部分同業(yè)存款納入存款范圍有什么影響
前不久，央行正式發(fā)文，將部分原屬于同業(yè)存款項(xiàng)下存款納入各項(xiàng)存款范圍，在財經(jīng)圈特別是銀行界激起千層浪。有分析人士認(rèn)為這一舉措與下調(diào)存款準(zhǔn)備金相當(dāng)，還有機(jī)構(gòu)測算，將釋放多達(dá)5.5萬億信貸額度空間。下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家，部分同業(yè)存款納入存款范圍有什么影響。
最近，央行宣布從2015年開始，將部分同業(yè)存款納入存款范圍，并對這部分存款暫不要求繳納存款準(zhǔn)備金。這拓展了存款的口徑，事實(shí)上放松了存貸比約束對信貸發(fā)放的制約。以10萬億級的同業(yè)存款量來估計，不繳納存準(zhǔn)的安排則可以少鎖定1.5-2萬億元的銀行間流動性，其規(guī)模與3次50基點(diǎn)存準(zhǔn)下調(diào)所釋放的流動性量相當(dāng)。有人因此將其錯誤地解讀為下調(diào)存準(zhǔn)。
事實(shí)上，這個措施與降準(zhǔn)完全是兩回事。
它對銀行間市場流動性的影響偏負(fù)面。原因有三：
第一、這部分存款的準(zhǔn)備金率“暫定為零”(注意其中的“暫”字)，只是央行不會從銀行間市場收走這么多流動性，這與降準(zhǔn)所帶來的增量流動性是兩回事。而且事前，也沒有人相信央行會不做任何對沖的收走這么多流動性。因此，從預(yù)期的角度來看，也算不上超預(yù)期的流動性寬松舉措。
第二、理論上，銀行可以將普通存款轉(zhuǎn)換為同業(yè)存款來少交存款準(zhǔn)備金。但這只是理論上的可能。對銀行來說，同業(yè)存款的成本遠(yuǎn)高于普通存款，為了少交存準(zhǔn)而將自己轉(zhuǎn)向同業(yè)存款，對銀行的意義并不大。更何況，存款究竟是在普通存款口徑，還是在同業(yè)口徑，很大程度上取決與儲戶的意愿，銀行干預(yù)能力有限。就算退一萬步說，銀行真的大規(guī)模通過這種手段來規(guī)避存款準(zhǔn)備金的約束，相信央行也會相應(yīng)開始對這部分存款征收準(zhǔn)備金(別忘了“暫”字)。
第三、存款口徑的放大放松了存貸比限制，將刺激信貸投放。而更多的信貸將導(dǎo)致銀行間市場更多流動性以準(zhǔn)備金的形式被鎖定，從而給銀行間市場帶來負(fù)面影響。
那么未來是否會進(jìn)一步釋放流動性呢?
從工業(yè)企業(yè)利潤增速看，11月同比增速由10月的-2.1%下降至-4.2%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，季環(huán)比折年增速也從前月-30.4%繼續(xù)降至-39.2%。利潤總額累計同比較前月的6.7%下降至5.3%。企業(yè)利潤下降的重要原因在于主營業(yè)務(wù)收入的大幅下滑，并且是09年5月份以來的最低點(diǎn)。分企業(yè)所有制看，國有企業(yè)和外企利潤均下滑得較為明顯，外企利潤率更是由正轉(zhuǎn)負(fù)，表明內(nèi)外需情況均不樂觀。分行業(yè)來看，11月中游行業(yè)利潤回升比較明顯，上下游行業(yè)利潤率則有所下降。
雖然11月的經(jīng)濟(jì)活動因APEC藍(lán)而有所放緩，但不斷下滑的11月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)同11月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)共同表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長正面臨嚴(yán)峻的下行壓力，同時也意味著未來一段時間內(nèi)更多的寬松政策會逐步推出。
而貨幣政策的放松將繼續(xù)以刺激信貸為方向。不過，考慮到資本市場價格泡沫化的風(fēng)險，相信監(jiān)管層會繼續(xù)通過刺激信貸來緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難。而地產(chǎn)銷售的明顯復(fù)蘇也會提升銀行向地產(chǎn)開發(fā)商的放貸意愿。這種貨幣放松方式將令金融市場的“堰塞湖”泄洪，給資本市場降溫。
對于金融企業(yè)而言，還有一項(xiàng)利好消息。國務(wù)院會議加大金融支持企業(yè)“走出去”力度，會議從簡化審批手續(xù)、拓寬融資渠道、健全政策體系三個方面部署了加大金融支持企業(yè)“走出去”力度。我們認(rèn)為金融走出去戰(zhàn)略很有可能和“一路一帶”戰(zhàn)略相結(jié)合，共同推進(jìn)穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的實(shí)施。
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