妥善運(yùn)用和管理外匯儲(chǔ)備、合理配置對(duì)外資產(chǎn),是事關(guān)國(guó)民福利的大事.那么外匯儲(chǔ)備應(yīng)該如何合理運(yùn)用呢?下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的外匯儲(chǔ)備的運(yùn)用相關(guān)內(nèi)容，希望大家喜歡!

　　對(duì)外匯儲(chǔ)備多元化投資運(yùn)用的思考

　　我國(guó)的外匯儲(chǔ)備多元化投資已經(jīng)走過(guò)了較長(zhǎng)的路程，目前，已經(jīng)分散到30多種貨幣，70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備也為國(guó)內(nèi)銀行體系支持“走出去”提供了大量外匯資金，并全方位參與了國(guó)際金融合作。多元化是基于什么考慮?往前怎么走?

　　從微觀的視角看，多元化是提高大規(guī)模投資效率和管理風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。理論和實(shí)踐均證明，多元化帶來(lái)的貨幣、資產(chǎn)、工具、策略等的分散化，可以在一定的風(fēng)險(xiǎn)承受度下，獲得更高收益。也可以在一定的收益期望值下，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。這是因?yàn)榈盅a(bǔ)效應(yīng)發(fā)揮了作用——東邊不亮西邊亮。抵補(bǔ)效應(yīng)在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段也發(fā)揮了效用，從而使得外匯儲(chǔ)備的投資收益在金融海嘯和歐債危機(jī)中也能保持穩(wěn)定。

　　抵補(bǔ)有多個(gè)角度。在不同貨幣之間分散是外匯儲(chǔ)備作為流動(dòng)性準(zhǔn)備和分散投資的前提。外匯儲(chǔ)備的基本職能是保障國(guó)家對(duì)外支付，為此，需要持有不同貨幣，以備貿(mào)易、服務(wù)、外債、直接投資等項(xiàng)下的支付需要。四萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備不是單一市場(chǎng)所能容納的，不同貨幣的保值能力也不同，也需要分散。不同貨幣的匯率變動(dòng)是零和游戲，貨幣分散可以實(shí)現(xiàn)整體幣值的基本穩(wěn)定。

　　在債權(quán)和股權(quán)之間分散對(duì)沖是基本的資產(chǎn)配置。長(zhǎng)期以來(lái)，主要國(guó)家的債權(quán)和股權(quán)都能戰(zhàn)勝通脹，但增值能力和風(fēng)險(xiǎn)不同。歷史上，40/60規(guī)則(40%股票、60%債券)和60/40規(guī)則(60%股票、40%債券)是最經(jīng)典的配置。外匯儲(chǔ)備有流動(dòng)性要求，而股權(quán)投資流動(dòng)性低且價(jià)格與不利的市場(chǎng)條件關(guān)聯(lián)度大，因而需要持有大量國(guó)債，不可能達(dá)到很高的股權(quán)投資配比。但外匯儲(chǔ)備不應(yīng)只買(mǎi)國(guó)債也是顯而易見(jiàn)的。

　　多元化不是靈丹妙藥，永遠(yuǎn)有效。歷史上股債同漲同跌當(dāng)屬常事。近些年西方國(guó)家量化寬松此起彼伏，就推動(dòng)了各種金融資產(chǎn)價(jià)格同時(shí)大幅上漲;而量化寬松退潮同樣可能帶來(lái)各種資產(chǎn)價(jià)格的同時(shí)下跌。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)看到，分散化也會(huì)讓投資面對(duì)更多的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，需要管住風(fēng)險(xiǎn)邊界，提升風(fēng)控水平。

　　從宏觀的視角看，多元化是外匯儲(chǔ)備保值增值和全球經(jīng)濟(jì)及資本循環(huán)的必然要求。在全球貨幣大量超發(fā)和債權(quán)貶值的環(huán)境下，股權(quán)、房產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等真實(shí)資產(chǎn)可以保值增值。當(dāng)全球資本涌入中國(guó)投資獲利，央行以外匯儲(chǔ)備的形式持有私人部門(mén)不愿拿的外匯的時(shí)候，超出流動(dòng)性需要的外匯儲(chǔ)備只有以長(zhǎng)期債權(quán)和股權(quán)方式重新投入資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能實(shí)現(xiàn)保值增值，中國(guó)的國(guó)際投資頭寸表方能避免出現(xiàn)投資收益逆差。外匯儲(chǔ)備負(fù)有真實(shí)資產(chǎn)投資的使命。

