債券買賣入門ABC
絕大多數(shù)債券型基金能夠取得超過(guò)定存的收益，事實(shí)上2015年債券型基金平均取得了9.88%的收益。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券買賣入門ABC的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
公司債券買賣入門ABC
公司債券投資有哪些基本原則?
1、收益性原則
信用評(píng)級(jí)高的公司債券收益一般低于信用評(píng)級(jí)低的公司債券。
2、安全性原則
經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)狀況、債券發(fā)行人的信用等級(jí)并不是一成不變。因此,投資債券還應(yīng)考慮不同債券投資的安全性。
3、流動(dòng)性原則
債券的流動(dòng)性強(qiáng),意味著能夠以較快的速度將公司債券兌換成貨幣,同時(shí)以貨幣計(jì)算的價(jià)值不受損失,反之則表明公司債券的流動(dòng)性差。影響公司債券流動(dòng)性的主要因素是公司債券的期限,期限越長(zhǎng),流動(dòng)性越弱,期限越短,流動(dòng)性越強(qiáng),另外,不同類型公司債券的流動(dòng)性也不同。對(duì)于那些資信優(yōu)良的大公司或規(guī)模小但經(jīng)營(yíng)良好的公司,他們發(fā)行的債券其流動(dòng)性是很強(qiáng)的,反之,那些規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)差的公司發(fā)行的債券,流動(dòng)性要差得多。期限長(zhǎng)流動(dòng)性好，期限短流動(dòng)性差;公司好流動(dòng)性差，公司差流動(dòng)性好。
影響公司債券投資收益的因素：
1、利率 公司債券利率越高，債券收益也越高。反之收益下降。
2、價(jià)格與面值的差額 債券價(jià)格高于面值，收益率低。低于面值，收益率高。
3、還本期限 還本期限越長(zhǎng)，票面利率越高。
4、市場(chǎng)供求、貨幣政策和財(cái)政政策
5、的信用風(fēng)險(xiǎn)利差
深圳公司債券的編碼規(guī)則：
編號(hào)區(qū)間為112XXX。公司債券的證券簡(jiǎn)稱由八位字符組成，首二位字符為發(fā)行年份的末兩位數(shù)字;第三至六位字符為發(fā)行人簡(jiǎn)稱;末二位字符若當(dāng)年該發(fā)行人僅有一個(gè)品種債券發(fā)行，則為“債”，若有二個(gè)以上品種債券發(fā)行則為債券品種的序列號(hào)。如09名流債(112012)。
公司債交易的規(guī)則：
現(xiàn)券交易實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算。
1、交易單位:手(1手=1000元面值)
2、計(jì)價(jià)單位:每百元面值
3、價(jià)格變動(dòng)單位:0.01元
4、每筆申報(bào)限制:最低申報(bào)限額為1手,最高申報(bào)限額為10000手
5、T+0，當(dāng)日買入的債券可在當(dāng)日賣出。
凈價(jià)交易：在現(xiàn)券買賣時(shí),不含有應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交。
全價(jià)結(jié)算：凈價(jià)計(jì)算+應(yīng)計(jì)利息，在交割單中債券交易凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息分別列示，結(jié)算價(jià)格=成交價(jià)格+應(yīng)計(jì)利息。
計(jì)算債券的應(yīng)計(jì)利息額
應(yīng)計(jì)利息額=票面利率÷365(天)×已計(jì)息天數(shù)。
1、應(yīng)計(jì)利息額是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金額。從“起息日”當(dāng)天開始計(jì)算利息。
2、票面利率：固定利率債券是指發(fā)行票面利率;浮動(dòng)利率債券是指本付息期計(jì)息利率。
3、年度天數(shù)及已計(jì)息天數(shù)：1年按365天計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)算利息;已計(jì)息天數(shù)是指“起息日”至“成交日”的實(shí)際日歷天數(shù)。
