負(fù)債經(jīng)營對于企業(yè)來說猶如“帶刺的玫瑰”，企業(yè)財務(wù)管理面臨的問題焦點是如何得到“玫瑰的芳香”，而不被扎傷。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于負(fù)債經(jīng)營成功與失敗案例，歡迎閱讀!

　　負(fù)債經(jīng)營介紹：

　　從會計學(xué)上說，負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量、在未來將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。但從內(nèi)涵上分析，負(fù)債經(jīng)營也稱舉債經(jīng)營,是企業(yè)通過銀行借款、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式來籌集資金的經(jīng)營方式，因此只有通過借入方式取得的債務(wù)資金才構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵。

　　因此，屬于負(fù)債經(jīng)營范疇的負(fù)債項目只有實際負(fù)債中的短期借款、短期債券和各種負(fù)債項目。西方的財務(wù)理論分析中往往將負(fù)債經(jīng)營局限于償還期在一年以上的長期債務(wù)，而將符合負(fù)債經(jīng)營概念的借款性短期負(fù)債排除在外，這實際上是一種不完全的負(fù)債經(jīng)營概念。本文的分析將負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵確定為所有符合負(fù)債經(jīng)營概念要求的債務(wù)項目，即不僅包括長期負(fù)債、而且也包括短期的借款性負(fù)債。

　　負(fù)債經(jīng)營成功案例1：

　　唐納·川普(Donald J. Trump)---如果有任何人以為我的前途會黯淡無光，那個人就大錯特錯了。” 唐納·川普是一位頗具爭議的商人。他畢業(yè)于賓州華頓大學(xué)，最早和父親在紐約做生意，后來獨自到曼哈頓發(fā)展。憑借高超的交際手腕，加入當(dāng)?shù)氐乃饺似髽I(yè)俱樂部，培養(yǎng)豐富的人脈，并以獨到的眼光和精明的頭腦，從1974年開始投身于紐約地產(chǎn)業(yè)。自此，唐納·川普一路風(fēng)生水起，成為紐約的地產(chǎn)大王。20世紀(jì)80年代是川普帝國急速發(fā)展的黃金歲月，“東岸賭王”、“曼哈頓地王”等諸多桂冠接踵而來，唐納·川普甚至被形容為能“點石成金”。紐約第五大道興建的68層豪宅——川普大樓標(biāo)志著他事業(yè)的頂峰。

　　接著，唐納·川普開始染指賭場，這同樣給他帶來巨大利益?？上?，玩著空手道的川普，膽子也越來越大，風(fēng)風(fēng)火火地將賭場放債出去，買下了大半個曼哈頓。終于所有能借來的錢使得山窮水盡，現(xiàn)金流無法周轉(zhuǎn)，20世紀(jì)90年代初期，他負(fù)債92億美元，幾盡一無所有，只得尋求破產(chǎn)保護(hù)。唐納·川普這樣形容那段日子，由于自己的大意，未嗅到房地產(chǎn)市場一片慘跌的氣息，使得房地產(chǎn)投資事業(yè)一落千丈。“那段時間，我走在街上看見路邊的乞丐，都覺得他比我富有，因他沒有92億美元的債務(wù)。” 然而這一切并不是川普帝國的終結(jié)，對唐納·川普來講，這種過山車式的遭遇并不是頭一回。能屈能伸的應(yīng)對態(tài)度，則讓他從最低的谷底爬起。當(dāng)年負(fù)債近百億美元時，唐納·川普愿意在冬日雨夜凌晨3點連走15個街頭，趕去面對30位銀行家，并親自打電話和海外債權(quán)人一一溝通。最后，他只用自己的10億美元資產(chǎn)抵押，就逃過一劫。

　　有人認(rèn)為唐納·川普幾近“狡詐”，他做生意的方式是和大財團(tuán)合作，由大財團(tuán)出資，讓他規(guī)劃、承建和租售辦公大樓和住宅，他保證財團(tuán)可以拿回本金和25%的利潤，而他則擁有50%的產(chǎn)權(quán)。由于他所規(guī)劃的建筑物都是世界最頂級的大樓或豪宅，每次推出后都造成轟動，不但被搶購或出租一空，而且價格都高于同業(yè)。

　　不管唐納·川普的行為如何，他能以一流的談判能力說服銀行團(tuán)繼續(xù)支持他，并賣掉手上的一些資產(chǎn)還債，使他渡過難關(guān)，并反手加碼投資房地產(chǎn)，逢低買進(jìn)，因而創(chuàng)造更大財富，這種膽識和生意手腕不能不說是勝人一籌。

