阿里巴巴退市一事在當時造成了一陣轟動，阿里巴巴的B2B業(yè)務部門非常費力地在香港上市，而五年之后，阿里巴巴為何又要以高于市值的代價退市?有人認為，這是因為阿里巴巴要集團上市，有人認為，這是因為B2B業(yè)務部門面臨業(yè)績下滑的現狀，馬云無法面對股東的壓力。那么到底是怎么一回事?

　　阿里巴巴為什么退市?

　　阿里巴巴集團對其上市子公司阿里巴巴B2B的私有化操作，主要是考慮在集團實行戰(zhàn)略轉型升級期間，給小股東一個變現投資收益的機會。而戰(zhàn)略轉型將可能會在中短期內導致收入增長變緩，影響盈利預期。

　　據悉，阿里巴巴早年的業(yè)務模式著重于吸引制造商、貿易公司及批發(fā)商通過其網上交易市場銷售產品，從而迅速提升付費會員數，實現最大的收入增長。

　　然而從去年開始，阿里巴巴B2B公司實施了重大的調整，將業(yè)務重點從增加會員數向提升買家在交易平臺的用戶體驗轉移，這會令付費會員數的增長速度在一定程度上有所減緩。阿里巴巴在過往對外披露的信息中，已提到這一重大轉變，并提醒投資者，雖然對此戰(zhàn)略的長遠前景充滿信心，但認為這很可能會對公司中短期內的財務表現帶來影響。

　　阿里巴巴集團董事局主席馬云表示，“將阿里巴巴私有化，可讓我們免于承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規(guī)劃。私有化要約也可為我們的股東提供一次具吸引力的變現機會，而不必較長時間等待公司完成轉型。”

　　阿里巴巴退市，其實早有預兆。馬云在完成私募之后，有過多次發(fā)言闡述他自己的價值觀。對于阿里巴巴內部行事的優(yōu)先程度，馬云早就說過：阿里巴巴永遠是“客戶第一，員工第二，股東第三”。有一段時間，阿里巴巴還試圖加入另外一個要素，把這個順序變成“客戶第一，合作伙伴第二，員工第三，股東第四”。關于這個順序，馬云還有明確的一些言論把它描述得很清楚，在阿里巴巴上市之后，馬云說過：“不要認為在阿里巴巴投了一點錢，成了股東就可以隨便說三道四，以為是阿里巴巴的主人了，不是這樣的。在阿里巴巴，股東永遠只是一個娘舅的角色。”

　　敢說這個話的人，必須是一個英雄。馬云在過去是這樣的一個英雄，他在互聯網的應用上，創(chuàng)新式地做出了“網上大市場”的概念。由于過去差不多十五年里，中國制造是全世界經濟增長的發(fā)動機。而阿里巴巴B2B業(yè)務有效地降低了中國制造在全世界商界范圍內的認知成本，解決了信息不對稱問題，所以B2B部門作為解決國際間貿易的有效手段經歷了高速成長時期。

　　然而形勢在變，當2007年阿里巴巴上市之時，中國制造已經面臨很大挑戰(zhàn)，到了當下，由于貿易保護主義抬頭，全球化進程受阻，作為國際間貿易解決手段的阿里巴巴B2B部門增長乏力是一個必然的事情?？梢哉f，作為上市博弈方的馬云，在決定上市融資之時，已經贏了先手。因此他現在有權力在退市時做選擇，原價退市，免費使用股東資本五年，這是馬云高調背后的實質。

　　但這同時也意味著馬云從英雄的寶座上跌落。客觀而言，馬云在阿里巴巴上市之后，是為股東打工的管理者，股東既然把錢投給了馬云，就是希望他給股東帶來收益，最好是有超額收益。雖然作為管理者的馬云在內地有很大的影響力，他可以有選擇來通過外部資本替代上市公司股東的資本，但是作為上市公司，阿里巴巴的B2B部門退市對于股東顯然是失信的。