中國外匯儲(chǔ)備管理回顧
外匯儲(chǔ)備又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán) 。是一個(gè)國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國貨幣的資產(chǎn)。以下是學(xué)習(xí)啦小編為你精心整理的關(guān)于中國外匯儲(chǔ)備管理回顧的內(nèi)容，希望你喜歡。
中國外匯儲(chǔ)備管理回顧
新中國外匯儲(chǔ)備營運(yùn)往事
1960年夏，我從南京大學(xué)畢業(yè)后，被分配到中國人民銀行國外業(yè)務(wù)管理局綜合處研究組從事調(diào)研工作。當(dāng)時(shí)，人民銀行國外局既是管理機(jī)關(guān)，又是國家外匯專業(yè)銀行——中國銀行總行，對(duì)內(nèi)一套班子，對(duì)外兩塊牌子。我們處負(fù)責(zé)信貸、計(jì)劃、調(diào)研工作，而調(diào)研工作的重點(diǎn)是分析預(yù)測西方外匯市場的貨幣行情。當(dāng)時(shí)，我每天去東單外貿(mào)部商情研究所，取出路透社有關(guān)當(dāng)天西方各大外匯市場行情的電條，編制西方主要貨幣對(duì)美元的牌價(jià)表。牌價(jià)表編好后留一份給外貿(mào)部商情研究所，以供他們主辦的《外貿(mào)商情報(bào)》刊登?；氐叫欣?，我們將外匯牌價(jià)表復(fù)寫16份(后改為鉛印)，除送局領(lǐng)導(dǎo)以及相關(guān)業(yè)務(wù)管理處外，還要寄給廣州、大連、上海、青島、天津五大口岸行和省分行，以及各大進(jìn)出口公司。20世紀(jì)60年代，我多次參加了廣州進(jìn)出口商品交易會(huì)，向大會(huì)提供外匯行情信息以及對(duì)西方主要貨幣匯率趨勢的看法。此間，我還參與了對(duì)外貿(mào)專業(yè)公司出口商品換匯成本的調(diào)查，密切關(guān)注每年對(duì)外貿(mào)易和非貿(mào)易的收支情況。
1964年，國務(wù)院為加強(qiáng)外貿(mào)外匯工作，將謝壽天同志從外貿(mào)系統(tǒng)調(diào)回銀行，擔(dān)任人民銀行國外局局長。作為新中國成立前上海的一名地下共產(chǎn)黨員，謝壽天多年從事金融外貿(mào)工作，具有豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，工作有魄力，勇于開拓和擔(dān)當(dāng)。此后不久，又成立了由外貿(mào)部部長助理劉希文、外交部部長助理宦鄉(xiāng)和人民銀行國外局局長謝壽天組成的三人小組，從組織上落實(shí)國務(wù)院的精神。謝局長要求我們加強(qiáng)收集有關(guān)西方金融的信息，提高分析研究的質(zhì)量。我們撰寫的有關(guān)報(bào)告，不僅送三人小組，還呈交國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)以及相關(guān)部委參閱。
中國銀行財(cái)會(huì)處清算科的幾位同志特別重視我們提供的信息和相關(guān)研究資料，因?yàn)樗麄冋乒苤覈耐鈪R頭寸(包括國家持有的外匯資金和中國銀行可供支付的外匯資金)?？崎L曹曉星和張子芹都是上世紀(jì)40年代參加革命且在老區(qū)從事過銀行工作的同志。王愉英是50年代初從上海財(cái)經(jīng)學(xué)院分到銀行的第一批大學(xué)生。據(jù)他們回憶，上世紀(jì)50年代，國家外匯儲(chǔ)備每年平均余額大約為1.2億美元。60年代初，外匯頭寸大約為3000多萬英鎊，主要存放在中國銀行倫敦分行。60年代，中國銀行香港總管理處存總行的外匯資金逐漸增多，到1966年已超過1億美元。當(dāng)時(shí)，與國家資金加在一起已有幾億美元。鑒于上述情況，人民銀行聯(lián)合其他部委向國務(wù)院建議，應(yīng)該充分利用中國銀行吸收的外匯資金為國家建設(shè)服務(wù)。在周恩來親自關(guān)懷過問下，中國銀行從60年代中期就開始給交通部發(fā)放外匯貸款，持續(xù)支持我國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船隊(duì)的建設(shè)。國務(wù)院在回復(fù)人民銀行建議時(shí)還表示，在特殊情況下，當(dāng)國家外匯庫存出現(xiàn)缺口時(shí)，可暫用中國銀行外匯結(jié)存資金給予平衡。
