營改增對于債券市場的影響
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營改增對于債券市場有哪些影響
第一條，財新服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)服務(wù)業(yè)PMI，4月錄得51.8，低于3月0.4個百分點，顯示服務(wù)業(yè)擴張率整體仍屬小幅水平，并且低于長期平均值。這一趨勢與官方服務(wù)業(yè)PMI基本一致。4月官方服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.5%，比3月回落0.6個百分點，業(yè)務(wù)總量增速有所放緩。同時，財新中國綜合PMI數(shù)據(jù)(包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè))顯示，截至4月，中國整體經(jīng)濟活動連續(xù)第二個月呈現(xiàn)增長，但綜合產(chǎn)出指數(shù)從3月的51.3降至50.8，說明增速放緩至輕微水平。在經(jīng)濟下行期服務(wù)業(yè)保持擴張有助于對沖制造業(yè)低迷的影響。
第二條，近日商品期貨市場終于經(jīng)歷了連續(xù)上漲之后的回調(diào)。上月最高峰時商品期貨市場單日的成交量達到1.7萬億元，從年初至4月26日，焦炭暴漲了66%，拉出了12根周陽線，成交量增長近22倍;螺紋鋼漲幅達40%，成交量從670萬手增加至1382萬手;鐵礦石漲幅也達40%。如今三大期交所的交易量已經(jīng)攔腰砍半，回落至7410億元左右，跌至一年前的水平。螺紋鋼從4月21日最高點的2787元大跌17%，已經(jīng)連續(xù)第三日下挫，鐵礦石、熱卷跌幅均在17%左右。個人認為一季度如此多的信貸流入市場，下一個投資熱點一定會很快啟動。
第三條，日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議罕見提及，要對促進民間投資政策落實情況開展專項督查，著力擴大民間投資。會議指出，“當(dāng)前民間投資增速有所回落，必須采取有力措施，推動相關(guān)政策落地，進一步放寬準入，打造公平營商環(huán)境，促進民間投資回穩(wěn)向好。這一舉措并不常見，中國政府網(wǎng)提到，民間投資不同于政府投資和國有企業(yè)投資，指令性的行政政策對社會資本和民營企業(yè)效率并不明顯，選擇派專項督查組從地方對投融資體制改革落實情況進行督查，是政府為數(shù)不多的方法之一。民間投資增速大幅落后于整體投資增速，這是近幾年從未出現(xiàn)過的現(xiàn)象。
第四條，保監(jiān)會發(fā)布《保險公司資金運用信息披露準則第4號：大額未上市股權(quán)和大額不動產(chǎn)投資》從一級市場到二級市場，從境內(nèi)到海外，要求險企公布大額投資資金來源。不僅保險公司舉牌上市公司需公布資金來源明細，其進行大額未上市股權(quán)和大額不動產(chǎn)投資，同樣需要披露外部融資或其他資金的金額和來源安排。大額未上市股權(quán)，是指直接投資境內(nèi)外單一未上市企業(yè)股權(quán)金額累計超過30億元人民幣的行為;大額不動產(chǎn)投資，是指直接投資境內(nèi)不動產(chǎn)和以物權(quán)方式投資境外的單項不動產(chǎn)金額累計超過50億元人民幣，或者以股權(quán)方式投資境外單項不動產(chǎn)，權(quán)益投資金額累計超過10億元人民幣的行為。
營改增對于債券市場的影響
昨晚21天債券探索營第八講營改增之后對于債券基金的影響：主要分為兩個大的方面一個是營改增，一個是營改增后債券基金如何節(jié)稅。
首先了解下什么是營改增。2012年我國正式試點營改增，2016年5月1日起全面實施推行營改增，營改增試點范圍擴大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)，實現(xiàn)增值稅對貨物和服務(wù)的全覆蓋。那么營改增是什么意思?簡單來說，營業(yè)稅是按營業(yè)額全額征稅，而增值稅是銷項稅扣除進項稅后的差額征稅。所謂“營改增”,就是把所有的行業(yè)一并納入增值稅征收范圍,對其增值部分征稅?？梢岳斫鉃槲覀?00元買入的商品，200元賣出去，這中間的價差100元我們是需要交納增值稅的。“營改增”之后營業(yè)稅徹底退出歷史舞臺，現(xiàn)行建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)納稅人由原來繳納營業(yè)稅改為繳納增值稅，由國家稅務(wù)局負責(zé)征收而不是原來的地方稅務(wù)機關(guān)。
營改增要達到什么目的呢?“營改增”之所以非常重要，是因?qū)⒃鲋刀惖挚坻湕l打通了，并且環(huán)環(huán)相接，它像"國家不花錢的稅官"，逼著每個經(jīng)營者盯著上一道環(huán)節(jié)開具增值稅專用發(fā)票作為進項發(fā)票，否則自己就得多繳稅。"營改增"對國家財政收入的穩(wěn)步上升有極大的好處，可以說，增值稅是最有利于增加財政收入的一個稅種，它讓逃稅難上加難。
中央明確提出，堅決避免違背市場規(guī)律的不合理行政干預(yù)，不得限制企業(yè)跨區(qū)域生產(chǎn)經(jīng)營、操縱企業(yè)增加值地區(qū)分布，嚴禁以各種不當(dāng)手段爭奪稅源，防止形成地方保護和市場分割，破壞全國統(tǒng)一大市場建設(shè)。將地方的財政大權(quán)逐漸收歸中央，當(dāng)國家給企業(yè)大規(guī)模減稅的時候，地方就不能為了短期的完成考核和局部利益而不執(zhí)行了，因為稅收的權(quán)利轉(zhuǎn)到了國家。
