債券市場(chǎng)走勢(shì)分析
債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)一個(gè)重要組成部分。債券市場(chǎng)是一國(guó)金融體系中不可或缺的部分。下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于債券市場(chǎng)走勢(shì)分析的相關(guān)資料。供你參考。
債券市場(chǎng)走勢(shì)的影響因素
一、房地產(chǎn)去庫(kù)存對(duì)債市的影響。近期，高層在多個(gè)場(chǎng)合頻繁提及樓市去庫(kù)存，中央城市工作會(huì)議也在時(shí)隔37年后再次召開。新版《住房公積金管理?xiàng)l例》已開始征求意見，住房公積金提取條件將進(jìn)一步放寬，公積金流動(dòng)性將增強(qiáng)，公積金的保值增值將有所強(qiáng)化，住房公積金個(gè)人住房貸款支持證券有望推出。隨著生育政策的調(diào)整，全面二孩已于2016年元旦正式放開，從長(zhǎng)期來(lái)看這將提振對(duì)大戶型住宅的需求。寬松政策有望陸續(xù)出臺(tái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)入新一輪去庫(kù)存周期。
中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年11月全國(guó)100個(gè)城市(新建)住宅平均價(jià)格環(huán)比、同比均上漲，且漲幅有所擴(kuò)大，這是百城價(jià)格指數(shù)連續(xù)4個(gè)月“雙漲”。預(yù)計(jì)2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)將保持溫和增長(zhǎng)趨勢(shì)。樓市回暖有利于土地出讓金的穩(wěn)定，地方政府償債壓力和風(fēng)險(xiǎn)降低，但是也將從債市分流部分資金。
二、美元加息及人民幣匯率波動(dòng)對(duì)債市的影響。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元再次進(jìn)入加息周期。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格下降;對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，強(qiáng)勢(shì)美元導(dǎo)致本國(guó)貨幣對(duì)美元匯率下降，新興經(jīng)濟(jì)體之間可能會(huì)發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)，這將給全球帶來(lái)通縮壓力，并且這種通縮壓力在未來(lái)幾年內(nèi)有可能會(huì)加劇。新興市場(chǎng)貨幣走弱，可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)將更多部門外包出去，從而影響美國(guó)國(guó)內(nèi)的就業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)加息，將會(huì)導(dǎo)致資本流出新興經(jīng)濟(jì)體，可能會(huì)帶來(lái)全球貨幣市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。
匯率大幅波動(dòng)不利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，我們認(rèn)為人民幣匯率將趨于穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2016年美元對(duì)人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間為6.30～6.55。如果匯率波動(dòng)超預(yù)期，為了穩(wěn)定匯率，央行可以提高售匯成本，并壓縮離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)間人民幣匯率差的套利空間。美元加息，境外債券的吸引力上升，機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)加大對(duì)美元債券的投資。
三、人民幣國(guó)際化及利率市場(chǎng)化對(duì)債市的影響。2015年，我國(guó)從多個(gè)方面深入推進(jìn)金融改革，利率市場(chǎng)化基本完成，人民幣國(guó)際化更進(jìn)一步，金融對(duì)外開放程度顯著提高，與我國(guó)進(jìn)行跨境人民幣收付的國(guó)家繼續(xù)增加，更多國(guó)家或地區(qū)的中央銀行與我國(guó)簽訂人民幣清算協(xié)議，更多境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入我國(guó)銀行間市場(chǎng)，更多央行和貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備，人民幣跨境收付規(guī)模顯著擴(kuò)大，人民幣使用范圍繼續(xù)擴(kuò)大，人民幣跨境使用更加便利，跨境投資管制繼續(xù)放松，內(nèi)地資本市場(chǎng)與全球資本市場(chǎng)互動(dòng)加強(qiáng)，加入SDR以后人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為新常態(tài)。利率市場(chǎng)化與人民幣國(guó)際化相輔相成、相互促進(jìn)，有助于推動(dòng)境外債券市場(chǎng)的發(fā)展，拓展境外投資渠道。
四、推廣PPP模式對(duì)債市的影響。在地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型之后，PPP模式已成為政府投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要方式之一。截至2015年11月底，國(guó)家發(fā)展改革委推介的1043個(gè)PPP項(xiàng)目已簽約329個(gè)，簽約率達(dá)到31.5%。在2015年12月16日國(guó)家發(fā)展改革委再次對(duì)第二批1488個(gè)PPP項(xiàng)目進(jìn)行推介之后，全國(guó)范圍內(nèi)的PPP示范、推介項(xiàng)目總投資金額已達(dá)5萬(wàn)億元左右，考慮到尚有地方政府推出的大量PPP項(xiàng)目不在上述范圍之內(nèi)，全國(guó)PPP項(xiàng)目總投資金額應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)超5萬(wàn)億元。PPP項(xiàng)目的爆發(fā)，增加了債券的供給，將大量社會(huì)資本引入債券市場(chǎng)。