為了更好地運(yùn)用中國銀行的外匯資金為國家創(chuàng)匯，經(jīng)人民銀行報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國銀行可用自己的外匯資金從國際市場購進(jìn)一批黃金。清算科的趙孜龍是1961年從北京外貿(mào)學(xué)院畢業(yè)分來的大學(xué)生。據(jù)他回憶，大概在1968年2月下旬，謝壽天局長帶他去國務(wù)院向李先念副匯報(bào)用外匯購買黃金事宜。他們事先約見國務(wù)院財(cái)貿(mào)辦公室副主任段云。謝局長與段主任很熟，見面后大家隨意聊了一會(huì)兒。后來說到正題，段云問：“你們打算買多少?”謝局長回答：“準(zhǔn)備買10噸。”段云說：“為什么不能多買一些?”謝局長一聽這話，馬上果斷改口道：“好，那就買20噸。”其實(shí)，謝局長原先就想多買些，但又不知是否恰當(dāng)，沒敢直接提出來。隨后，他們一致商量好，20噸這個(gè)數(shù)字讓趙孜龍來說，因?yàn)樗贻p，萬一副對(duì)購金數(shù)量有質(zhì)疑，大家也好有臺(tái)階可下。當(dāng)他們?nèi)诉M(jìn)入李先念辦公室后，段主任特意介紹了趙孜龍的身份，因?yàn)槔钕饶罡痹缫咽煜ぶx局長。謝局長進(jìn)一步向李先念說明了購買黃金的相關(guān)情況。李先念聽后問道：“你們準(zhǔn)備買多少?”這時(shí)，趙孜龍趕緊回答說：“準(zhǔn)備買20噸。”李先念當(dāng)即拍板：“那就買20噸吧。”聽到此話，大喜過望的謝局長立即給趙孜龍使了個(gè)眼神。趙孜龍心領(lǐng)神會(huì)，趕緊離開副辦公室，徑直去段云辦公室給科里的王愉英打電話，讓她立即通知中國銀行倫敦分行從自由市場上購買20噸黃金。
此次購金操作，恰逢美元出現(xiàn)危機(jī)。為了維持美元匯率，美國與其他主要西方國家拼湊了“黃金總庫”，竭力使自由市場金價(jià)大體保持在每盎司35美元的官價(jià)水平，這也是中國銀行此次購買黃金的價(jià)格。但由于美元危機(jī)遲遲得不到化解，此后不久，國際外匯市場掀起一輪拋售美元、搶購黃金的風(fēng)潮，迫使美國解散了“黃金總庫”。1968年3月，美國宣布黃金實(shí)行雙重價(jià)格：只對(duì)外國中央銀行維持官價(jià)，而對(duì)自由市場金價(jià)則聽任其波動(dòng)。此舉立即導(dǎo)致國際市場金價(jià)不斷上揚(yáng)。大家都認(rèn)為，清算科這次的購金操作時(shí)機(jī)選擇得非常好。中國銀行可獲得豐厚的賬面利潤。但隨后人民銀行領(lǐng)導(dǎo)從戰(zhàn)略考慮，決定這20噸黃金用于補(bǔ)充國家的黃金儲(chǔ)備庫存，并全數(shù)分批運(yùn)回國內(nèi)。據(jù)王愉英回憶，這些黃金以國航包機(jī)運(yùn)回，有的存放在北京的人民銀行金庫，有的存放在人民銀行其他省市金庫。趙孜龍還曾與人民銀行押鈔人員一同開車去首都機(jī)場接貨。據(jù)清算科從中央財(cái)金學(xué)院1963年畢業(yè)的劉茂珍回憶，他還專門從北京乘飛機(jī)去倫敦接回了一批黃金。隨著國家外匯資金逐步充裕，人民銀行后來按當(dāng)初的買入價(jià)格，把這20噸黃金折合成外匯歸還給了中國銀行。這充分體現(xiàn)了中國銀行為增補(bǔ)國家黃金儲(chǔ)備作出的貢獻(xiàn)。
探索外匯儲(chǔ)備管理體制變革
為了適應(yīng)對(duì)外改革開放的需要，1979年3月，國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立了國家外匯管理局總局，并賦予其管理全國外匯的職能。與此同時(shí)，中國銀行從人民銀行分設(shè)出來，專門行使專業(yè)銀行職能，但在機(jī)構(gòu)設(shè)置上仍是一個(gè)機(jī)構(gòu)、兩塊牌子。我工作的研究處升格為國際金融研究所。
1982年7月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)中國人民銀行《關(guān)于中國人民銀行職能及其與專業(yè)銀行關(guān)系問題的請(qǐng)示》，其中明確規(guī)定：中國人民銀行是中國的中央銀行，是國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下統(tǒng)一管理全國金融機(jī)構(gòu)的國家機(jī)關(guān)，主要任務(wù)與職責(zé)之一就是統(tǒng)一管理外匯、金銀、管理國家外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備，制定人民幣兌外國貨幣的匯率，代表中國政府從事有關(guān)的金融活動(dòng)。同年8月，國務(wù)院根據(jù)全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)的決議和國務(wù)院的決定，將國家外匯管理總局劃歸中國人民銀行領(lǐng)導(dǎo)，成為央行的外匯管理局(后改稱國家外匯管理局)。從此，國家外匯管理局與中國銀行總行徹底分開，中國銀行不再承擔(dān)集中管理外匯的職能，但統(tǒng)一經(jīng)營外匯的職能不變。
在新的體制下，國家外匯儲(chǔ)備(即人民銀行外匯庫存)繼續(xù)由中國銀行負(fù)責(zé)經(jīng)營。為確保資金安全及時(shí)調(diào)度和保值增值，國家外匯儲(chǔ)備仍然與中國銀行的外匯結(jié)存資金一起運(yùn)作，以備國家外匯支付的需要。此時(shí)，中國的國家外匯儲(chǔ)備由兩部分組成，即國家外匯庫存與中國銀行的外匯結(jié)存。這種經(jīng)營管理體制是由我國特殊的歷史原因造成的。當(dāng)時(shí)，這一特殊制度安排也得到國際貨幣基金組織的認(rèn)可。因?yàn)榘磭H貨幣基金組織的原則，一國外匯儲(chǔ)備包括該國官方持有的所有外匯，而不論官方儲(chǔ)備來自何處。中國銀行是國家外匯專業(yè)銀行，其持有的外匯當(dāng)然可以被視為國家外匯儲(chǔ)備的一部分。