營改增要達到的效果李在眾多場合多次強調(diào)，營改增是增值稅稅制完善的關(guān)鍵一步，只有實現(xiàn)了增值稅全行業(yè)覆蓋，才會形成完整的抵扣鏈條，基本消除重復(fù)征稅，支持服務(wù)業(yè)的發(fā)展和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級?，F(xiàn)在將最后四大行業(yè)——建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)納入營改增試點范圍，將涉及1000萬戶納稅人。根據(jù)測算，今年實施營改增等減稅降費政策，全年將減輕企業(yè)負擔(dān)5000多億元。
最新的政策對于營改增的影響。此前《營業(yè)稅改征增值稅試點過渡政策的規(guī)定》(36號文)明確規(guī)定，國債和地方債依然保持免稅，政策性金融債及其他金融債利息收入需繳納增值稅。這將直接擴大國債與政策性金融債及國債與信用債之間的利差，也促使10年國開債和10年國債到期收益率差一路擴大，4月25日兩者利差56.23個基點，創(chuàng)下2016年以來最大差值。營改增增加了銀行同業(yè)征稅幅度和范圍，增加了債券持有和交易成本，而且規(guī)定各種占用、拆借資金取得的收入以及各種利息及利息性質(zhì)的收入，按照貸款服務(wù)繳納增值稅，會使得回購利率和債券收益率雙雙上升，相當(dāng)于加息。債券市場方面，僅國債和地方債利息收入免增值稅。其它債券利息收入需繳納增值稅，所有債券價差收入均繳納增值稅，又因為不可抵扣所以稅收效應(yīng)會直接反應(yīng)到市場債券的價格上。現(xiàn)在貨幣市場主要交易手段為同業(yè)拆借和債券回購，目前通過債券回購成交的交易占全部交易量80%左右，買入返售債券利息收入收取增值稅，會將機構(gòu)投資者的收入預(yù)期下降，讓很多達不到預(yù)期的機構(gòu)投資者選擇觀望，同時因為沒有進項稅可以抵扣，使得銀行的利潤下降，也使得銀行進行資金撮合業(yè)務(wù)的積極性下?？此婆c債市無關(guān)的稅收“營改增”，對債市卻有著致命的沖擊，營業(yè)稅改增值稅對于債券市場總體來說是偏利空的。這也導(dǎo)致了最近兩個月整個債券市場的大幅調(diào)整。
在債券市場出現(xiàn)連續(xù)的回調(diào)之后，國家也意識到了問題嚴重性，趕在5月1全面營改增試點前的4月29日晚，財政部在營改增全面推開前夕，發(fā)布補充文件《關(guān)于進一步明確全面推開營改增試點金融業(yè)有關(guān)政策的通知》，明確質(zhì)押式買入返售金融商品、持有政策性金融債券的利息收入，不在增值稅征收范圍內(nèi)，消除了市場對資金成本上升的擔(dān)憂。這對于最近的債券市場可是巨大的利好，前期的營改增的風(fēng)險等于已經(jīng)釋放完畢了。但信用市場信用債本身信用的風(fēng)險市場還需要時間消化，所以大家看見最近債券市場開始走穩(wěn)了?？梢钥匆姡瑖以诜浅６痰囊欢螘r間出臺了兩個對于債券市場非常重要的營改增文件，可見國家對于此產(chǎn)生的影響是非常的重視的。債券市場是所有金融市場中最重要的市場，我們可以看到最近幾百年里各個國家戰(zhàn)爭還沒有打先發(fā)債，在戰(zhàn)爭過程中也是誰發(fā)得出更多的債券誰的融資成本更低誰最后獲勝的可能性越大，像英國西班牙爭奪海上霸權(quán)、美國的南北戰(zhàn)爭、一戰(zhàn)、二戰(zhàn)等，因為戰(zhàn)爭打到最后就是拼經(jīng)濟實力和金融的動員能力，可見債券在一國中的重要經(jīng)濟地位。
第二大塊我們來分享營改增后如何的節(jié)稅。今天一直都在說稅，那么我們來了解一下營改增后投資基金能節(jié)稅嗎?根據(jù)財稅[2008]1號：財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知二、關(guān)于鼓勵證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策
(一)對證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權(quán)的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。
(二)對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。
(三)對證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，暫不征收企業(yè)所得稅。
營改增之后這里面?zhèn)€人仍然不交營業(yè)稅和所得稅，但是企業(yè)要交的5%的營業(yè)稅，變成了6%的增值稅，對于企業(yè)來說成本有些抬升，但是整體不大。而營改增并沒有改變基金分配中取得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅的規(guī)定，也就是說基金分紅任然是免稅的。很多機構(gòu)客戶以及高凈值的企業(yè)客戶是非常需要這樣的基金產(chǎn)品的。
舉個例子大比例分紅如何產(chǎn)生節(jié)稅率案例
1、某企業(yè)預(yù)測2016年度應(yīng)納稅所得額為2000萬元，應(yīng)納所得稅為500萬元。
2、企業(yè)用3600萬元購買2000萬份凈值為1.80元的某開放式基金，且該基金發(fā)布公告稱將在近期每10份基金分紅8元。
3、通過此途徑，企業(yè)能夠節(jié)稅400萬。
這些都是為了鼓勵機構(gòu)、企業(yè)客戶長期的持有基金，發(fā)展壯大我國的機構(gòu)投資者的隊伍，這個規(guī)定特別的有利于那些合同規(guī)定了凈值達到多少就要分紅或者規(guī)定每年必須分紅的債券基金。很多機構(gòu)投資者也會每年的一季度末和四季度的時候反復(fù)研究可能要分紅的、高凈值的、合同約定必須分紅的基金然后各買一些等待分紅。
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8.2016電子債券