債券投資入門視頻
債券投資入門視頻
債券也是如今投資的一種主要手段，而2017年也即將到來了，對于剛入門的朋友們來說，該掌握的投資策略又有哪些呢?下面是學習啦小編整理的一些關于債券投資入門視頻的相關資料,供你參考。
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2017年債券投資的策略
投資聚焦：從“避險”走向“填坑”。2016年債券市場跌宕起伏，振幅加?。簩洕滦蓄A期的提前透支和銀行資金再配置的壓力下，市場情緒一觸即發(fā);信用利差在跟隨基準利率走勢的大方向上，在4月“信用風暴”與7月“產能過剩行業(yè)龍頭債行情”的時候分別走出了自己的上行與下行趨勢。我們判斷2017年信用債投資主題將從“避險”走向“填坑”，信用事件仍會不絕，但風暴再現(xiàn)可能性較小，資產端收益率的不斷下行成為大家關注焦點。明年的主要矛盾在于資質下沉而非盲目避險，存在3大價值洼地的機會可以增配：(1)民營產業(yè)債、(2)區(qū)縣級城投債、(3)非標資產的標準化與PPP資產證券化。
產業(yè)債：供給收縮影響大于需求回暖，產業(yè)債過剩產能行情不改，關注民企發(fā)行人。(1)煤炭：去產能進展神速，行業(yè)利潤回暖，受到季節(jié)性需求回升和運力限制影響，煤炭價格大幅高于政策均衡價格，我們初步判斷短期供給短缺尷尬境遇會在明年二季度緩解，考驗后續(xù)政策智慧;(2)鋼鐵：去產能中在產產能比例逐漸增大，對供給收縮的效果更為顯著，預計明年的重組合并將會繼續(xù)發(fā)力，提振龍頭資質，煤價的上行已經壓縮鋼廠利潤;(3)房地產：限購限貸遏制一線城市地產泡沫，去庫存遏制三四線高庫存，房地產行業(yè)短期小頂，長期熱度仍然不減;(4)民企屬性產業(yè)債利差與國有屬性產業(yè)債利差加速收窄，民企產業(yè)債中盈利能力好、潛力高的行業(yè)龍頭信用資質不亞于大型國有企業(yè)，其中的現(xiàn)金牛成為資產荒下良好標的。
城投債：性價比若隱若現(xiàn)，資質下沉到區(qū)縣平臺。依托于地產行業(yè)的回暖，諸多以掛鉤房地產行業(yè)的土地出讓金為償債來源的城投平臺收入有所改善，區(qū)域仍在分化，東北、西北壓力較大，東部地區(qū)資質較好。中短期內城投雖然資質無礙，有遠慮而無近憂，但是性價比著實較低，尤其是對于負債成本較高的機構。區(qū)縣級城投債與省會級城投債利差不斷收窄，從平均接近60BP逐漸收窄穩(wěn)定到30BP左右，預計利差有可能還會收窄，進一步將資質下沉至區(qū)縣級平臺或將成為可能，一些所在區(qū)域經濟發(fā)展較好、工業(yè)園區(qū)有較好前景的低行政級別平臺債有較大的參與機會。
化解實體杠桿，敲打金融杠桿，信用債需求結構再度易變。(1)化解實體杠桿：總量上看，我國債務風險雖未岌岌可危但不斷聚集，好的債務需要展期甚至擴張，壞的債務應該通過重組、核銷退出市場。部際聯(lián)席會議為形式，市場化為方針，因企施策決定了目前國有資本管理公司(誠通、國新等)、地方AMC、銀行系AMC與資產管理公司進入了不良資產處置的逐鹿時代;(2)敲打金融杠桿。信用債持續(xù)下行的收益率與不斷上行的違約風險，資產端收益率下行的速度甚于負債端的成本，依賴于杠桿回購套息的模式維繼的難度也不斷加大。監(jiān)管層對無論是實體去杠桿還是金融去杠桿都關注頗多。加之諸多久而不決的存量違約事件臨近解決窗口，各項債務處置方針落地，我們判斷信用利差的結構性變化值得期待;(3)非標準化資產在廣義基金投資結構中占比重新上升，未來配置需求結構變化拐點將至，建議關注非標資產的標準化與類PPP的資產證券化產品。
風險因素：信用陷阱與價值洼地。在填坑的同時也切記得魚忘筌，我們認為更大的風險不在于個券而在于系統(tǒng)性的預期差與陷阱：(1)債務處置的過程中的黑天鵝會令高等級品種先于低等級品種調整的風險;(2)信用債總體并非價值洼地，若遇到場外增量資金的極限，維持多年的債券市場牛市或許逆轉;(3)主要配置信用債的廣義基金的資金若重回表內，信用利差持續(xù)收窄的條件開始改變。
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