如何炒債券

之前一直準(zhǔn)備給大家分享一下我們散戶如何做債券投資，今天學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于如何炒債券的相關(guān)資料。供你參考。

如何炒債券

我們這里說的債券，主要是指在交易所里可以用股票賬戶交易的債券，特別是指企業(yè)債。因?yàn)槌私灰姿鶄?，更大的一個(gè)市場是銀行間的債券，這個(gè)市場一般不針對(duì)小散開放，最近剛剛面對(duì)個(gè)人開放了市場，也是需要年收入50萬，資金300萬以上的，估計(jì)在散戶中占比不到5%，這里就不展開討論了。

在交易所債券中，我們重點(diǎn)又只討論企業(yè)債，國債因?yàn)槭找媛侍头艞壛?，還有一類特殊的債券是可轉(zhuǎn)債，因?yàn)樘匦圆煌?，也不在這里講解了。

現(xiàn)在交易所的企業(yè)債，有兩大類，一類是普通投資者可以買的，還有一類是僅僅為合格債券投資者才能買的，所謂合格的條件，是需要300萬交易所里的資產(chǎn)，而且這些債券基本上都是虧損債，我們這里也不展開討論。

炒債券有什么方法

“凈價(jià)報(bào)價(jià)，全價(jià)交易”。

舉個(gè)例子，如果一個(gè)債券的票面利息是7.3%的，那么每天有0.02%的利息，債券一般的面值是100元(當(dāng)然也有提前還部分的債券，名字前面用PR代表)。那么每天的利息就是0.02元。如果這個(gè)債券是每年2月14日付息的，那么你在2月15日買入的話，如果你看到賣一價(jià)是100元，你主動(dòng)買入成交了，實(shí)際交割的價(jià)格是100+0.02*2=100.04元，這個(gè)0.04就是兩天的利息。那可能有人問我不是吃虧了嗎?其實(shí)沒吃虧，如果你賣出的時(shí)候，買家一樣要付息給你，我們假定你在2月16日賣出(其實(shí)債券還是一個(gè)T+0的品種)，那么你得到的是100+0.02*3=100.06，不算傭金，看起來平進(jìn)平出，但世界上你賺了一天的利息。說起利息，還要提醒一點(diǎn)，我們小散一般情況下千萬不要在付息那天持有債券，因?yàn)榘凑找?guī)定要扣除利息的20%，而且不是你賺到利息的20%，是一年利息的20%，比如上面舉的例子，某個(gè)債券的票面利息是7.3%，在平時(shí)都不用付稅，但到了付息這天，持有者要扣除20%*7.3%=1.46%的稅，但你不用著急，一般我們都會(huì)在付息日前賣出，換入其他的債券，那么你可能又要問了，有這樣的傻子來接盤嗎?不用多慮，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的扣稅是算整個(gè)企業(yè)的所得稅的，所以他們不用交這20%的利息稅，所以到時(shí)候自然會(huì)有機(jī)構(gòu)來接盤的。

炒債券如何進(jìn)行買賣

債券有個(gè)非常重要的指標(biāo)叫ytm，中文意思就是到期收益率。也就是你持有到期的收益率。這個(gè)收益率是用現(xiàn)金流量法計(jì)算的復(fù)利，計(jì)算公式比較復(fù)雜，這里不展開細(xì)講了，在excel里我們常用xirr或者yield函數(shù)來計(jì)算。

首先是兩大類：稅前ytm和稅后ytm，這個(gè)稅就是扣除20%的所得稅，考慮到可以避稅，我們一般看稅前的ytm。那么在同樣稅前的ytm里面，經(jīng)常會(huì)看到不相同的兩個(gè)數(shù)據(jù)，這就是很多債券提供的回售期的YTM和到期的YTM。所謂回售，就是在到期前給了債民一個(gè)選擇，可以持有到期，也可以在回售期提前回售給企業(yè)。這樣就多了一個(gè)兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)了。

