2016年貨幣債券市場展望
2016年貨幣債券市場展望
2016年將近過半,回顧上半年的債券市場投資收益情況一般，下面由學習啦小編為你分享2016年貨幣債券市場展望的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
2016年貨幣債券市場展望：
4月份資金回購利率由月初的2.37%沖高到2.55%;債券收益率上行更為明顯，10年國開債收益率由月初的3.24%一路上行至最高3.48%;5年AA企業(yè)債收益率由月初的4.14% 一路上行至最高4.67%。4月份債市的下跌是近一年來的單月最大幅度下跌。
一方面資金面階段性緊張導(dǎo)致市場收益率上行更為重要的是以鐵物資、東特鋼等為代表一些大型央企、地方國企信用風險事件集中暴露，長期環(huán)繞市場的“剛性兌付”預(yù)期進一步打破，市場對于包括高等級在內(nèi)的信用債，特別是中、低等級品種，表現(xiàn)出風險偏好明顯的快速下降，保險、銀行等機構(gòu)投資者出于風險偏好的考慮贖回專戶、公募等產(chǎn)品，甚至贖回貨幣基金等低風險的債券類產(chǎn)品。一時間賣盤大量涌現(xiàn)，而買盤寥寥，交易性踩踏時有發(fā)生。
上半年債券市場表現(xiàn)不佳，我們能否對于下半年的債券市場有更多的期待呢?
最重要的原因中國經(jīng)濟經(jīng)歷快速增長期后，人口紅利、全球化紅利、制度紅利均趨勢性下降，再疊加全球經(jīng)濟低迷，外需下滑較快;而國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生增長動力不足，以投資拉動經(jīng)濟的模式難以為繼，短期內(nèi)還找不到新的經(jīng)濟增長引擎。
因此，我們認為經(jīng)濟的低迷可能還要維持相當長一段時間，權(quán)威人士的經(jīng)濟”L”型表態(tài)也驗證了我們的判斷。
今年1季度在經(jīng)歷信用擴張的短期井噴后經(jīng)濟短期回暖，特別是投資數(shù)據(jù)較好，而投資有一定的延續(xù)性，2季度投資數(shù)據(jù)可能也不會太差，但下半年再度回落是大概率事件。
從資金層面來看，央行最近連續(xù)進行MLF詢價，表現(xiàn)出明顯的對去杠桿狀態(tài)下的經(jīng)濟的呵護。
因此我們認為下半年債券市場所面臨的宏觀經(jīng)濟基本面要明顯的好于上半年。
今年以來確實各類信用違約或潛在違約事件爆發(fā)較多，再加上個別媒體的夸大渲染，昔日的“安全資產(chǎn)”轉(zhuǎn)眼間成為了“風險資產(chǎn)”。
市場對于信用風險的關(guān)注度顯著提升。機構(gòu)投資者對于信用債的投資思路也要與時俱進，研究的角度要更細致，關(guān)注的點要更豐富。
近幾年債券投資已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，不同的債券發(fā)行人主體信用資質(zhì)正在分化，低等級的信用利差不斷走擴，未來打破剛性兌付將是大勢所趨。
作為公募基金管理人尤其重視對風險的考量在研究中需要自上而下與自下而上分析相結(jié)合，建立內(nèi)部評級模型，首先排除信用風險高發(fā)的行業(yè)，此外也要通過定期實地調(diào)研企業(yè)，從微觀甄別行業(yè)和企業(yè)的景氣度。目前階段我們更傾向于盈收與現(xiàn)金流較為平穩(wěn)的行業(yè)，比如大消費、零售等等。
宏觀經(jīng)濟下行，加之資金面與政策面都相對寬松，對于2016年下半年的債券市場我們總體持樂觀的態(tài)度。通過扎實的研究、精挑細選，下半年我們對市場表現(xiàn)有更多期待。
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風險提示：任何投資都是與風險相關(guān)聯(lián)的，越高的預(yù)期收益也意味著越高的投資風險。請您在投資任何金融產(chǎn)品之前，務(wù)必根據(jù)自己的資金狀況、投資期限、收益要求和風險承受能力對自身的資產(chǎn)做一定的合理配置，在控制風險的前提下實現(xiàn)投資收益。投資有風險，選擇須謹慎。
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