外匯的風(fēng)險(xiǎn)分析
外匯風(fēng)險(xiǎn)即因外匯市場(chǎng)變動(dòng)引起匯率的變動(dòng)，致使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)上漲或者下降的可能性。下面是學(xué)習(xí)啦小編精心為你們整理的關(guān)于外匯的風(fēng)險(xiǎn)分析的相關(guān)內(nèi)容，希望你們會(huì)喜歡!
外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類
1.交易風(fēng)險(xiǎn)(transaction risk)
交易風(fēng)險(xiǎn)也稱交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，是指運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。它是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。
交易風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
(1)在商品、勞務(wù)的進(jìn)出口交易中，從合同的簽訂到貨款結(jié)算的這一期間，外匯匯率變化所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)在以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸中，債權(quán)債務(wù)未清償之前存在的風(fēng)險(xiǎn)。
(3)外匯銀行在外匯買賣中持有外匯頭寸的多頭或空頭，也會(huì)因匯率變動(dòng)而遭受風(fēng)險(xiǎn)。
2.折算風(fēng)險(xiǎn)(translation risk)
折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)(accounting risk)，是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的過程中，因匯率變動(dòng)而引起海外資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。它是一種存量風(fēng)險(xiǎn)。
同一般的企業(yè)相比，跨國(guó)公司的海外分公司或子公司所面臨的折算風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。一方面，當(dāng)它們以東道國(guó)的貨幣入賬和編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，需要將所使用的外幣轉(zhuǎn)換成東道國(guó)的貨幣，面臨折算風(fēng)險(xiǎn);另一方面，當(dāng)它們向總公司或母公司上報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，又要將東道國(guó)的貨幣折算成總公司或母公司所在國(guó)的貨幣，同樣面臨折算風(fēng)險(xiǎn)。
折算風(fēng)險(xiǎn)主要有三類表現(xiàn)方式：存量折算風(fēng)險(xiǎn)、固定資產(chǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期債務(wù)折算風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的大小與折算方式也有一定的關(guān)系，歷史上西方各國(guó)曾先后出現(xiàn)過四種折算方法。
(1)流動(dòng)/非流動(dòng)折算法。該方法將跨國(guó)公司的海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債劃分為流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)負(fù)債。根據(jù)該方法，在編制資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債按編表時(shí)的現(xiàn)行匯率折算，面臨折算風(fēng)險(xiǎn);非流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)負(fù)債則按原始匯率折算，無折算風(fēng)險(xiǎn)。
(2)貨幣/非貨幣折算法。該方法將海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債劃分為貨幣性資產(chǎn)負(fù)債和非貨幣性資產(chǎn)負(fù)債。其中，所有金融資產(chǎn)和負(fù)債均為貨幣性資產(chǎn)負(fù)債，按現(xiàn)行匯率來折算，面臨折算風(fēng)險(xiǎn)，只有真實(shí)資產(chǎn)屬于非貨幣資產(chǎn)負(fù)債，按照原始匯率來折算，沒有折算風(fēng)險(xiǎn)。
(3)時(shí)態(tài)法。該方法為貨幣/非貨幣折算法的變形，只是對(duì)真實(shí)資產(chǎn)作了更真實(shí)的處理：如果真實(shí)資產(chǎn)以現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格表示，則按現(xiàn)行匯率計(jì)算，面臨折算風(fēng)險(xiǎn);如果真實(shí)資產(chǎn)按原始成本表示，則按原始匯率折算，沒有折算風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)全部真實(shí)資產(chǎn)均按原始成本表示時(shí)，時(shí)態(tài)法與貨幣/非貨幣法完全一致。
(4)現(xiàn)行匯率法。該方法將跨國(guó)公司的海外分支機(jī)構(gòu)的全部資產(chǎn)和全部負(fù)債均按現(xiàn)行匯率來折算，這樣一來，海外分支機(jī)構(gòu)的所有資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目，都將面臨折算風(fēng)險(xiǎn)。目前，該方法已成為美國(guó)公認(rèn)的會(huì)計(jì)習(xí)慣做法，并逐漸為西方其他各國(guó)所采納。
3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economic risk)又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(operatingrisk)，是指意料之外的匯率波動(dòng)引起公司或企業(yè)未來一定期間的收益或現(xiàn)金流量變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。在這里，收益是指稅后利潤(rùn)，現(xiàn)金流量(cash flow)指收益加上折舊。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可包括真實(shí)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)業(yè)收入風(fēng)險(xiǎn)三方面，其大小主要取決于匯率變動(dòng)對(duì)生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格以及產(chǎn)銷數(shù)量的影響程度。例如，一國(guó)貨幣貶值可能使得出口貨物的外幣價(jià)格下降從而刺激出口，也可能使得使用的進(jìn)口原材料的本幣成本提高而減少供給，此外，匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格和數(shù)量的影響可能無法馬上體現(xiàn)，這些因素都直接影響著企業(yè)收益變化幅度的大小。
與交易風(fēng)險(xiǎn)不同，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重于企業(yè)的全局，從企業(yè)的整體預(yù)測(cè)將來一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量變化。因此，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來源不是會(huì)計(jì)程序，而是經(jīng)濟(jì)分析。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的避免與否很大程度上取決于企業(yè)預(yù)測(cè)能力的高低。預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度直接影響企業(yè)在生產(chǎn)、銷售和融資等方面的戰(zhàn)略決策。此外，折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響是長(zhǎng)期的，它不僅影響企業(yè)在國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)行為與效益，而且直接影響企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)效果和投資收益。因此，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一般被認(rèn)為是三種外匯風(fēng)險(xiǎn)中最重要的。但是由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)跨度較長(zhǎng)，對(duì)其測(cè)量存在著很大的主觀性和不確定性，要準(zhǔn)確計(jì)量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)存在很大的難度，所以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者通常更重視對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的管理。