五、股市波動(dòng)對(duì)債市的影響。受清理配資等因素影響，2015年股市經(jīng)歷了較大波動(dòng)，在國(guó)家出面救市和主要機(jī)構(gòu)投資者以及上市公司力挺之下，避免了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生甚至蔓延，目前，總體來(lái)說(shuō)股市已經(jīng)穩(wěn)定向好，改革后的IPO也已經(jīng)重啟。股市對(duì)債市資金的分流主要有下列3個(gè)原因：第一，股市走強(qiáng)，股市的收益率整體上將遠(yuǎn)超債市，引導(dǎo)部分資金從債市流向股市。第二，新股IPO改革之后，新股申購(gòu)對(duì)債市資金面的擾動(dòng)變?nèi)?，有利于債市資金面的穩(wěn)定。但是由于打新收益可觀，與之相比，債券相對(duì)投資價(jià)值吸引力不足，打新仍將分流部分債市資金。第三，由于優(yōu)先股的債性較強(qiáng)，發(fā)行優(yōu)先股將利空信用債。具有高信用評(píng)級(jí)的銀行發(fā)行優(yōu)先股，將分流市場(chǎng)對(duì)利率債和高等級(jí)信用債的需求。
美國(guó)債券市場(chǎng)走勢(shì)分析
美國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模龐大、品種結(jié)構(gòu)多元、流動(dòng)性較好。截至2014年底，美國(guó)債券市場(chǎng)存量規(guī)模為39萬(wàn)億美元，是美國(guó)當(dāng)年GDP的2.2倍，是股票市值的1.5倍。美國(guó)債券市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)合理，國(guó)債、抵押貸款相關(guān)債券、企業(yè)債券是規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的三個(gè)債券品種。截至2014年底，上述三類債券的存量規(guī)模占債券總量的比例分別為32%、22%、20%;2014年換手率分別為10.1、5.2、0.9。
美國(guó)債券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)分散，債券利率的決定機(jī)制比較市場(chǎng)化，單一投資者對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響較小。雖然在國(guó)債的投資者結(jié)構(gòu)中，海外投資者的占比達(dá)43%，但是由于海外投資者范圍廣泛，并不是一個(gè)統(tǒng)一的整體，因此不會(huì)明顯影響債券利率的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。
總而言之，美國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模龐大、品種結(jié)構(gòu)多元、投資者結(jié)構(gòu)分散，債券利率定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化程度高、傳導(dǎo)效率好。
美國(guó)整個(gè)利率體系的“利率錨”是美國(guó)的基準(zhǔn)利率即聯(lián)邦基金利率。美國(guó)基準(zhǔn)利率由美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況適時(shí)調(diào)整，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)利率體系的變化。具體到債券市場(chǎng)，短期國(guó)債利率基本上由基準(zhǔn)利率決定，中長(zhǎng)期國(guó)債利率、信用債利率則在短期國(guó)債利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)通脹率和經(jīng)濟(jì)基本面的情況適當(dāng)變化。
債券市場(chǎng)基本功能
融資功能
債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國(guó)政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字和國(guó)家的許多重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國(guó)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券共籌資820億元，重點(diǎn)支持了三峽工程、上海浦東新區(qū)建設(shè)、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及 城市公用設(shè)施建設(shè)。
資金流動(dòng)導(dǎo)向功能
效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時(shí)利率低，籌資成本小;相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過(guò)債券市場(chǎng)，資金得以向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。
宏觀調(diào)控功能
一國(guó)中央銀行作為國(guó)家貨幣政策的制定與實(shí)施部門，主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。其中，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)就是中央銀行通過(guò)在證券市場(chǎng)上買賣國(guó)債等有價(jià)證券，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的重要手段。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、需要減少貨幣供應(yīng)時(shí)，中央銀行賣出債券、收回金融機(jī)構(gòu)或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱運(yùn)行;當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條、需要增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，中央銀行便買入債券。增加貨幣的投放。
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