為什么黃金價(jià)格會(huì)暴跌

　　黃金(英文GOLD)，俗稱金子，化學(xué)元素符號(hào)為Au，黃金的代碼XAUUSD是一種帶有黃色光澤的金屬。黃金具有良好的物理屬性，穩(wěn)定的化學(xué)性質(zhì)、高度的延展性及數(shù)量稀少等特點(diǎn)，不僅是用于儲(chǔ)備和投資的特殊通貨，同時(shí)又是首飾業(yè)、電子業(yè)、現(xiàn)代通訊、航天航空業(yè)等部門的重要材料。以下是學(xué)習(xí)啦網(wǎng)小編為大家整理的十萬個(gè)為什么之黃金價(jià)格為什么暴跌?

　　“崩盤式下跌”、“創(chuàng)1983年以來單日跌幅最高紀(jì)錄”……國(guó)際金價(jià)自年初以來雖然一直處于下行趨勢(shì)，但12日和15日的暴跌看起來仍然可以定性為是一起“黑天鵝”事件。面對(duì)這些令人驚訝的關(guān)鍵詞，我們不禁困惑，金價(jià)的暴跌為何發(fā)生在這一時(shí)點(diǎn)?

　　在試圖解釋這個(gè)問題前，我們首先應(yīng)該明確的背景是：金價(jià)的長(zhǎng)?；A(chǔ)已經(jīng)動(dòng)搖，這也是為何金價(jià)自去年四季度見頂后開始趨勢(shì)性回落的核心原因。眾所周知的是，黃金具備商品和貨幣兩種屬性，當(dāng)商品屬性主導(dǎo)金價(jià)時(shí)，金價(jià)由供需來決定，其對(duì)價(jià)格走勢(shì)的敏感性較低。而當(dāng)貨幣屬性作為主導(dǎo)時(shí)，也就是國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不甚穩(wěn)定的時(shí)期，黃金則具備了避險(xiǎn)工具以及保值的功能，這一時(shí)期金價(jià)的波動(dòng)往往較為劇烈。

　　自2001年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅至今，黃金本輪周期已經(jīng)持續(xù)了12年之久。得益于美聯(lián)儲(chǔ)從2001年開始的13次連續(xù)降息，低利率使得金價(jià)走強(qiáng)。2007年金融危機(jī)后，美國(guó)持續(xù)推出的QE政策以及全球各大央行的流動(dòng)性放水又使得黃金價(jià)格不斷攀升，并一度突破1900美元/盎司的高點(diǎn)。然而金價(jià)上漲的動(dòng)能始終將伴隨著其避險(xiǎn)屬性的剝離而衰減，從歷史數(shù)據(jù)看，金價(jià)與美元指數(shù)以及美國(guó)實(shí)際利率存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退泥潭而趨勢(shì)性向好時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期就會(huì)開始收緊，隨著美元走強(qiáng)，資金就會(huì)從黃金撤出轉(zhuǎn)而流入美債以及股票市場(chǎng)。

　　現(xiàn)實(shí)情況是，隨著美國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇以及就業(yè)市場(chǎng)的溫和改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體趨勢(shì)仍將繼續(xù)向好。今年一季度以來，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)退出QE政策的討論愈發(fā)激烈，雖然伯南克強(qiáng)調(diào)不會(huì)提前終止QE，但由于市場(chǎng)預(yù)期未來美聯(lián)儲(chǔ)難有進(jìn)一步擴(kuò)大寬松的動(dòng)作，金價(jià)走勢(shì)低迷，同期美元指數(shù)則出現(xiàn)了一輪顯著的攀升。由此，當(dāng)流動(dòng)性以及避險(xiǎn)兩方面因素均不支持金價(jià)繼續(xù)上漲后，展望未來，其長(zhǎng)?；A(chǔ)亦就不再牢固。