4、當(dāng)票面利率不能被365天整除時(shí)，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按每百元利息額的精度(小數(shù)點(diǎn)后保留8位)計(jì)算;交割單所列“應(yīng)計(jì)利息額”按“4舍5入”原則，以元為單位保留2位小數(shù)列示。
5、交易日掛牌顯示的“每百元應(yīng)計(jì)利息額”是包括“交易日”當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額;若債券持有到期，則應(yīng)計(jì)利息額是自“起息日”至“到期日”(不包括到期日當(dāng)日)的應(yīng)計(jì)利息額。
傭金和計(jì)息
112開頭的債，買入當(dāng)天不計(jì)息，賣出當(dāng)日計(jì)息，T+0可用，T+2可取，112打頭的公司債周五賣出可以多得兩天利息的原因，如果是長(zhǎng)假前最后一天賣出，可以得更多的利息。
其他債券買入當(dāng)天計(jì)息，賣出當(dāng)日不計(jì)息，T+0可用，T+1可取
傭金：債券：萬(wàn)分之二 (起點(diǎn)一元); 深轉(zhuǎn)債：千分之一;滬轉(zhuǎn)債：萬(wàn)分之二。
避稅的三種方法
1、在派息前賣出債券，派息后重新買入債券。
往往在派息前，債券持續(xù)下行，派息后債券強(qiáng)勢(shì)上漲。(還有一個(gè)原因，派息后的債券，持有收益率相對(duì)高一些)膽小的，提前一兩個(gè)月賣;膽大的，提前一兩天賣。通常避掉一半的稅問(wèn)題不大。
稅占20%，相當(dāng)于有365 * 0.2 = 73 天是沒(méi)有利息的，如果不避稅(即利息支付日不賣)，以112012為例，11月2日股權(quán)登記日，11月3號(hào)往前倒推73天大概是9月1號(hào)，如果你在9月1號(hào)到11月3號(hào)期間購(gòu)買的債，就會(huì)倒貼錢且浪費(fèi)了時(shí)間，獲得的利息還不夠扣你20%上繳的利息稅(11月3號(hào)按全額利息的20%扣，就是7.05 * 0.2 = 1.41)，較好的做法就是11月3號(hào)利息支付后再伺機(jī)買入，如果選擇避稅，11月3號(hào)之前得賣掉以避稅
以112857為例，122857 在12.15債權(quán)登記，16日派息。2011.12.15開盤93元出掉122857。次日在93元以下將122857全部接回。完美避稅。
2、建立一個(gè)債券池，將心中滿意的債券放在里面。通過(guò)兩支相近債券的相互切換來(lái)實(shí)現(xiàn)避稅。
2.1 當(dāng)一支債券快接近派息日時(shí)，賣掉，然后買入債券池中另外一支債券，可以實(shí)現(xiàn)完全避稅。
2.2 持有一支債券時(shí)，當(dāng)另外一支債券除息后，將手中債券拋掉換成除息債券。此時(shí)，剛出息的債券，買入后相對(duì)收益較高(持有利息=票面利息/全價(jià)，此時(shí)，凈價(jià)幾乎等于全價(jià))
2.3 當(dāng)一支更高收益的新債上市時(shí)，將手中債券拋掉換成新債。此時(shí)，新債凈價(jià)幾乎等于全價(jià)。
收益率計(jì)算公式(ytm)：就是盈利/本金/剩余年限
稅前到期單利=(100元 – 凈價(jià) + 票面利率*剩余年數(shù) )/ 買入全價(jià) / 剩余年數(shù)
稅前到期單利=(100 + 票面利率*取整(剩余年數(shù)+1)-全價(jià))/ 買入全價(jià) / 剩余年數(shù)
以112012為例：現(xiàn)價(jià)98.164 ,全價(jià)99.90 ，剩余年限0.75年
稅前年化收益率計(jì)算 (100+7.05-99.9)/(99.9*0.75)=9.54%
稅后年化收益率計(jì)算 (100+7.05*0.8-99.9)/(99.9*0.75)=7.6%
債券評(píng)級(jí)：
長(zhǎng)期債券信用等級(jí)從高到低分為10個(gè)：AAA、AA、A、BBB、BB、B、 CCC、CC、C和D,10個(gè)級(jí)別，其信用等級(jí)依次降低，其中的AA和CCC級(jí)可用“+”、“—”號(hào)進(jìn)行微調(diào)。
AAA———最高級(jí)，基本保證償還本息
AA———高級(jí)，還本付息能力高
A———中上級(jí)，具備較高的還本付息能力，但與上面的相比，易受經(jīng)濟(jì)變化的影響
BBB———中級(jí)，具備一定還本付息能力，但需一定保護(hù)措施，一旦有變，償還能力削弱
