債券投資風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
債券投資風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
債券主要風(fēng)險(xiǎn)除了利率風(fēng)險(xiǎn)外，還有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)等。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券投資風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
債券投資風(fēng)險(xiǎn)——系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
近期中國債券市場烏云密布。從4.11中鐵物資公司宣布旗下168億債券全部暫停交易，到四月底，近百家公司債券推遲或取消發(fā)行，累計(jì)規(guī)模超千億。5月5日，內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)股份有限公司公告由于企業(yè)經(jīng)營困難、無法及時(shí)籌集資金償付到期債券(122811)，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。
未來，我們將看到債券市場越來越多的“墮落天使”?？蓸返氖?，債券災(zāi)民的情緒還相對穩(wěn)定，終究是因?yàn)閭膮⑴c者主要是機(jī)構(gòu)的原因吧。只是作為個(gè)人投資者，是否有擔(dān)心你在銀行購買的理財(cái)、買的債券基金等等，也許剛剛好持有呢?我們總是忽略風(fēng)險(xiǎn)無處不在的定律。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)屬于黑天鵝的一種，人們通常認(rèn)為發(fā)生概率低，但一旦發(fā)生，就像原子彈爆炸。雖然系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法預(yù)測也無法置身事外，但通常我們?nèi)裟芰私庀到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)債券會發(fā)生什么變化，或許我們可以做到風(fēng)險(xiǎn)分散。
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)：
資本市場中等級高的債券會比等級相對低的債券表現(xiàn)要好，比如AAA級債券會比BBB級債券表現(xiàn)要好，比如優(yōu)先級擔(dān)保債券比次級無擔(dān)保債券的表現(xiàn)更好。
流動性高的債券比流動性相對低的債券表現(xiàn)的更好。比如新發(fā)行的國債會比舊國債更受歡迎，交易活躍，流動性很高。
定價(jià)清晰透明的債券比那些定價(jià)模糊不清的債券表現(xiàn)更好一些。
外匯市場上，資金會瘋狂的尋求安全的投資標(biāo)的。比如雷曼兄弟倒閉時(shí)，資金都紛紛買入美國國債避險(xiǎn)。
對沖交易中，各類資產(chǎn)的期權(quán)價(jià)格會上漲，對沖成本升高。
意識到以上風(fēng)險(xiǎn)因子的變化特征，我們可以建立相應(yīng)投資組合，在市場大跌環(huán)境里，我們采取防守策略。請記住，保全的資本才能參與那些被賤賣的資產(chǎn)購買，便宜貨誰都想要，關(guān)鍵要有子彈。
案例分析
我們來看看著名的長期資本管理有限公司(LTCM)遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，市場的反應(yīng)。1998年LTCM用僅僅48億美元的自有資金，使用了超過2000億的借貸額度，構(gòu)建了高達(dá)1萬億美元的巨型頭寸，杠桿高達(dá)200多倍。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，國際炒家和投資者情緒非常脆弱。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)LTCM如果把如此高杠桿的頭寸平倉，美國的金融系統(tǒng)也會遭遇風(fēng)險(xiǎn)，大家慌不擇路拋售。債券投資者們倉皇逃向了美國國債?；趯α鲃有缘目释?，大家都轉(zhuǎn)向流動性好的新國債，舊國債交易冷淡，二者價(jià)差急劇拉大。這個(gè)時(shí)候聰明且有子彈的投資者會迅速買入流動性差的國債，賣出流動性好的國債進(jìn)行套利。
風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)小術(shù)語
正態(tài)分布曲線：正態(tài)分布曲線在風(fēng)險(xiǎn)用來衡量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。
肥尾分布曲線：用來衡量極端事件發(fā)生的概率。
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