債券市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用
債券市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用
債券市場(chǎng)是一國(guó)金融體系中不可或缺的部分。而債券市場(chǎng)與我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)也有一定的關(guān)系。下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來關(guān)于債券市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!
債券市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用
(1)融資作用
債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國(guó)政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字和國(guó)家的許多重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國(guó)企業(yè)通過發(fā)行債券共籌資820億元，重點(diǎn)支持了三峽工程、上海浦東新區(qū)建設(shè)、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及城市公用設(shè)施建設(shè)。
(2)資金流動(dòng)導(dǎo)向作用
效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時(shí)利率低，籌資成本小;相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場(chǎng)，資金得以向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。
(3)宏觀調(diào)控作用
一國(guó)中央銀行作為國(guó)家貨幣政策的制定與實(shí)施部門，主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。
我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展
債券市場(chǎng)自二十世紀(jì)九十年代成立以來，不斷發(fā)展壯大，債券市值過20萬億元，和股票市場(chǎng)市值接近。管理層在2012年證券監(jiān)管工作會(huì)議講話上指出 “要積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)”，“顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重，研究探索和試點(diǎn)推出高收益企業(yè)債、市政債、機(jī)構(gòu)債等債券新品種”。債券市場(chǎng)正面臨著重大的發(fā)展機(jī)會(huì)，前途不可限量。
在一般人的印象中，債券是低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的投資品種，債券市場(chǎng)離普通百姓似乎很遙遠(yuǎn)，只有機(jī)構(gòu)投資者才會(huì)參與?？墒侨绻堰^去十年債券指數(shù)漲幅和股票指數(shù)漲幅、通脹指數(shù)累計(jì)漲幅做個(gè)對(duì)比，你就會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn)債券指數(shù)表現(xiàn)十分搶眼，而且在過去的十年中，債券指數(shù)只有3年當(dāng)年收益為負(fù)，而股票指數(shù)有6年當(dāng)年收益為負(fù)。可見債券指數(shù)的波動(dòng)更小，更容易實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。
債券市場(chǎng)利率走勢(shì)與通脹走勢(shì)密切相關(guān)，以貨幣基金可投資的1年央票為例，其利率走勢(shì)通常以1年定存利率為上限，但當(dāng)通脹預(yù)期高漲時(shí)，央票利率則可能高于定存利率。在2011年，1年央票利率始終站在定存利率之上。通脹逐步下行，但我國(guó)仍處于負(fù)利率環(huán)境中。因此短期內(nèi)，貨幣基金收益仍將戰(zhàn)勝定存利率。另一方面，較高的貨幣基金收益率也與貨幣政策動(dòng)向密切相關(guān)。
債券基金曾受制于投資品種有限，過多參與新股申購(gòu)、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，導(dǎo)致凈值波動(dòng)太大，基金表現(xiàn)和債券市場(chǎng)相關(guān)度低。隨著公司債、中票、市政債的不斷推出，債券基金必然將更多的關(guān)注債券市場(chǎng)上出現(xiàn)的新投資品種，為投資人帶來多樣化的投資工具。
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，低增長(zhǎng)、去杠桿成為各國(guó)的長(zhǎng)期現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)的通脹預(yù)期也在宏觀調(diào)控下逐步走低。債券市場(chǎng)受到越來越多投資人的關(guān)注。如何選擇好的債券基金?由于債券基金的績(jī)效一般要一年、兩年以上才能顯現(xiàn)，因此凈值波動(dòng)率低、長(zhǎng)期表現(xiàn)突出的基金無疑適合投資者重點(diǎn)關(guān)注，相信“穩(wěn)健、絕對(duì)收益導(dǎo)向”的投資理念會(huì)被越來越多的投資者認(rèn)同和支持。
我國(guó)債券市場(chǎng)的缺陷
1、一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)化程度不足，對(duì)發(fā)行人而言，債券市場(chǎng)融資成本總體低于銀行貸款，因此能夠?qū)崿F(xiàn)融資是其第一關(guān)心的問題，對(duì)發(fā)行利率并不十分敏感。而承銷商有動(dòng)力提高發(fā)行利率，以幫助其在分銷過程中賺取差價(jià)。也就是說，由于一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率偏高(主要在牛市)，一、二級(jí)市場(chǎng)存無風(fēng)險(xiǎn)套利空間(一級(jí)半市場(chǎng))。
2、丙類賬戶的風(fēng)險(xiǎn)管理約束不足。丙類賬戶是拓寬市場(chǎng)廣度的重要?jiǎng)?chuàng)新，極大的提升了市場(chǎng)的流動(dòng)性。但丙類賬戶由甲類機(jī)構(gòu)代理結(jié)算，而甲類機(jī)構(gòu)沒有動(dòng)力對(duì)丙類賬戶實(shí)施監(jiān)管，丙類賬戶從開戶到結(jié)算基本都在監(jiān)管的視野之外進(jìn)行。隱蔽性為利益輸送提供了通道。
3、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制還不完善。做市商詢價(jià)制度尚不成熟，銀行間市場(chǎng)大部分成交仍以一對(duì)一詢價(jià)完成，透明度低，成交價(jià)格完全可以脫離現(xiàn)券的實(shí)際價(jià)值。交易機(jī)制太過靈活，可以見券付款和見款付券，也可以券款對(duì)付，加大了交易風(fēng)險(xiǎn)，給投機(jī)套利提供了方便。
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