外匯儲備的利與弊
說起來大家可能會覺得好笑:前些年外匯儲備近四萬億成為負(fù)擔(dān)的時(shí)候,我們擔(dān)心的問題是儲備是不是太大、儲備從哪里來——貿(mào)易順差來的還是熱錢來的?下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的外匯儲備利與弊相關(guān)內(nèi)容的介紹,希望大家喜歡!
外匯儲備的有利
外匯儲備的迅速增長增強(qiáng)了一國的綜合國力,有利于維護(hù)國家和企業(yè)對外信譽(yù),有利于拓展國際貿(mào)易、吸引外商投資、降低國內(nèi)企業(yè)的融資成本,有利于應(yīng)對突發(fā)事件、平衡國際收支波動、防范和化解國際金融風(fēng)險(xiǎn),有利于增強(qiáng)我國宏觀調(diào)控能力、實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策、緩解通貨緊縮壓力,有利于加快人民幣自由兌換的步伐等。
外匯儲備過多的弊端
一、外匯儲備過多,容易導(dǎo)致“通貨緊縮趨勢”,不利于貫徹國家擴(kuò)大內(nèi)需的方針 ,不利于增加國內(nèi)有效需求,不利于我國自身的經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展。根據(jù)筆者測算,我國適度 的外匯儲備1千億美元就足夠了,1千億美元需外匯占款約8200億元人民幣。但今年一季度外 匯占款高達(dá)25112億元,即是說這6年多來我國增加的國民儲蓄中有高達(dá)約13000億元用于增 加超額外匯儲備達(dá)2160億美元,這么一筆巨額外匯資本沒有及時(shí)用到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展上 來,怎能不造成通貨緊縮的趨勢,也不利于貫徹國家擴(kuò)大內(nèi)需的方針,不利于增加國內(nèi)有效 需求。為此,筆者建議有關(guān)部門要研究把2160億美元的超額外匯資本盡快利用起來,比如可 用于扶持發(fā)展大型飛機(jī)制造業(yè)、電腦、電視、汽車工業(yè)、機(jī)械工業(yè)的自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技 術(shù),扶持振興民族工業(yè)、民族高科技企業(yè)和扶持我國大型企業(yè)集團(tuán)、民辦企業(yè)向國外擴(kuò)張, 扶持西部地區(qū)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)。只有把我國稀缺的巨額外匯資本及時(shí)充分地利用起來, 用于加快經(jīng)濟(jì)建設(shè),遠(yuǎn)比增加外匯儲備的作用大得多。正如斯蒂格利茨指出的那樣,外匯儲 備投資于美國短期國庫券收益率目前為1.75%,而將這筆錢投資于國內(nèi)經(jīng)濟(jì),回報(bào)率在10 %~20%之間。
二、外匯儲備過多,必然要相應(yīng)增大過高的外匯儲備成本。根據(jù)筆者測算,我國超 額外匯儲備達(dá)2160億美元,向美國進(jìn)行國債投資比發(fā)放貸款按要少收利息3個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算, 一年要少收利息收入63億美元;我國向國外借外債1700億美元(其中國際商業(yè)銀行貸款900億 美元),向國外商業(yè)銀行的借款利率一般比存款利率高2~3個(gè)百分點(diǎn),按高2個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算, 一年要多支付利息18億美元,這樣一年要少收多支利息達(dá)81億美元。
三、外匯儲備過多,必然會增大外匯儲備的風(fēng)險(xiǎn)。由于外匯儲備往往由多種貨幣組 成,而且分散在不同期限的資產(chǎn)上,因此匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)是外匯儲備無法規(guī)避的兩種風(fēng) 險(xiǎn),例如1994年日元對美元升值,造成中國外匯儲備高達(dá)30億美元的損失。最近,據(jù)有的學(xué) 者測算,我國外匯儲備中約60%~70%為美元,如按60%為美元儲備計(jì)算,從2002年11月以 來至今,美元對歐元眨值12%,我國美元的外匯儲備對歐元眨值將造成達(dá)216億~234億美元 的損失。這種超額外匯儲備過多導(dǎo)致的賠本生意應(yīng)引以為戒。
四、外匯儲備過多,會造成我國極為短缺的外匯資本資源的浪費(fèi),出現(xiàn)窮國反而向 富國輸出資本,支援美國等發(fā)達(dá)國家人民的高消費(fèi)。斯蒂格利茨一針見血的指出:亞洲國家 巨額的外匯儲備“通常投資于美國的短期國庫券,它刺激了美國的過度消費(fèi),使資本從窮國 向世界上最富的國家轉(zhuǎn)移”。今年2月19日,英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表了馬丁沃爾夫?qū)懙?ldquo;亞 洲為美國的大炮和黃油付錢”,文章指出,在2002年三季末,全世界總的外匯儲備為22940 億美元,其中73%是以美元形式儲備的。這些儲備的58%左右是亞洲各國和地區(qū)政府持有的 ,日本持有占19.3%,中國大陸持有占11.3%,大中華地區(qū)持有占22.9%。文章接著尖 銳地指出,是亞洲人,而不是美國人,在執(zhí)行“堅(jiān)挺美元”的政策,間接地為美國展示國力 支付開支。這還不足以引起我國經(jīng)濟(jì)金融理論界對我國執(zhí)行外匯儲備越多越好政策進(jìn)行認(rèn)真的反思嗎?
五、外匯儲備過多會使我國失去國際貨幣基金組織的優(yōu)惠貸款。根據(jù)IMF的有關(guān)規(guī) 定,成員國發(fā)生外匯收支逆差時(shí),可以從“信托基金”中提取相當(dāng)本國所繳納份額的低息貸 款,如果成員國在生產(chǎn)、貿(mào)易方面發(fā)生結(jié)構(gòu)性問題需要調(diào)整時(shí),還可獲取相當(dāng)于本國份額16 0%的中長期貸款,利率也較優(yōu)惠。相反,外匯儲備充足的國家不但不能享受這些優(yōu)惠低息 貸款,還必須在必要時(shí)對國際收支發(fā)生困難的國家提供幫助。
外匯儲備的利與弊
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