高換手率是福還是禍

　　關(guān)于換手率，有一本教散戶如何炒股的書上是這樣說的：換手率是指某只股票在一定時(shí)間內(nèi)的成交股數(shù)與其流通股本之間的比值，換手率高的股票表明資金進(jìn)入量相對(duì)較多，屬于熱門股;反之，則屬冷門股。

　　筆者曾據(jù)此操作，有過成功也有過失敗，靜下心來總結(jié)之后，覺得這種說法僵化教條。經(jīng)過實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)，筆者體會(huì)到，高換手率實(shí)際上是股價(jià)運(yùn)動(dòng)過程中發(fā)出一種股市語言，這種語言在不同的時(shí)間、不同位置表達(dá)出不同的內(nèi)在涵義，需要投資人悉心揣摩。

　　利空中低位高換手率。這種語言在說：市場上的有心人在股價(jià)的中低位正趁利空大口吞吃散戶因恐慌而割掉的廉價(jià)籌碼。敢于在出利空時(shí)屯積貨物還說明，這種利空是暫時(shí)的，后市必有好戲。如廣州冷機(jī)(0893)今年3月14日公布了2000年每股虧損0.416元的年報(bào)，屬于重大利空，可是當(dāng)天下午一開盤，該股低開高走，當(dāng)時(shí)放出225.71萬股的大量，成交量比前一日放大7.7倍，隨后該股易漲難跌，一路盤升。

　　利多高位高換手率。這種語言在說：參與該股的機(jī)構(gòu)正在利用好消息在高位派發(fā)高價(jià)籌碼，宴席即將散去，吃得酒足飯飽的先知先覺者利用好消息瘋狂逃跑，后知后覺的散戶正好趕來付款結(jié)帳。如(600874)創(chuàng)業(yè)環(huán)保歷經(jīng)一年多的炒作之后，股價(jià)從99年初的3.8元一路炒高到2001年1月10日的12.44元，此時(shí)，該股出重大利好，因資產(chǎn)重組將“渤?；?rdquo;更名為“創(chuàng)業(yè)環(huán)保”，主營業(yè)務(wù)也由當(dāng)初的化工行業(yè)轉(zhuǎn)到環(huán)保產(chǎn)業(yè)，宣布更名和主營更換的第二日，即放出1241萬股的巨量。此后該股一改當(dāng)初的凌厲攻勢，走勢相當(dāng)萎靡。

　　低位高換手率。這種語言在說：有機(jī)構(gòu)在吸貨、屯積籌碼，籌碼正在由分散持有的散戶手里向機(jī)構(gòu)大戶倉里集中，該股日后必將有一波上漲。如山東鋁業(yè)(600205)在去年1月7日到1月12日，4個(gè)交易日放出8671萬股的成交量，換手率達(dá)到54.19%。隨后該股踏上了長達(dá)半年的漫漫升途，股價(jià)也從7元漲到了16.7元。

　　高位高換手率。也就是說，有機(jī)構(gòu)在對(duì)倒放量，吸引散戶跟進(jìn)，在高位派發(fā)高價(jià)籌碼，籌碼正由莊家集中持有的倉庫流向散戶的小口袋里分散持有，該股日后必跌。如深寶安(0009)在去年5月31日到6月12日，9個(gè)交易日放出5.36億股的巨大成交量，換手率達(dá)到92.5%，隨后該股步入了漫漫熊途。

　　總之，高換手率對(duì)于跟莊操作的散戶是福是禍不能一概而論，要拋棄教條主義、本本主義的僵化觀點(diǎn)，結(jié)合盤面特點(diǎn)、炒作規(guī)律和公司基本面的情況全面分析衡量之后才能做出最終的正確判斷。