1983年，國家實(shí)行外匯留成制度和貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)，大大促進(jìn)了出口貿(mào)易的增長。這一年國家外匯庫存增加到89億美元。如果加上中國銀行的外匯結(jié)存，國家外匯儲(chǔ)備達(dá)到147.42億美元，1984年后，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱傾向，進(jìn)口激增，經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差。1985年我國外匯庫存下降到26.44億美元，但若加上中國銀行的外匯結(jié)存，則當(dāng)年國家外匯儲(chǔ)備仍保持為144.20億美元。
自1986年起，國家外匯管理局逐步改變國家外匯庫存由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營的方式，存放中國銀行的外匯比例有所下降。由于外匯支付增加，1988～1989年，國家外匯庫存再度降至低位，這期間的外匯缺口都由中國銀行外匯結(jié)存予以彌補(bǔ)。由此可見，正是由于我國外匯儲(chǔ)備中包括了中國銀行的外匯結(jié)存，整個(gè)20世紀(jì)80年代，我國外匯儲(chǔ)備基本保持在100多億美元的水平。1989年、1990年，人民幣匯率兩次下調(diào)，推動(dòng)了我國外貿(mào)出口的大幅增長，加之資本項(xiàng)目外商直接投資大幅流入，國家外匯庫存增加較快，并實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的增長。
1990年夏，我參加了中央政策研究室在中南海召開的會(huì)議。江澤民同志和宋平同志就世界經(jīng)濟(jì)形勢以及對(duì)我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的影響聽取意見。我詳細(xì)地匯報(bào)了國際金融形勢并提出對(duì)策建議，受到了領(lǐng)導(dǎo)們的首肯。會(huì)后，宋平同志把我留下，專門詢問了我國外匯儲(chǔ)備中國家外匯庫存與中國銀行外匯結(jié)存的關(guān)系。我一一作了回答，他很滿意。
嚴(yán)格來說，外匯儲(chǔ)備是一國政府擁有隨時(shí)能夠動(dòng)用的外匯資產(chǎn)。把中國銀行外匯結(jié)存列入儲(chǔ)備有其特殊性：一方面是國家支付的需要，另一方面，中國銀行是國家銀行，其外匯資產(chǎn)自然也是國家資產(chǎn)。但是，中國銀行從中國人民銀行分設(shè)出來后，成為一家自主經(jīng)營的國家外匯專業(yè)銀行，此時(shí)再把經(jīng)營性的外匯結(jié)存列入國家儲(chǔ)備，那就混淆了兩種性質(zhì)截然不同的資金。有鑒于此，從1993年起，參照國際通行做法，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)后，國家外匯儲(chǔ)備不再包含中國銀行的外匯結(jié)存，其范圍只有國家外匯庫存，從而真實(shí)反映了我國外匯儲(chǔ)備的狀況。
外匯儲(chǔ)備管理面臨的新挑戰(zhàn)
從1994年起，我國外匯體制改革進(jìn)入新時(shí)期，實(shí)行結(jié)售匯體制，所有的外匯收入一律賣給人民銀行，并建立了銀行間市場，外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營管理全部歸國家外匯管理局負(fù)責(zé)。從此，中國銀行結(jié)束了集中統(tǒng)一經(jīng)營國家外匯的特殊地位和作用。1996年底，我國提前實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目開放，國家外匯儲(chǔ)備突破了1000億美元。2002年我國加入世貿(mào)組織后，外貿(mào)出口和外資流入快速增長，2006年底，外匯儲(chǔ)備突破了1萬億美元，躍升至全球榜首。截至2014年6月底，我國外匯儲(chǔ)備高達(dá)3.99萬億美元，依然雄踞世界第一。
2007年的全國金融工作會(huì)議明確提出，要進(jìn)一步完善人民幣匯率的形成機(jī)制，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理，積極探索和拓展外匯儲(chǔ)備的使用渠道和方式，采取綜合措施促進(jìn)國際收支平衡。對(duì)此，我陸續(xù)發(fā)表了幾篇有關(guān)新時(shí)期完善我國外匯儲(chǔ)備管理體制的文章，在業(yè)界引起了較大反響，有的研究報(bào)告還被有關(guān)部門呈送國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)參閱。