　　同樣，唐納·川普的耐力也是驚人的。曼哈頓西城、哈德遜河南岸那片地是他早在1974年就購進(jìn)的，但直至等上三十幾年以后才開發(fā)成川普廣場。

　　唐納·川普成功的最大秘訣在于：他是最懂得創(chuàng)造個人品牌、發(fā)揮個人魅力和最會自我推銷的人。“他有意識、有預(yù)謀、有步驟地一步步把自己的名字打造成一個品牌。”他蓋的物業(yè)喜歡用自己的名字命名，還在正面外墻用個大T當(dāng)裝飾──T是他姓的前綴，以此打造出一流的川普王國。“無論你是喜歡他還是討厭他，這個世界上的每個人現(xiàn)在都在談?wù)撝萍{·川普。”現(xiàn)在想將“川普”標(biāo)志放上某棟建筑物的權(quán)利金，高達(dá)500萬美元。此外，唐納·川普在紐約的高級公寓，售價要比當(dāng)?shù)氐钠骄鶅r位高出39%。唐納·川普甚至曾自夸地表示，“川普”的品牌價值高于可口可樂及百事可樂。他的名號已成為金字招牌和信譽(yù)的保證。

　　負(fù)債經(jīng)營失敗案例2：

　　1997年9月18日日本零售業(yè)的巨頭八佰伴日本公司向公司所在地的日本靜岡縣地方法院提出公司更生法的申請，這一行動，實際上等于向社會宣布了該公司的破產(chǎn)。八佰伴日本公司主管八佰伴集團(tuán)的日本國內(nèi)事業(yè)以及在歐美、東南亞等地區(qū)的海外投資，擁有26家店鋪，由八佰伴集團(tuán)董事長、現(xiàn)任八佰伴國際流通集團(tuán)總裁的和田一夫的第四個兒子和四米正擔(dān)任總裁，八佰伴日本公司宣布破產(chǎn)前的總負(fù)債額為1613億日元(折合約13億多美元)。在東京證券交易的第一市場上市的超級市場破產(chǎn)，這在戰(zhàn)后的日本還是第一次，同時，它也是日本百貨業(yè)界最大的一次破產(chǎn)事件，因而震撼了日本和亞洲。日本《經(jīng)濟(jì)界》雜志半月刊1997年秋在增刊登了題為“八佰伴破產(chǎn)的教訓(xùn)--象征著淘汰超市時代的到來”的文章。關(guān)于八佰伴日本公司破產(chǎn)的原因，一般認(rèn)為主要有以下幾點:

　　一、擴(kuò)張過快，攤子鋪得太大

　　八佰伴日本公司總經(jīng)理和田光正在接受《經(jīng)濟(jì)界》雜志記者采訪時表示，公司破產(chǎn)的原因是先行投資過多。和田光正說:“當(dāng)時我認(rèn)為投資計劃是絕對沒有錯誤的。從結(jié)果來看，我想是因為公司對日本和海外的經(jīng)濟(jì)形勢及對自己企業(yè)的能力過于樂觀了。”然而，事實上，八佰伴在海外并沒有詳細(xì)周密的投資計劃。80年代后期和90年代初，“八佰伴日本”為了快速擴(kuò)展國際事業(yè)，趁著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的時機(jī)，在債券市場上大量發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。這種籌資方法，雖然擺脫了從銀行取得資金的限制，卻也失去有效的財務(wù)監(jiān)督，極易陷入債務(wù)膨脹的危機(jī)。事實上，自1996年11月以來，八佰伴日本公司的經(jīng)營狀況就已經(jīng)開始惡化。此外，八佰伴日本公司把公司的利潤以及通過發(fā)行公司債券這種“煉金術(shù)”聚集的大量資金投到了海外市場。然而這些資金的回收情況卻不盡人意。加之在此期間又出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)，業(yè)績欠佳導(dǎo)致股價下跌。曾通過可轉(zhuǎn)換公司合同券籌資600億日元的八佰伴，從1997年12月起到2001年，每年要償還100億日元。假如籌措不到償還資金，公司的信譽(yù)自然要面臨危機(jī)。