　　雖下跌不出意外，但暴跌仍屬異常。

　　3月以來，黃金市場(chǎng)的確出現(xiàn)了諸多利空。首先，塞浦路斯出售黃金的消息構(gòu)成對(duì)金價(jià)不利的信號(hào)，盡管此后塞方已經(jīng)否認(rèn)，但其區(qū)區(qū)10噸的黃金儲(chǔ)備卻如杠桿般再度撬動(dòng)了投資者的擔(dān)憂情緒，特別是擔(dān)心西班牙、意大利等國(guó)未來會(huì)步其后塵拋售黃金繼而打壓金價(jià)。因?yàn)楹笳叩狞S金儲(chǔ)備高達(dá)2452噸，僅次于美國(guó)和德國(guó)。其次，日本方面自黑田東彥進(jìn)一步推出超寬松政策后，日本國(guó)債波動(dòng)率大幅上升，激增的保證金要求迫使日本金融機(jī)構(gòu)拋售最容易變現(xiàn)的黃金，對(duì)金價(jià)構(gòu)成打壓。最后，不得不提的就是機(jī)構(gòu)的蓄意做空。觀察今年以來黃金CFTC持倉(cāng)量可見，2月末當(dāng)周的CFTC投機(jī)空頭持倉(cāng)量創(chuàng)下歷史數(shù)據(jù)新高，此后投機(jī)空頭的持倉(cāng)量一直處于高位，這說明黃金遭到了國(guó)際投機(jī)基金的猛烈做空。至于華爾街方面，市場(chǎng)傳言的美林交易部門在12日大規(guī)模拋售黃金應(yīng)該并非空穴來風(fēng)，而且從報(bào)道來看，其他機(jī)構(gòu)的交易部門也都遇到了類似的情況——資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金以及個(gè)人投資者等均在拋售黃金，蓄意集中的做空在逐個(gè)擊破支撐線后，投資者不得不進(jìn)一步拋售頭寸，繼而使得價(jià)格的下跌進(jìn)入惡性循環(huán)。

　　那么，為何暴跌會(huì)發(fā)生在這一天?

　　筆者認(rèn)為，觸發(fā)暴跌的導(dǎo)火索仍然來自黃金的基本面。就在12日金價(jià)暴跌之前，美國(guó)剛剛公布了3月份PPI，結(jié)果出人意料地環(huán)比大跌0.6%，這就意味著通脹預(yù)期的減弱將進(jìn)一步降低黃金資產(chǎn)的吸引力。在通脹預(yù)期減弱以及QE退出的雙重打擊下，黃金的貨幣投資屬性正在逐步喪失，縱然我們并不否認(rèn)華爾街本次做空蓄謀已久(這從華爾街大佬們?nèi)ツ?2月起突然集體唱空黃金可見端倪，而在去年11月初，他們還在唱多)，但無論如何，正是黃金長(zhǎng)牛基礎(chǔ)的喪失才給了這些機(jī)構(gòu)本次做空的機(jī)會(huì)。

　　至于“伯南克陰謀論”一說，筆者認(rèn)為并無證據(jù)可以證明，而且早在2月26日伯南克證詞中就強(qiáng)調(diào)，不會(huì)突然拋售資產(chǎn)，貨幣政策的變化將會(huì)是漸進(jìn)式，美聯(lián)儲(chǔ)尚無拿自己聲譽(yù)冒險(xiǎn)的必要。

　　金價(jià)上漲動(dòng)能將持續(xù)趨弱。從近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，弱復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)十分明顯。中美PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，暗示需求改善力度仍然不足，這恐將繼續(xù)對(duì)大宗商品價(jià)格上漲構(gòu)成壓力，如此全球通脹預(yù)期將會(huì)仍然偏弱。此外，歐債危機(jī)未來的進(jìn)一步演化是否會(huì)逼迫歐洲個(gè)別國(guó)家拋售黃金資產(chǎn)雖尚需觀察，但這一預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵仍將對(duì)金價(jià)構(gòu)成利空。指望美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅度放水推升金價(jià)?恐怕不論從美聯(lián)儲(chǔ)自身還是市場(chǎng)來講，這在未來都不太現(xiàn)實(shí)了。

　　那么資金從黃金流出后將會(huì)取向何方?短期來講，大概率將繼續(xù)流入美債，由于全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度有低迷之勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流入股市的速度或?qū)p弱。對(duì)中國(guó)而言，今年以來，外匯占款的激增使得通過此途徑投放基礎(chǔ)貨幣的路徑被再度激活，這也是央行持續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)而市場(chǎng)資金仍然充裕的重要原因，從3月外貿(mào)數(shù)據(jù)看，對(duì)香港出口數(shù)據(jù)高達(dá)92.9%的異常增速暗示恐有熱錢經(jīng)貿(mào)易渠道流入內(nèi)地，主要從事利差與匯差的穩(wěn)定套利活動(dòng)。因此，要謹(jǐn)防的是全球市場(chǎng)資金在投資回報(bào)率降低的情況下以熱錢方式流入我國(guó)，構(gòu)成對(duì)貨幣政策的擾動(dòng)。

　　最后要說的是，當(dāng)金價(jià)上漲動(dòng)能持續(xù)趨弱后，未來不排除金價(jià)將步入慢熊格局。