BB———中下級(jí)，有投機(jī)性，不能認(rèn)為將來(lái)有保證，對(duì)本息的保證是有限的
B———下級(jí)，不具備理想投資條件，還本付息保證極小，有投資因素
CCC ———信譽(yù)不好，可能違約，危及本息安全
CC———高度投機(jī)性，經(jīng)常違約
C————等級(jí)很低，經(jīng)常違約，有明顯缺點(diǎn)
D———等級(jí)最低，根本不能做真正的投資
短期債券信用評(píng)級(jí)從高到低分為6個(gè)：A—1、A— 2、A—3、B、C、D,6個(gè)級(jí)別。
債券回售
指?jìng)l(fā)行人在債券募集說(shuō)明書中約定回售條款，當(dāng)債券觸發(fā)回售條件時(shí)，債券發(fā)行人啟動(dòng)回售程序，持有債券的投資者，依照債券募集說(shuō)明書中約定的回售條款，將其所持有的債券依照原確定的回售價(jià)格，回售給發(fā)行人的行為。
債券回售是對(duì)債券持有人權(quán)益保護(hù)的一項(xiàng)條款。舉例來(lái)說(shuō)，一個(gè)3+2年在第三年有回售條款的債券，就是債券投資人有權(quán)在債券到期時(shí)取回自己的本金，但由于有利率上調(diào)選擇權(quán)條款，債券發(fā)行方一定會(huì)適當(dāng)運(yùn)用，使相關(guān)債券在第三年末凈值超過(guò)100，這樣你就不會(huì)選擇回售了，除非公司的錢沒(méi)處投或公司的利息負(fù)擔(dān)過(guò)重。一方面是給投資人一個(gè)買方期權(quán)，在債券到期日時(shí)有一個(gè)提高利率的機(jī)會(huì)，另一方面，發(fā)行人可以借此條款延長(zhǎng)債券發(fā)行的期限。
久期
久期也稱持續(xù)期，近似看成是債券的剩余期限就OK了。
有些債券新手債券只看YTM(到期年化收益率)甚至只看票面利率。這是不科學(xué)的。
最簡(jiǎn)單的，債券a，一年期 8%。債券b，十年期10%。哪支債券好?顯然是ytm更低的一年期債券要好得多。這就是久期的意義。
理論上，債券的ytm每上升(下降)1%，債券的價(jià)格就會(huì)漲(跌)1%*久期
在加息通道或者債券要下跌時(shí)，持有久期短的債券。在減息通道或者債券要上漲時(shí)，持有久期長(zhǎng)的債券。因?yàn)橄碌鴷r(shí)，久期短的債券，跌幅小。上漲時(shí)，久期長(zhǎng)的債券漲幅大。
久期短的債券波動(dòng)小，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的客戶持有。目前市面上的 122918，112012,112014這些是代表。
我們?cè)僬務(wù)劸闷趯?duì)當(dāng)前實(shí)際債券價(jià)格的影響。
有個(gè)很好的案例 10凱迪債和11凱迪債，10凱迪債的發(fā)債方是凱迪控股，11凱迪發(fā)債方是凱迪上市公司
10凱迪的的資質(zhì)要好于11凱迪，一個(gè)是aa+還有諸多增信措施。但是久期太長(zhǎng)了，還有8年才到期。折算率也很高
11凱迪的發(fā)債方的負(fù)債率高達(dá)80%+，而且一直存在為大股東(10凱迪)利益輸送的嫌疑。但是它久期短，折算率也低。
在市場(chǎng)上就受到了熱捧，aa的11凱迪比aa+的10凱迪ytm低了不少。
資質(zhì)，折算率，更差的11凱迪由于久期短，票面利率高遠(yuǎn)戰(zhàn)勝了資質(zhì)更好的10凱迪。
大家聽說(shuō)過(guò)當(dāng)年風(fēng)光無(wú)比的夏新A6手機(jī)吧，當(dāng)年，夏新多少厲害，誰(shuí)能想到6年不到就垮了，還是上市公司。對(duì)一家非壟斷國(guó)企來(lái)說(shuō)，8年，實(shí)在是太長(zhǎng)了。就算它現(xiàn)在效益再好，8年后，天知道會(huì)怎樣。
最后提下實(shí)際中久期計(jì)算
1、注意回售
2、提前還款的計(jì)算，這點(diǎn)兒常被忽視。如122936，最后三年0.3+0.3+0.4?，F(xiàn)在它的實(shí)際久期要這樣計(jì)算，現(xiàn)在2012年2月3日，2016年11月16日到期，剩余期限4.79年。原先，我們認(rèn)為久期是4.79年。實(shí)際上，應(yīng)為0.3 * 2.9+0.3*3.79+0.4*4.79=3.92 比原先估算的短吧。(最后三年分別歸還30%,30%,40%的本金)
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