　　二、缺乏銀行支持

　　“八佰伴日本”直接向金融市場發(fā)行沒有銀行擔(dān)保的公司債券，直接在市場吸收資金，這一舉動，雖然反映了日本企業(yè)從依賴銀行貸款的間接資金來源，轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯訌氖袌鑫召Y金的直接資金來源的時代潮流，但也得罪了長期交往的主力銀行，因此，當(dāng)“八佰伴日本”資金流通不暢，而發(fā)行的公司債券卻到了必須償還的時候，曾經(jīng)擔(dān)當(dāng)“八佰伴日本”主力銀行角色的往來銀行--東海銀行、住友信托銀行、日本長期信用銀行卻采取了袖手旁觀的姿態(tài)?？偨?jīng)理和田光正承認(rèn)，銀行不支持也是造成公司破產(chǎn)的一個因素。董事長和田一夫曾向身邊的親信說過，“公司是被銀行擠垮臺的”。八佰伴破產(chǎn)的事實從一個側(cè)面表明了過于追求浪漫的壟斷經(jīng)營者專橫的經(jīng)營方式的失敗。

　　三、沒有明確定位

　　有人說，八佰伴“沒有一個把什么貨賣給什么人的明確的經(jīng)營戰(zhàn)略”。八佰伴原本是一個地方超市集團(tuán)，但在向海外進(jìn)軍的進(jìn)程中，一會兒以日僑為對象，一會兒又轉(zhuǎn)向當(dāng)?shù)厝?。八佰伴不僅不斷改變銷售對象，而且還不斷改變經(jīng)營手法。雖然在海外經(jīng)營的初期得到了僑居海外的日本人的大力支持，有一個好的開端，但由于在日本國內(nèi)的積蓄不足，經(jīng)營能力有限，因而被后發(fā)展起來的超市和百貨商店搶走了客源。80年代以后，八佰伴在海外開設(shè)了四十多家超市，但目前只剩下27家。有人批評說，八佰伴在經(jīng)營上沒有考慮消費者。在超市行業(yè)中，必須通過對細(xì)小事務(wù)的逐步積累，才能真正取得成果。八佰伴日本公司忽視服務(wù)對象而帶來的教訓(xùn)是沉痛的。

　　四、管理人才培育落后于需要

　　在國際化和多元化過程，“八佰伴日本”仍然維持著家族企業(yè)的經(jīng)營形態(tài)。在一個每一環(huán)節(jié)都必須以專業(yè)化參與競爭的環(huán)境里，個人力量終究是有限的。和田一夫也察覺到這個問題的重要性，他在80年代所著的《八佰伴的世界戰(zhàn)略》一書中，對此就有專門的論述，并已就培養(yǎng)國際企業(yè)人才采取一系列的措施。然而，人才的培育成長，不是一蹴而就的事，事業(yè)的發(fā)展卻是一日千里，正如八佰伴集團(tuán)內(nèi)的一位老職員說:“和田一夫其實是一個很好的前鋒，只是無人能替他把守住后方。”

　　評點:

　　1、八佰伴日本公司的破產(chǎn)是多種因素造成的，但最主要的還是其經(jīng)營戰(zhàn)略的失敗。零售業(yè)之所以能站住腳，是因為它有明確的服務(wù)對象。綜合性超市之所以經(jīng)營不好，其原因在于眉毛胡子一把抓，對向哪些顧客銷售什么商品心中無數(shù)。超市盛行的經(jīng)營方式是以顧客資料為依據(jù)，銷售適合于各個顧客嗜好和喜歡的商品，而無法實施這種經(jīng)營方式的超級市場將難以生存。

　　2、制定合理的籌資和投資是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一項重要內(nèi)容。企業(yè)對其籌資結(jié)構(gòu)的設(shè)計，實質(zhì)上是對資金籌集中財務(wù)杠桿利益、籌資成本、籌資風(fēng)險和籌資權(quán)益的平衡。企業(yè)應(yīng)有一個合理的負(fù)債經(jīng)營政策，確定合理的負(fù)債經(jīng)營規(guī)模，選擇適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營方式和期限，決定合適的利率水平以及利息支付方式和清償方式，使企業(yè)形成合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)。有效地利用財務(wù)杠桿，是企業(yè)經(jīng)營成功的保證。

　　3、企業(yè)跨國經(jīng)營、海外擴(kuò)張，將涉及到許多國內(nèi)經(jīng)營中難以遇到的問題，如當(dāng)?shù)卣?，商業(yè)習(xí)慣、文化差異、匯兌風(fēng)險等。企業(yè)在制定其海外經(jīng)營方針時應(yīng)有充分的戰(zhàn)略準(zhǔn)備。

