什么是債券保險
什么是債券保險
什么是債券保險理論?債券保險理論有什么作用。下面小編帶大家一起學(xué)習(xí)一下。
債券保險是指債券發(fā)行人向第三方的專業(yè)保險機構(gòu)支付一筆保費，保險公司承諾當(dāng)債券發(fā)行人無法償還合約中約定的債券時，代為償還本金和利息。債券保險有利于債券發(fā)行主體實現(xiàn)信用增級，從而降低融資成本。許多市政債券發(fā)行主體都選擇在債券發(fā)行時購買保險，以使其債券可自動上升至債券保險公司自身的評級水平，為其節(jié)省融資成本。
債券保險簡介
債券保險是指債券發(fā)行人向第三方的專業(yè)保險機構(gòu)支付一筆保費，保險公司承諾當(dāng)債券發(fā)行人無法償還合約中約定的債券時，代為償還本金和利息。債券保險是一項由債券保險商為債券的發(fā)行方提供的金融保險服務(wù)，一旦債券發(fā)行方無法履行償還義務(wù)，債券保險商負責(zé)償清剩余債務(wù)。保險服務(wù)的目的是令債券具有同債券保險商一樣的超高信用評級，從而降低債券的實際利率，降低融資成本。
債券保險的主要特點
特點1.承保的是信用風(fēng)險，補償因信用風(fēng)險給權(quán)利人造成的經(jīng)濟損失，而非承保物質(zhì)風(fēng)險——補償由于自然災(zāi)害和意外事故造成保險標(biāo)的的經(jīng)濟損失。涉及三方利益關(guān)系，即保險人(債券保險公司)、權(quán)利人(債券投資人)、被保險人(債券發(fā)行人或承銷商)。
特點2.某種程度上是為證券市場提供保險產(chǎn)品，因而保險公司的經(jīng)營基本取決于證券市場發(fā)展?fàn)顩r。通常主權(quán)信用等級、債券市場規(guī)模、利率機制是債券保險機制能否建立并起到應(yīng)有作用的三大約束因素。
特點3.作為“專類產(chǎn)品”的債券保險，之所以能發(fā)展起來，制度因素是重要的原因。例如，美國保險監(jiān)管制度明確規(guī)定，從事多產(chǎn)品業(yè)務(wù)的一般保險公司不得直接從事債券擔(dān)保業(yè)務(wù)，必須通過資本分離的子公司才能經(jīng)營金融擔(dān)保業(yè)務(wù)。
特點4.付款的及時性(timely)。對于經(jīng)營傳統(tǒng)多產(chǎn)品的保險公司而言，按慣例，在合同爭議解決時期，保險人常常推遲索賠付款的支付，如果有再保險，還須等待再保險對索賠進行證實后才支付，而這一慣例對于固定收入投資者來說可能是很高的代價，因為推遲付款會嚴(yán)重影響投資者對流動性的要求，特別會對某些機構(gòu)投資者造成不應(yīng)有的損失。債券保險商的出現(xiàn)則解決了這個問題，在信用事件發(fā)生時可以及時履行符合保險合同約定的支付責(zé)任，滿足債券保險權(quán)利人的要求。
債券保險對市場的影響是什么
——對發(fā)行體來講，可以減少發(fā)行成本，起到信用增級的作用。許多市政債券發(fā)行主體都選擇在債券發(fā)行時購買保險，因為債券保險公司的擔(dān)保，其發(fā)行的債券可以自動的上升到債券保險公司自身的評級水平。比如，有一個債券發(fā)行商，在沒有購買保險的情況下，發(fā)行的債券等級為A級，融資成本為A級債券的市場利率與發(fā)行費用的加計和;如果為其買保險后，債券保險公司評級是AAA級，該債券會自動升級為AAA級，發(fā)行者的融資成本為AAA級債券的市場利率與發(fā)行費用以及保費的加計和。通常情況下，保費<(AAA級債券的市場利率-A級債券的市場利率)，債券發(fā)行者自然會通過購買保險節(jié)省融資成本。
——對投資者而言，可以確保投資的安全性，降低違約損失風(fēng)險。
——對債券市場整體運行看，擴大了市場總量，促進了市場的流動性。債券保險公司的出現(xiàn)，使得較低級別的債券發(fā)行主體得以在支付了一定保費成本后，將其所發(fā)債券的信用予以增級。這在降低融資成本的同時，也提高了融資者發(fā)行債券的積極性。產(chǎn)品質(zhì)量水平的提高，不僅減少了投資風(fēng)險，也吸引了大量投資者參與債市投資的熱情。
——對監(jiān)管部門講，市場組織的自動監(jiān)管可以節(jié)約監(jiān)管部門的監(jiān)管成本，而且有時候比監(jiān)管部門的監(jiān)管可能更加有效。如同一般的保險商，債券保險公司在給債券發(fā)行主體進行擔(dān)保時，會主動對該債券發(fā)行主體的財務(wù)狀況進行調(diào)查，以減少可能因違約帶來的損失。監(jiān)管當(dāng)局只要通過評級機構(gòu)和債券保險公司的數(shù)據(jù)，就可以較好掌握市場中相當(dāng)部分債券的質(zhì)量，從而有助于節(jié)省信息采集成本。
債券保險的相關(guān)理論
(一)信息不對稱理論
該理論認(rèn)為，債券保險的價值在于金融中介機構(gòu)對投資者有限理性和債券市場信息不對稱的反映。投資者缺乏對發(fā)行人進行盡職分析的動機，而債券保險則扮演了甄選債券產(chǎn)品、提供信用評價的角色。由于規(guī)模和專業(yè)知識的影響，由保險人進行信用分析將使市場更有效。
(二)信號理論
該理論認(rèn)為，債券保險帶來直接和間接兩方面的利益。直接利益降低了違約風(fēng)險，而間接利益則來源于保險人承保的意愿。如果保險人基于較完全信息所報出的保險費率低于市場估計的債券風(fēng)險溢價，則發(fā)行人便可從債券保險中獲得凈收益。
因此，債券保險補償了投資者的不確定性風(fēng)險，而這種購買保險所傳遞的信號價值轉(zhuǎn)化為發(fā)行者的凈收益，同時不確定性的減少提高了市場的總體效率。
(三)市場分割理論
該理論解釋了債券保險需求的產(chǎn)生。在美國，由于州及地方政府市政債券利息所得稅法的限制，很多投資者和債券基金經(jīng)常被限制只能持有單一地區(qū)的債券，這妨礙了通過不同地區(qū)債券組合多樣化來管理風(fēng)險的戰(zhàn)略需要。而保險商開展債券保險業(yè)務(wù)不受地區(qū)的限制，因此，買賣有保險的債券實質(zhì)上可使投資者間接享受到由保險商承保不同地區(qū)債券而多樣化分散風(fēng)險的好處。