雖然交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)都是由于未預(yù)期的匯率變動(dòng)引起的企業(yè)或個(gè)人外匯資產(chǎn)或負(fù)債在價(jià)值上的變動(dòng)，但它們的側(cè)重點(diǎn)各有不同。
(1)從損益結(jié)果的計(jì)量上看，交易風(fēng)險(xiǎn)可以從會(huì)計(jì)程序中體現(xiàn)，使用一個(gè)明確的具體數(shù)字表示，可以從單筆獨(dú)立的交易、也可以從子公司或母公司經(jīng)營(yíng)的角度來測(cè)量其損益結(jié)果，具有客觀性和靜態(tài)性的特點(diǎn)。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量需要經(jīng)濟(jì)分析，從企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)上預(yù)測(cè)、規(guī)劃和分析，設(shè)計(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、價(jià)格、市場(chǎng)等各方面，因而帶有一定的動(dòng)態(tài)性和主觀性。
(2)從測(cè)量時(shí)間來看，交易風(fēng)險(xiǎn)與折算風(fēng)險(xiǎn)的損益結(jié)果，只突出了企業(yè)過去已經(jīng)發(fā)生交易在某一時(shí)間點(diǎn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)程度;而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)則要測(cè)量將來某一時(shí)間段出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。不同的時(shí)間段的匯率波動(dòng)，對(duì)各期的現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)受險(xiǎn)程度以及企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)將產(chǎn)生不同的影響。
外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素
企業(yè)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，一方面經(jīng)常要使用外幣進(jìn)行收付，因而會(huì)發(fā)生外幣與本幣(或兩種外幣)之間的實(shí)際兌換。由于從交易的達(dá)成到賬款的實(shí)際收付以及借貸本息的最后償付均有一段期限，兌換時(shí)如果匯率在這一期限內(nèi)發(fā)生不利于企業(yè)的變化，則企業(yè)將單位外幣兌換成本幣(或兩種外幣間兌換)的收入就會(huì)減少，或以本幣兌換單位外幣的成本就會(huì)增加，于是產(chǎn)生了交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn);另一方面由于本幣是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的共同指標(biāo)，因此即使企業(yè)的外幣收付不與本幣或另一外幣發(fā)生實(shí)際兌換，也需要在賬面上將外幣折算成本幣，以考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，而隨著時(shí)間的推移，匯率發(fā)生波動(dòng)，單位外幣折算成本幣的賬面余額也會(huì)發(fā)生變化，于是產(chǎn)生了折算風(fēng)險(xiǎn)。
由此可見，外匯風(fēng)險(xiǎn)包含三個(gè)要素：本幣、外幣和時(shí)間。只要企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，且存在時(shí)間間隔，就會(huì)產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，未清償?shù)耐鈳艂鶛?quán)債務(wù)余額越大，間隔時(shí)間越長(zhǎng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)就越大。在浮動(dòng)匯率制下，由于匯率的波動(dòng)更頻繁及劇烈，又沒有波動(dòng)幅度的限制，因此企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)比在固定匯率下更經(jīng)常、更明顯、更難以預(yù)測(cè)。由于外匯風(fēng)險(xiǎn)由本外幣和時(shí)間構(gòu)成，且缺一不可，因此防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路有二：一是防范由外幣因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，其方法或不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底清除外匯風(fēng)險(xiǎn);或使用同一外幣表示的流量相反的資金數(shù)額相等;或通過選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。二是防范時(shí)間因素引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，其方法或把將來外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，徹底清除外匯風(fēng)險(xiǎn);或根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，適當(dāng)調(diào)整將來外幣首付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。
影響外匯匯率波動(dòng)的因素
第一，國(guó)際收支及外匯儲(chǔ)備。所謂國(guó)際收支就是一個(gè)國(guó)家的貨幣收入總額與付給其它國(guó)家的貨幣支出總額的對(duì)比。如果貨幣收人總額大于支出總額，便會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支順差，反之，則是國(guó)際收支逆差。國(guó)際收支狀況對(duì)一國(guó)匯率的變動(dòng)能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國(guó)際收支順差，會(huì)使該國(guó)貨幣對(duì)外匯率上升，反之，該國(guó)貨幣匯率下跌;
第二，利率。利率作為一國(guó)借貸狀況的基本反映，對(duì)匯率波動(dòng)起決定性作用。利率水平直接對(duì)國(guó)際間的資本流動(dòng)產(chǎn)生影響，高利率國(guó)家發(fā)生資本流入，低利率國(guó)家則發(fā)生資本外流，資本流動(dòng)會(huì)造成外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，從而對(duì)外匯匯率的波動(dòng)產(chǎn)生影響。一般而言，一國(guó)利率提高，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值，反之，該國(guó)貨幣貶值;
第三，通貨膨脹。一般而言，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會(huì)使匯率上浮。通貨膨脹影吶本幣的價(jià)值和購(gòu)買力，會(huì)引發(fā)出口商品竟?fàn)幜p弱、進(jìn)口商品增加，還會(huì)引發(fā)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國(guó)際市場(chǎng)上的信用地位。這三方面的影響都會(huì)導(dǎo)致本幣貶值;
第四，政治局勢(shì)。一國(guó)及國(guó)際間的政治局勢(shì)的變化，都會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生影響。政治局勢(shì)的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權(quán)更迭等，這些政治因素對(duì)匯率的影響有時(shí)很大，但影響時(shí)限一般都很短。
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