　　負(fù)債經(jīng)營的好處：

　　負(fù)債經(jīng)營能給公司的所有者帶來收益上的好處，對于企業(yè)的所有者來說，負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢是明顯的。

　　1.負(fù)債經(jīng)營能有效地降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本

　　這種優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩個方面：

　　一個方面，對于資金市場的投資者來說，債權(quán)性投資的收益率固定，能到期收回本金，企業(yè)采用借入資金方式籌集資金，一般要承擔(dān)較大風(fēng)險，但相對而言，付出的資金成本較低。企業(yè)采用權(quán)益資金的方式籌集資金，財務(wù)風(fēng)險小，但付出的資金成本相對較高。因此債權(quán)性投資風(fēng)險比股權(quán)性投資小，相應(yīng)地所要求的報酬率也低。于是，對于企業(yè)來說，負(fù)債籌資的資金成本就低于權(quán)益資本籌資的資金成本。

　　另一方面，負(fù)債經(jīng)營可以從“稅收屏障”受益。由于負(fù)債籌資的利息支出是稅前支付，使企業(yè)能獲得減少納稅的好處，實際負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息低于其投資者支付的利息。在這兩個方面因素影響下，在資金總額一定時，一定比例的負(fù)債經(jīng)營能降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。

　　2.負(fù)債經(jīng)營能給所有者帶來“杠桿效應(yīng)”

　　由于對債權(quán)人支付的利息是一項與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)的固定支出，在企業(yè)的總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動時，會給每股收益帶來幅度更大的波動，這即財務(wù)管理中經(jīng)營論及的“財務(wù)杠桿效應(yīng)”。由于這種杠桿效應(yīng)的存在，在企業(yè)的資本收益率大于負(fù)債利率時所有者的收益率即權(quán)益資本收益率能在資本收益率增加時獲得更大程度的增加，因此，一定程度的負(fù)債經(jīng)營對于較快地提高權(quán)益資本的收益率有著重要的意義。

　　3.負(fù)債經(jīng)營能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益

　　在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素，這樣，企業(yè)實際償還款項的真實價值必然低于其所借入款項的真實價值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。

　　4.負(fù)債經(jīng)營有利于企業(yè)控制權(quán)的保持

　　在企業(yè)面臨新的籌資決策中，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時不影響到企業(yè)控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制。

　　負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險：

　　負(fù)債經(jīng)營能給公司的所有者帶來收益上的好處，但同時又增大了經(jīng)營風(fēng)險。從負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢分析，負(fù)債經(jīng)營能在保持現(xiàn)有股東的控制權(quán)前提下帶來股東財富的較快增長，因此，資本市場上對干企業(yè)以及管理者是否有進(jìn)取心的一個重要衡量標(biāo)志即是其負(fù)債經(jīng)營的程度。但是“物極必反”，過度的負(fù)債經(jīng)營又會給企業(yè)的經(jīng)營帶來極大的危害。這種危害產(chǎn)生的根本原因在于負(fù)債經(jīng)營本身所含有的風(fēng)險因素。

　　1.“杠桿效應(yīng)”對權(quán)益資本收益率的影響

　　通過上述分析得知，財務(wù)杠桿效應(yīng)能有效地提高權(quán)益資本收益率，但風(fēng)險與收益是一對孿生兄弟，杠桿效應(yīng)同樣可能帶來權(quán)益資本收益率的大幅度下滑。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低潮，或者其他原因帶來的經(jīng)營困境時，由于固定額度的利息負(fù)擔(dān)，在企業(yè)資本收益率下降時權(quán)益資本收益率會以更快的速度下降。

　　2.無力償付債務(wù)風(fēng)險

　　對于負(fù)債性籌資，企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任。如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資項目不能獲得預(yù)期的收益率;或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況惡化;或者企業(yè)短期資金運作不當(dāng)?shù)?，這些因素都會使負(fù)債經(jīng)營不僅造成上述的權(quán)益資本收益率大幅度下降，而且還會使企業(yè)面臨無力償債的風(fēng)險。其結(jié)果不僅導(dǎo)致企業(yè)資金緊張。影響企業(yè)信譽(yù)，嚴(yán)重的還給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。

　　3.再籌資風(fēng)險

　　由于負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)的負(fù)債率增大，對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。