所以最簡單的債券輪動(dòng)，和分級(jí)A一樣，都是按照ytm進(jìn)行輪動(dòng)的。但和分級(jí)A有個(gè)最大的不同，絕大部分分級(jí)A都是永續(xù)的，而絕大部分債券都是有到期的。所以輪動(dòng)的策略還是有差異。在進(jìn)一步輪動(dòng)前，我們還要引進(jìn)一個(gè)概念：修正久期，這個(gè)修正久期在集思錄等網(wǎng)頁上也提供實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)修正久期和到期年數(shù)有的類似，但又不是線性的。修正久期的定義比較拗口，而且計(jì)算非常復(fù)雜，我還是舉個(gè)例子來說明:如果一個(gè)債券當(dāng)時(shí)的修正久期是3，第二個(gè)債券的修正久期是2，ytm都是6%，那么如果因?yàn)閮r(jià)格(全價(jià))上漲導(dǎo)致ytm跌到5%了，前一個(gè)修正久期為3的就漲了3%，后一個(gè)修正久期為2的就漲了2%，如果ytm跌到4%，那么前一個(gè)修正久期為3的就漲了6%，后一個(gè)修正久期為2的就漲了4%。所以可以簡單的把修正久期當(dāng)作一個(gè)價(jià)格杠桿。這種ytm跌N，價(jià)格漲了N*修正久期的現(xiàn)象我們在操作債券的時(shí)候可以充分利用，也就是說，如果利率下行階段，我們可以持有高久期的債券，充分享受這類似的杠桿效應(yīng)，在利率上升階段，我們可以只有低久期的債券。通俗的說，利率跌，持有長債;利率漲，持有短債。

另外大家還經(jīng)?？吹接袀€(gè)名詞，叫債券的騎乘效應(yīng)，什么叫騎乘效應(yīng)呢?首先我們看存款利息，同樣是年化利息，存三個(gè)月、一年、兩年都不一樣，原則上存的時(shí)間越長，年化利息越高，舉個(gè)例子，假定市場上認(rèn)可兩年的ytm是6%，一年的是5%，那么我們買了兩年的債券，如果持有兩年到期，那么年化收益率就是6%，但如果你持有1年后賣出，因?yàn)槭Ｏ乱荒甑膟tm只有5%了，那么你持有前一年的收益率肯定不止6%，假定修正久期是1.5，那么一年的收益率就是1.5%+5%=6.5%，超過了原來6%的收益。

當(dāng)然債券還有風(fēng)險(xiǎn)，但我們不用象研究股票那么去研究債券，再好的債券，到期還是還你100元加上利息。按照我的統(tǒng)計(jì)，目前真正實(shí)質(zhì)性違約的交易所債券在好幾千個(gè)里還沒出現(xiàn)，其安全性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前的P2P，而幾個(gè)有可能違約的債券，幾乎無例外的都是虧損企業(yè)，而債券規(guī)定虧損一年普通投資者就不能購買了，虧損兩年停牌，所以只要堅(jiān)持一個(gè)原則，堅(jiān)決不買虧損債券，你想買到違約的債券都很難。

另外企業(yè)債券我們一般看兩個(gè)指數(shù)，凈價(jià)指數(shù)是399481，全價(jià)指數(shù)是000013。

炒債券要買什么債券合適

其實(shí)看399481年線，從14年開始已經(jīng)連續(xù)漲了2年多了，再要漲也比較困難了，只是和分級(jí)A相比目前有價(jià)格優(yōu)勢，為了安全期間，目前的買債策略是盡可能買短債，最好是回售期或者到期不到一年的債券，在這個(gè)前提下盡可能買高ytm的債券，具體的說127053(15天瑞01)和122798(11泰礦債)相對(duì)來說比較合適，特別是127053，明年1月15日可回售，10個(gè)多月，2月15日ytm高達(dá)11.92%，122798到期短(回售期今年6月22日)，但對(duì)應(yīng)的ytm9.87%。因?yàn)橛猩厦嬲f的騎乘效應(yīng)，所以不到一年的年化收益率肯定會(huì)超過11.92%和9.87%的。雖然兩個(gè)債券各有對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，但如果一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都沒有，也不會(huì)有如此高的ytm了。相對(duì)來說，122798的成交量過小，還是127053比較合適。

小編溫馨提示：：投資有風(fēng)險(xiǎn)，買債需謹(jǐn)慎。