái)銷(xiāo)售。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副教授徐高林介紹，1999年，在壽險(xiǎn)利差損壓力下，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率被統(tǒng)一下調(diào)到2.5%，導(dǎo)致壽險(xiǎn)陷入蕭條。為了突圍，平安在1999年推出投連險(xiǎn)，太保在2000年推出萬(wàn)能險(xiǎn)，兩類(lèi)投資理財(cái)型保險(xiǎn)的一個(gè)重要區(qū)別就在于萬(wàn)能險(xiǎn)有最低保證利率。
這樣的突圍顯然頗有成效：2003-2007年間，萬(wàn)能險(xiǎn)保持了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，2007年在股市暴漲的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了113%的增長(zhǎng)。不過(guò)，在2008年，受累于股市暴跌，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率集體跌破4%，此后步入低谷。2011年，保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)始實(shí)施新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，投連險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)中用于投資的繳費(fèi)不再計(jì)入保費(fèi)收入，使得不少保險(xiǎn)公司弱化了投資型險(xiǎn)種的工作力度，主攻傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)。
轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2010年。由于保險(xiǎn)資金投資收益率持續(xù)走低，保監(jiān)會(huì)開(kāi)始推出一系列保險(xiǎn)投資新政，進(jìn)一步放寬投資渠道，使得保險(xiǎn)資金更便于捕捉短期投資機(jī)會(huì)。與部分傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品相比，萬(wàn)能險(xiǎn)投資渠道更可謂無(wú)所不包，覆蓋銀行存款、債券、基金、股票、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。在此背景下，一種保障與投資功能徹底分離的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)了。
“產(chǎn)品特點(diǎn)是如果客戶不購(gòu)買(mǎi)附加險(xiǎn)，這個(gè)萬(wàn)能險(xiǎn)投資賬戶與保險(xiǎn)沒(méi)有絲毫關(guān)系，就是一個(gè)純粹的理財(cái)賬戶。其后，許多保險(xiǎn)公司紛紛跟進(jìn)。用壽險(xiǎn)業(yè)的行話來(lái)說(shuō)，這叫高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品。”徐高林表示。
這一時(shí)期，作為投資型保險(xiǎn)的投連險(xiǎn)在資本市場(chǎng)幾乎沒(méi)有了聲音，曾經(jīng)是稀有品種的萬(wàn)能險(xiǎn)則成為市場(chǎng)上最熱門(mén)的保險(xiǎn)品種。
尤其對(duì)于新成立的中小保險(xiǎn)公司而言，萬(wàn)能險(xiǎn)更成為有效的吸金利器。2014年元宵節(jié)，在“預(yù)期年化收益率7%且保本保底”的口號(hào)下，珠江人壽和天安人壽一舉創(chuàng)下了3分鐘內(nèi)分別銷(xiāo)售3.8億元和2億元的紀(jì)錄。
不過(guò)，這期間監(jiān)管部門(mén)也開(kāi)始注意到一些萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品過(guò)分強(qiáng)調(diào)收益、忽視保障功能、過(guò)分重視營(yíng)銷(xiāo)的行為，因此2014年以來(lái)，萬(wàn)能險(xiǎn)已經(jīng)遭遇了兩次下架潮。
萬(wàn)能險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)：期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
按照監(jiān)管規(guī)定，保險(xiǎn)公司只能將保底收益確定在2.5%-3.5%，并且按規(guī)定在頁(yè)面醒目地方提示“萬(wàn)能險(xiǎn)保底收益率以上部分的收益是不確定的”。
