怎樣識(shí)別公司債投資風(fēng)險(xiǎn)
怎樣識(shí)別公司債投資風(fēng)險(xiǎn)
隨著公司債市場(chǎng)的擴(kuò)容以及股票市場(chǎng)的持續(xù)低迷，公司債的二級(jí)市場(chǎng)交易變得活躍，下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家，怎樣識(shí)別公司債投資風(fēng)險(xiǎn)。
我們將今年以來(lái)發(fā)行上市的公司債、企業(yè)債在交易所與銀行間進(jìn)行了一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)：交易所的交易活躍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行間市場(chǎng)，上市首日平均有1.5元/百元券價(jià)差。而同期銀行間市場(chǎng)的上市債券70%以上上市就跌破發(fā)行價(jià)，并且交易不活躍，這可能是因?yàn)槭袌?chǎng)投資者單一，機(jī)構(gòu)投資人購(gòu)買(mǎi)后主要作為長(zhǎng)期投資持有有關(guān)，發(fā)行利率也低于交易所市場(chǎng)。二個(gè)市場(chǎng)的不能相互流通也是造成市場(chǎng)定價(jià)不合理，市場(chǎng)缺乏有效性的因素之一。
今年交易所上市的公司債上市大多都有至少1%以上的短期投資收益，被投資者戲稱(chēng)為“打新效應(yīng)”。我們?cè)谂c投資者的溝通過(guò)程中，了解到有一些投資者對(duì)公司債的認(rèn)識(shí)比較模糊，大部分是沖著高收益來(lái)的，對(duì)發(fā)行人的基本情況不太關(guān)注。而當(dāng)前已發(fā)行的公司債中有有擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保債的區(qū)別，各個(gè)債券的評(píng)級(jí)不同，發(fā)行和上市的定價(jià)也是有差別的，還有增加了一些特別條款等基本要素的公司債。隨著今后公司債發(fā)行量的增加，需要投資者要學(xué)會(huì)根據(jù)各自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度來(lái)選擇投資品種。
對(duì)配置性持有投資者和交易性投機(jī)投資者在投資公司債時(shí)會(huì)面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：
第一、事件風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。主要是發(fā)行人的財(cái)務(wù)支付能力，公司突發(fā)事件等引起的風(fēng)險(xiǎn)，但交易所的做市商制度也能減少這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。
第二、間風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果投資規(guī)模大，可能面臨短期無(wú)法及時(shí)賣(mài)出的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但交易所的做市商制度能減少這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。
第三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資機(jī)會(huì)不可能復(fù)制，相同的投資機(jī)會(huì)只有一次，有效的市場(chǎng)會(huì)糾偏，最終會(huì)達(dá)到平衡，再進(jìn)入的投資者收益和風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大于前期投資者，主要是市場(chǎng)存在周期性漲跌的波動(dòng)。
第四、品種選擇風(fēng)險(xiǎn)。債券品種的基本要素導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)警示，作為投資者在買(mǎi)賣(mài)公司債時(shí)應(yīng)該了解發(fā)行人發(fā)行債券的基本要素：發(fā)行利率、發(fā)行時(shí)間、發(fā)行量、發(fā)行條款，有無(wú)擔(dān)保，債券評(píng)級(jí)情況，有無(wú)特別發(fā)行條款等。投資者在持有公司債期間，還應(yīng)該關(guān)注發(fā)行公司的重大事項(xiàng)公告以及現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
投資者在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)公司債時(shí)，應(yīng)該將擬投資的債券與同期限、同等評(píng)級(jí)的債券的市場(chǎng)定位進(jìn)行初步比較，可以預(yù)測(cè)債券上市價(jià)格，再結(jié)合債券的基本要素，就可以基本知道債券的市場(chǎng)定位，特別是無(wú)擔(dān)保債更應(yīng)關(guān)注債券是否有做市商報(bào)價(jià)，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)持有100萬(wàn)券(或整數(shù)倍)的投資人，在持有期間一旦急需變現(xiàn)，競(jìng)價(jià)系統(tǒng)交易量無(wú)法滿足時(shí)，可以通過(guò)券商在固定收益綜合報(bào)價(jià)平臺(tái)，及時(shí)變現(xiàn)。反之需要購(gòu)買(mǎi)，也可通過(guò)平臺(tái)買(mǎi)入。
據(jù)小編預(yù)測(cè)，08新湖債(122009)、08金發(fā)債(122011)、08北辰債(122013)、08保利債(122012)、08礬鈦債以及08萊鋼債(122007)等還可關(guān)注，其他品種可等待機(jī)會(huì)。筆者認(rèn)為，當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)公司債已經(jīng)上漲到接近或達(dá)合理價(jià)值區(qū)間，再繼續(xù)上漲將面臨短期調(diào)整的可能，時(shí)間預(yù)計(jì)在8月底前后。
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