　　主席近期宣布，發(fā)起設(shè)立絲路基金，以外匯儲(chǔ)備大額出資，投資絲路沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施和互聯(lián)互通。這是外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的重大舉措。金融危機(jī)以來(lái)的實(shí)踐表明，世界各國(guó)普遍負(fù)債過(guò)度：發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)、歐洲諸國(guó)、日本如此;新興市場(chǎng)如非洲許多國(guó)家，也因負(fù)債過(guò)度而無(wú)以為繼。新興市場(chǎng)國(guó)家比發(fā)達(dá)國(guó)家更需要長(zhǎng)期債權(quán)和股權(quán)資本的投入，以支持基礎(chǔ)設(shè)施和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的建設(shè)。此番我國(guó)以外匯儲(chǔ)備出資，契合國(guó)際社會(huì)的需要，也有助于推進(jìn)國(guó)家改革開(kāi)放和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，突破我國(guó)在較高財(cái)政赤字和債務(wù)下積極參與國(guó)際社會(huì)建設(shè)的能力局限。基金并非援助性的“馬歇爾計(jì)劃”，股權(quán)投資更有真實(shí)資產(chǎn)作支撐。善用市場(chǎng)化的運(yùn)作模式、當(dāng)?shù)卣蜕鐣?huì)的支持以及國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)的影響力，將有利于 “一帶一路”沿線國(guó)家實(shí)現(xiàn)較好的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益并實(shí)現(xiàn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的保值增值。

　　合理使用外匯儲(chǔ)備的四類(lèi)辦法

　　第一種是通過(guò)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的減少實(shí)現(xiàn)部分外匯儲(chǔ)備的市場(chǎng)化的民間運(yùn)用?；舅悸肥侵醒脬y行向公眾賣(mài)出外匯儲(chǔ)備，收回人民幣，賣(mài)出的外匯儲(chǔ)備留在公眾手中，由專業(yè)公司、部門(mén)或民間自主進(jìn)行管理運(yùn)作。比如，鼓勵(lì)企業(yè)用自己的人民幣買(mǎi)入外匯，進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和戰(zhàn)略性物資，而購(gòu)買(mǎi)外匯的價(jià)格可以根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略需要的緊急和重要程度予以不同程度的優(yōu)惠。再如，可以推動(dòng)建立“戰(zhàn)略物資投資公司”——通過(guò)發(fā)行股票和債券的方式從私人部門(mén)募集資金來(lái)買(mǎi)外匯，然后由戰(zhàn)略物資投資公司自主進(jìn)行有關(guān)經(jīng)營(yíng)。對(duì)戰(zhàn)略物資未來(lái)價(jià)格有不同看法的人可自由選擇，誰(shuí)看“多”就去買(mǎi)投資公司的股票，誰(shuí)看“空”就不買(mǎi)甚至可以賣(mài)空股票。

　　第二是對(duì)屬于非財(cái)政性資金的外匯儲(chǔ)備部分，合理拓寬投資渠道?；舅悸肥窃诒３滞鈪R儲(chǔ)備流動(dòng)性和安全性的前提下，采取更為積極的投資組合策略，拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道。保守的投資是歐美的主權(quán)債和金融債，相對(duì)積極的投資會(huì)涉及其他信用評(píng)級(jí)一般的證券，更為積極的投資可涉及企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)。在進(jìn)行投資組合拓展時(shí)，要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，謹(jǐn)慎選擇。列舉幾個(gè)重視程度不夠的資產(chǎn)運(yùn)用方式。比如，1996年我國(guó)曾由外匯指定銀行將外匯儲(chǔ)備貸款給商業(yè)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在可以考慮再次這么做，以減少同時(shí)高利借債和低利投資美國(guó)國(guó)債的損失。再如，考慮到發(fā)展中國(guó)家不滿意國(guó)際貨幣基金組織的貸款程序和條件，可拿出部分儲(chǔ)備對(duì)其發(fā)放貸款。再如，可考慮將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為央行其他資產(chǎn)，通過(guò)注資等方式支持金融改革，并探索擴(kuò)大投資領(lǐng)域的可能。但是各類(lèi)投資是由央行直接操作還是委托操作，則需要權(quán)衡優(yōu)劣，做好籌劃。

　　第三是對(duì)屬于財(cái)政性資金的外匯儲(chǔ)備部分，探索進(jìn)行財(cái)政性使用，可以消費(fèi)或者劃撥?；舅悸肥亲屟胄?ldquo;鑄幣稅”性質(zhì)的外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為財(cái)政資金。操作辦法有兩種。一、中央銀行向公眾出售外匯儲(chǔ)備(雖然在人民幣升值預(yù)期下，公眾持有外匯儲(chǔ)備的意愿下降，但公眾為了資產(chǎn)多元化目的，仍然會(huì)對(duì)外匯有需求)，然后用所得購(gòu)買(mǎi)財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債，財(cái)政部獲得人民幣資金，作為財(cái)政資金花掉，但這一辦法要保證不會(huì)出現(xiàn)二次結(jié)匯;二、中央銀行直接用外匯購(gòu)買(mǎi)財(cái)政部發(fā)行的特種國(guó)債，財(cái)政部由此得到的外匯，可作為財(cái)政資金花掉。我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施、教育、醫(yī)療、社會(huì)保障、環(huán)境保護(hù)等方面的政府投入相對(duì)較低，財(cái)政可以利用得到的外匯進(jìn)口相關(guān)物資和設(shè)備。

　　第四是財(cái)政性地使用外匯儲(chǔ)備的投資收益。外匯儲(chǔ)備的投資收益部分直接表現(xiàn)為財(cái)政收入，可以當(dāng)作財(cái)政資金使用