從往年情況來(lái)看，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率不僅普遍高于銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率，而且即使在投資情況普遍不好的年份，保險(xiǎn)公司也能保障保底部分的收益。
保證產(chǎn)品年利率高位運(yùn)行的秘訣在哪里?徐高林分析稱(chēng)：“萬(wàn)能款的各種人身險(xiǎn)，表面上期限比較長(zhǎng)，甚至可以是終身險(xiǎn)，但由于高收益率投資機(jī)會(huì)只能在中短期內(nèi)有一定把握，而且壽險(xiǎn)業(yè)有過(guò)慘痛的利差損教訓(xùn)，所以，縮短萬(wàn)能險(xiǎn)的高收益率期限就成為另一個(gè)技術(shù)。方法就是以與銀行理財(cái)及信托等資管工具競(jìng)爭(zhēng)為目的，通過(guò)不收管理費(fèi)、退保費(fèi)等措施來(lái)提高保險(xiǎn)概念中的保單現(xiàn)金價(jià)值，這使得在相同期限的各款理財(cái)產(chǎn)品中，萬(wàn)能型保險(xiǎn)的收益率略高。最常見(jiàn)的就是一年內(nèi)退保優(yōu)惠，甚至強(qiáng)制退保。”
據(jù)華寶證券統(tǒng)計(jì)，從萬(wàn)能險(xiǎn)近年來(lái)的投資收益情況看，年結(jié)算利率分布在4%-6%之間的產(chǎn)品占比最大，2015年1月-10月基本穩(wěn)定在6%上下。此外，參與舉牌的主要保險(xiǎn)公司旗下萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的投資收益率基本都在5%以上，甚至接近8%。
在目前利率下行、各類(lèi)資產(chǎn)配置收益不高的情況下，萬(wàn)能險(xiǎn)還能保持如此高的收益，這勢(shì)必迎來(lái)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。“這部分高收益的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品占比恰恰是期限錯(cuò)配的重要領(lǐng)地。特別是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售的產(chǎn)品期限一般都非常短，大部分都在1年以?xún)?nèi)，甚至還有幾個(gè)月的，但為了保證高收益，這類(lèi)產(chǎn)品主要還是投資非標(biāo)等長(zhǎng)期資產(chǎn)，這種期限錯(cuò)配很可能會(huì)提升保險(xiǎn)公司的退保率，對(duì)償付能力也提出了更高的要求，很容易引起流動(dòng)性危機(jī)。”華寶證券數(shù)據(jù)顯示，2015年1-9月，行業(yè)退保金同比增長(zhǎng)三成多，正是因?yàn)?014年大量銷(xiāo)售的高現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品到了集中兌付的時(shí)期。
不過(guò)，對(duì)于保險(xiǎn)公司用萬(wàn)能險(xiǎn)資金投資股市存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是誤解。“過(guò)去這些年，保險(xiǎn)公司用萬(wàn)能險(xiǎn)資金投資信用債，市場(chǎng)也沒(méi)有人質(zhì)疑期限匹配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。”在楓潤(rùn)資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳明遠(yuǎn)看來(lái)，盡管萬(wàn)能險(xiǎn)投資股票的比例上限是80%，在債券收益率較高的時(shí)候，保險(xiǎn)公司大多都選擇投資信用債或者另類(lèi)資產(chǎn)，而其實(shí)信用債和另類(lèi)資產(chǎn)的期限都比較長(zhǎng)，流動(dòng)性也遠(yuǎn)不如股票。甚至有保險(xiǎn)分析師指出，在保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新方面，既然負(fù)債端的路已經(jīng)被走死了，那差異化的道路就只能在資產(chǎn)端重新開(kāi)一局，而在資產(chǎn)配置大類(lèi)中，至少現(xiàn)在來(lái)看，權(quán)益投資是最容易出彩的。
“長(zhǎng)期來(lái)看，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的大幅下降，市場(chǎng)資金的大幅增加，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包括A股優(yōu)質(zhì)上市公司股價(jià)上升趨勢(shì)將不可阻擋。一些保險(xiǎn)公司大規(guī)模舉牌上市公司應(yīng)該只是這種趨勢(shì)的開(kāi)始，未來(lái)將會(huì)有更多的保險(xiǎn)公司加入這一行列。”
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