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什么叫真實(shí)的市場(chǎng)利率

時(shí)間: 宋鵬0 分享

  你知道什么叫市場(chǎng)利率么。你知道市場(chǎng)利率中有多少不為人知的秘密么。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享什么叫市場(chǎng)利率的相關(guān)內(nèi)容,希望對(duì)大家有所幫助。

  什么是真實(shí)的市場(chǎng)利率?

  我父親在和我母親戀愛之前,曾有一個(gè)童養(yǎng)媳,比他大很多。如果他的童養(yǎng)媳沒有死去,也許就不會(huì)有我,或者是另外的一個(gè)我。這個(gè)童養(yǎng)媳是指腹為婚的結(jié)果,我父親成人之后,他心目中的媳婦絕對(duì)不是這個(gè)他還沒有生出來就已經(jīng)許配好的女人。在很多年之后,他心目中的女人是我母親?!巴B(yǎng)媳”是我爺爺奶奶“計(jì)劃”的結(jié)果,不是我父親自由戀愛的結(jié)果。

  貨幣資金市場(chǎng)也是一樣的。

  從理論上說,真實(shí)的利率就是貨幣市場(chǎng)自由“戀愛”條件下形成的均衡利率,也就是在市場(chǎng)資金供求達(dá)到平衡條件下的利率。但在利率管制的條件下,資金供求雙方不能在市場(chǎng)進(jìn)行自由對(duì)接,市場(chǎng)資金供求的真實(shí)關(guān)系乃至真實(shí)的利率水平就被掩蓋起來。在這里,官定利率是人為制定的,像“童養(yǎng)媳”,它并不能反映真實(shí)的資金供求情況。那么,市場(chǎng)上的民間借貸利率,比如,高利貸能反映市場(chǎng)上真實(shí)的資金供求狀況嗎?回答是也不能。因?yàn)樵诶使苤魄闆r下,民間高利貸利率是一種資金市場(chǎng)機(jī)制被扭曲后的利率水平,它也不能代表真實(shí)的市場(chǎng)利率水平。

  那么,在中國有沒有一個(gè)相對(duì)合理的真實(shí)利率水平,或者相對(duì)合理的真實(shí)利率區(qū)間呢?這個(gè)問題有意義嗎?是的。它可以為利率市場(chǎng)化,為央行的貨幣政策,為調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長提供一個(gè)有用的參數(shù)。

  名義利率、實(shí)際利率、真實(shí)利率

  古典市場(chǎng)利率理論

  在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家,實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率,也就是說,實(shí)際利率就是真實(shí)利率。當(dāng)物價(jià)不變時(shí),名義利率和實(shí)際利率是一致的。

  利率是經(jīng)濟(jì)體系最重要的變量,歷來是經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的重要話題,甚至從古巴比倫時(shí)期開始,利率也一直是神學(xué)、哲學(xué)、政治學(xué)的重要話題。直到1907年,美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪(Irving Fisher)發(fā)表了《利息理論》,才首次為利率理論奠定了一個(gè)完整的分析架構(gòu)。費(fèi)雪認(rèn)為,真實(shí)利率的存在與經(jīng)濟(jì)體系是否有貨幣沒有關(guān)系,因此費(fèi)雪的非貨幣利率理論也被稱為真實(shí)貨幣理論。而貨幣一旦引入經(jīng)濟(jì)體系,就產(chǎn)生了所謂的名義利率。名義利率與真實(shí)利率間的關(guān)系就是著名的費(fèi)雪等式:

  R = I + ¢

  R代表名義利率或貨幣利率,I代表真實(shí)利率,¢代表預(yù)期通脹率[1]。

  費(fèi)雪等式提出后,很快成為后世貨幣政策的中流砥柱。

  央行與泰勒規(guī)則

  事實(shí)上,中央銀行出現(xiàn)后,真實(shí)利率變得復(fù)雜。因?yàn)橹醒脬y行使用各種貨幣工具,可以隨時(shí)影響和改變市場(chǎng)投資、儲(chǔ)蓄和資本的供求,在這種情況下,真實(shí)利率變得不易測(cè)算。但即便如此,只要商品市場(chǎng)是自由競爭的,那么在總體上,商品市場(chǎng)上的供求原則依然會(huì)主導(dǎo)貨幣和資本的供求關(guān)系,從而使真實(shí)利率或者實(shí)際利率保持一致性和連續(xù)性。也就是說,盡管真實(shí)利率難以測(cè)算,但客觀上一個(gè)中性的市場(chǎng)真實(shí)利率還是存在的。著名的“泰勒規(guī)則”其實(shí)就是一個(gè)關(guān)于市場(chǎng)真實(shí)利率的證明,正因?yàn)檎鎸?shí)利率是存在的,中央銀行才可以圍繞市場(chǎng)中性的真實(shí)利率,來調(diào)節(jié)和干預(yù)市場(chǎng)。

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