企業(yè)債券發(fā)行應考慮哪些因素
企業(yè)債券發(fā)行應考慮哪些因素
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，可能會由于種種原因需要使用大量資金，如擴大業(yè)務規(guī)模，籌建新項目，兼并收購其他企業(yè)，以及彌補虧損等。在企業(yè)自有資金不能完全滿足其資金需求時，便需要向外部籌資，比如：發(fā)行債券。下面由學習啦小編為你分享企業(yè)債券發(fā)行應考慮哪些因素的相關內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
企業(yè)債券發(fā)行及應考慮的因素
由于股票經(jīng)常是溢價發(fā)行，故股票籌資的實際成本較低，而且籌集的資金不用償還，沒有債務負擔。但股票發(fā)行手續(xù)復雜，前期準備時間長，還要公布公司財務狀況，受到的制約較多。此外，增發(fā)股票還導致股權稀釋，影響到現(xiàn)有股東的利益和對公司的控制權。
向銀行等金融機構借款通常較為方便，能較快滿足企業(yè)的資金需求，但信貸的期限一般較短，資金的使用范圍往往受到嚴格的限制，有時信貸還附有一定的附加條件。而且，在企業(yè)經(jīng)營情況不佳時，銀行往往不愿意提供貸款。
相對而言，發(fā)行債券所籌集的資金期限較長，資金使用自由，而已購買債券的投資者無權干涉企業(yè)的經(jīng)營決策，現(xiàn)有股東對公司的所有權不變，從這一角度看，發(fā)行債券在一定程度上彌補了股票籌資和向銀行借款的不足。因此，發(fā)行債券是許多企業(yè)非常愿意選擇的籌資方式。
企業(yè)在決定通過債券籌集資金后，接著就要考慮發(fā)行何種類型的債券以及發(fā)行債券的條件。債券發(fā)行的條件指債券發(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時所必須考慮的有關因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、發(fā)行費用、有無擔保等，由于公司債券通常是以發(fā)行條件進行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時也就確定了所發(fā)行債券的種類。適宜的發(fā)行條件可使籌資者順利地籌集資金，使承銷機構順利地銷售出債券，也使投資者易于做出投資決策。
在選擇債券發(fā)行條件時，企業(yè)應根據(jù)債券發(fā)行條件的具體內(nèi)容綜合考慮下列因素：
1、發(fā)行額。債券發(fā)行額指債券發(fā)行人一次發(fā)行債券時預計籌集的資金總量。企業(yè)應根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進行綜合判斷后再確定一個合適的發(fā)行額。發(fā)行額定得過高，會造成發(fā)售困難：發(fā)行額太小，又不易滿足籌資的需求。
2、債券面值。債券面值即債券系面上標出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。
3、債券的期限。從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時間稱為債券的期限。企業(yè)通常根據(jù)資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場的發(fā)達程度、債券市場上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來確定發(fā)行債券的期限結構：一般而言，當資金需求量較大，債券流通市場較發(fā)達，利率有上升趨勢時，可發(fā)行中長期債券，否則，應發(fā)行短期債券。
4、債券的償還方式。按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種或可提前贖回和不可提前贖回兩種;按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。企業(yè)可根據(jù)自身實際情況和投資者的需求靈活做出決定。
5、票面利率，票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業(yè)應根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。
6、付息方式。付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業(yè)可根據(jù)債券期限情況、籌資成本要求、對投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對中長期債券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對短期債券可以采取一次性付息方式等。
7、發(fā)行價格。債券的發(fā)行價格即債券投資者認購新發(fā)行的價格。
8、債券時實際支付的價格。債券的發(fā)行價格可分為平價發(fā)行(按票面值發(fā)行)、折價發(fā)行(以低于票面值的價格發(fā)行)和溢價發(fā)行(以高于系面值的價格發(fā)行)三種。選擇不同發(fā)行價格的主要考慮因素是使投資者得到的實際收益與市場收益率相近。因此。企業(yè)可根據(jù)市場收益率和市場供求情況抉擇。
9、發(fā)行方式。企業(yè)可根據(jù)市場情況、自身信譽和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式、還是向社會公眾發(fā)行的公募方式;是自己直接向投資者發(fā)行的直接發(fā)行方式、還是讓證券中介機構參與的間接發(fā)行方式;是公開招標發(fā)行方式、還是與中介機構協(xié)商議價的非招標發(fā)行方式等。
10、是否記名。記名公司債券轉讓時必須在債券上背書。同時還必須到發(fā)行公司登記，而不記名公司債券則不需如此。因此,不記名公司債券的流動性要優(yōu)于記名公司債券。企業(yè)可根據(jù)市場需求等情況決定是否發(fā)行記名債券。
11、擔保情況。發(fā)行的債券有無擔保，是債券發(fā)行的重要條件之一，一般而言，由信譽卓著的第三方擔?；蛞云髽I(yè)自己的財產(chǎn)作抵押擔保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風險，提高債券的吸引力，企業(yè)可以根據(jù)自身的資信狀況決定是否以擔保形式發(fā)行債券，通常，大金融機構、大企業(yè)發(fā)行的債券多為無擔保債券，而信譽等級較低的中小企業(yè)大多發(fā)行有擔保債券。
12、債券選擇權情況。附有選擇權的公司債券指在債券發(fā)行中，發(fā)行者給予持有者一定的選擇權，如可轉換公司債券、有認股權證的公司債券、可退還的公司債券等。一般說來，有選擇權的債券利率較低，也易于銷售。但可轉換公司債券在一定條件下可轉換成公司發(fā)行的股票，有認股權證的債券持有人可憑認股權證購買所約定的公司的股票等，因而會影響到公司的所有權。可退還的公司債券在規(guī)定的期限內(nèi)可以退還給發(fā)行人，因而增加了企業(yè)的負債和流動性風險。企業(yè)可根據(jù)自身資金需求情況、資信狀況、市場對債券的需求情況以及現(xiàn)有股東對公司所有權的要求等選擇是合發(fā)行有選擇權的債券。
13、發(fā)行費用。債券發(fā)行費用，指發(fā)行者支付給有關債券發(fā)行中介機構和服務機構的費用，債券發(fā)行者應盡量減少發(fā)行費用，在保證發(fā)行成功和有關服務質(zhì)量的前提下，選擇發(fā)行費用較低的中介機構和服務機構。
在這您還需要注意的是：債券籌資也有其不足之處，主要是由于公司債券投資的風險性較大，發(fā)行成本一般高于銀行貸款，還本付息對公司構成較重的財務負擔。所以，企業(yè)應該在權衡它的利弊得失后，再選擇最恰當?shù)男问交I集所需資金。如果您不知道該如何考量，那么建議您最好是去咨詢一下專業(yè)人士，避免出現(xiàn)大紕漏。
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