2008年9月，美國爆發(fā)次貸危機(jī)并迅速演變成一場嚴(yán)重的國際金融危機(jī)。在深入分析后，人們普遍認(rèn)識(shí)到，全球經(jīng)濟(jì)金融失衡是此輪危機(jī)的主要原因。這種失衡也表現(xiàn)在全球外匯儲(chǔ)備的失衡上，即外匯儲(chǔ)備分布的失衡、結(jié)構(gòu)的失衡以及運(yùn)用的失衡。失衡的原因是多方面的，既有國內(nèi)也有國際的因素。今天圍繞我國外匯儲(chǔ)備所產(chǎn)生的種種問題，不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中自身失衡的反映，更是當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)金融體制失衡的結(jié)果。它與我國國際收支政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)狀況有關(guān)，與人民幣國際化進(jìn)程有關(guān)，其發(fā)展前景更與中國未來經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)。
在解決全球失衡的過程中，如果在外匯儲(chǔ)備管理上缺乏大戰(zhàn)略和長遠(yuǎn)眼光，不僅有損于改革成果，還會(huì)對(duì)今后改革進(jìn)程產(chǎn)生不利影響。針對(duì)數(shù)量龐大的中國外匯儲(chǔ)備，我們必須樹立外匯儲(chǔ)備管理的新思維，制定新的頂層設(shè)計(jì)，加快創(chuàng)新步伐，使外匯儲(chǔ)備更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和提高國民生活水平，在國家戰(zhàn)略中發(fā)揮更大的作用。為此，我撰寫了《中國外匯儲(chǔ)備研究——考量與決策》一書，闡述自己多年來對(duì)外匯儲(chǔ)備管理改革的思考和主張。
在全面深化改革的新時(shí)期，我國外匯儲(chǔ)備改革需厘清四大關(guān)系。一是外匯儲(chǔ)備與匯率政策的關(guān)系。在固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度下，對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求是不一樣的。要加快形成和完善以市場供求為基礎(chǔ)的人民幣匯率機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，通過匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié)外匯供求，促進(jìn)市場穩(wěn)定。二是外匯儲(chǔ)備與貨幣政策、財(cái)政政策的關(guān)系。在目前的情況下，外匯占款和基礎(chǔ)貨幣的投放關(guān)系密切，即外匯儲(chǔ)備的形成過程對(duì)貨幣政策的影響較大，外匯儲(chǔ)備的應(yīng)用過程又與財(cái)政政策有關(guān)。為此，應(yīng)該深入探討外匯儲(chǔ)備與貨幣政策的關(guān)系、儲(chǔ)備管理體制與財(cái)政的關(guān)系，找到一條優(yōu)化政策關(guān)系和管理體制關(guān)系的路徑來。三是外匯儲(chǔ)備與國際收支政策的關(guān)系。國際收支的政策直接影響到外匯儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，特別是如何改變長期雙順差以及中美經(jīng)濟(jì)的特殊關(guān)系。為了有效地管理外匯儲(chǔ)備，必須對(duì)國際收支相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整。這涉及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國際收支的基本平衡、動(dòng)態(tài)平衡。四是外匯儲(chǔ)備與人民幣可兌換進(jìn)程的關(guān)系。人民幣可兌換這一關(guān)中國肯定要過。人民幣實(shí)現(xiàn)可兌換，逐步成為國際儲(chǔ)備貨幣，可以減少不必要的外匯儲(chǔ)備量，中國龐大的外匯儲(chǔ)備所帶來的相關(guān)問題也可迎刃而解。人民幣可兌換之后，外資和人民幣流出流入的途徑將大大增加，外資與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、人民幣與國外經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)性也必然會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。為此，我們必須周密制定人民幣實(shí)現(xiàn)可兌換的時(shí)間表，仔細(xì)權(quán)衡人民幣國際化進(jìn)程中的利弊得失，確保我國龐大的外匯儲(chǔ)備能給國民帶來更大的福祉。
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