經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信（節(jié)選）
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信（節(jié)選）
經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁·霍斯用寫(xiě)信的方式給他的小外孫阿斯頓傳授他總結(jié)出來(lái)的投資準(zhǔn)則——人人都可以變得有錢，只要你能抓住投資的時(shí)機(jī)!下面是學(xué)習(xí)啦小編跟大家分享的經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信，歡迎大家來(lái)閱讀學(xué)習(xí)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信1——歷史教訓(xùn)
親愛(ài)的阿斯頓：
也許這是一種古老的溝通方式，但是我想要用這種方式為你永久地記錄下我所學(xué)到的投資準(zhǔn)則。這些投資的法則是任何時(shí)期、任何時(shí)候都會(huì)有用的，我想把它們寫(xiě)下來(lái)，整理成一個(gè)能使你終身受益的資源庫(kù)，等到你需要它們的時(shí)候，可以隨時(shí)翻閱。我們這一輩人如果想要永久地記錄一件事情，通常會(huì)以信件的格式把它寫(xiě)在紙上。我不知道到你們這一輩人時(shí)會(huì)采用什么樣的方式，但是我希望記錄下的這些投資準(zhǔn)則(盡管是以信件的格式)可以方便你時(shí)時(shí)查閱，少受挫折。
在將來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我希望我可以陪在你身邊幫助你投資，在你成長(zhǎng)的過(guò)程中，我非常想陪伴你左右。當(dāng)然，在接下來(lái)好多年內(nèi)我并不指望你會(huì)對(duì)投資感興趣，畢竟你才兩歲，不過(guò)我確實(shí)希望當(dāng)你成人時(shí)，我可以為你的投資活動(dòng)提供幫助。雖然我很期待能夠在你成人后和你一起閱讀這些信件，但是我卻不能做出保證，因?yàn)橐馔怆S時(shí)可能會(huì)發(fā)生，我可能會(huì)跌下山崖，可能會(huì)發(fā)生車禍。所以，以防我不能在你身邊幫助你，我認(rèn)為最好把我所知道的部分投資知識(shí)寫(xiě)下來(lái)。我想要這樣做的另外一個(gè)原因是因?yàn)橥顿Y是一輩子的事情。我不希望你只閱讀這些信件一次——比如說(shuō)在 25 歲的時(shí)候閱讀一次。
相反，我希望在你成人后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，如果碰到各種不同的投資機(jī)會(huì)和難題時(shí)可以不時(shí)地翻閱，這樣一來(lái)，這些信件也會(huì)成為我掌握的部分知識(shí)的永久記錄。
我愿意相信你可以得益于我所學(xué)到的部分知識(shí)，不再犯同樣的錯(cuò)誤。每一代人都可能會(huì)忽視前輩們留下的智慧——我們都認(rèn)為自己處于一個(gè)嶄新的世界，所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)也是前所未有的，都認(rèn)為我們的父母和祖父母太老了，覺(jué)得他們根本就"搞不清楚狀況"，我們會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)嶄新的世界，和他們那個(gè)年代全然不同。當(dāng)然，這都是胡說(shuō)八道，因?yàn)槲覀兌伎梢?，而且也?yīng)該從歷史中學(xué)到很多，而這也包括自己家族成員的親身經(jīng)歷和人生故事。然而，很少人會(huì)研究歷史(因此歷史也注定會(huì)重演)，會(huì)聽(tīng)取老人建議的就更少了。多可惜啊，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和投資歷史一次又一次地重復(fù)——同樣的繁榮和蕭條交替循環(huán)，瘋狂的喜悅過(guò)后總是伴隨著絕望和沮喪。我們可以從經(jīng)歷過(guò)的事情中學(xué)到很多東西，但問(wèn)題是似乎沒(méi)有人這么做。也許，我是說(shuō)或許有這個(gè)可能，你將會(huì)是一個(gè)例外。
總之，即使你可能會(huì)忽視我的建議，我還是要繼續(xù)記錄我所學(xué)到的投資知識(shí)，我想要你運(yùn)用這些知識(shí)，希望你能站在我的肩膀上，看得更廣更遠(yuǎn)。你可能會(huì)認(rèn)為我的肩膀不能給你提供一個(gè)很有利的位置，不過(guò)即使你只是從中學(xué)了些皮毛，我也覺(jué)得值了。
將來(lái)，不管是你 20 多歲時(shí)要存錢買車，或是 50 多歲時(shí)儲(chǔ)存退休金，又或是 70 多歲時(shí)要靠你的資產(chǎn)為生，我都希望你能夠運(yùn)用到這些投資的法則。好的投資準(zhǔn)則不管在哪個(gè)年代都是適用的：不論你處于人生中的哪個(gè)階段，我都希望你能夠從這些信件中獲得樂(lè)趣和知識(shí)。
愛(ài)你的
馬丁外公
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信2——工作和被動(dòng)收入
親愛(ài)的阿斯頓：
對(duì)我來(lái)說(shuō)，為了工作而工作從來(lái)都不是一個(gè)好主意，盡管我知道想要進(jìn)步一定要努力工作，但是這個(gè)想法本身并不會(huì)給我?guī)?lái)一絲喜悅。實(shí)際上，整個(gè)人類歷史和奮斗史的趨勢(shì)都是在最大可能地減少工作量，增加空閑時(shí)間。我知道隨之而來(lái)的是工作性質(zhì)的改變：大部分的人不再需要做苦工?，F(xiàn)在很多工作都是腦力勞動(dòng)，不需要很多體力，也不需要風(fēng)吹日曬，這樣的工作有時(shí)候會(huì)讓我們感到生活是有意義的，這是好事。惡魔最容易找上懶漢，但我認(rèn)為你不能因?yàn)椴幌霅耗Юp身就做一些重復(fù)性、毫無(wú)意義的苦差事，偶爾去攀巖或釣魚(yú)應(yīng)該不能算懶散。
我想聲明一點(diǎn)：我非常熱愛(ài)我的"工作"(我用引號(hào)突出這個(gè)詞是因?yàn)槲也幌胱屇阏J(rèn)為我寫(xiě)這些信很費(fèi)力)。我非常享受寫(xiě)信的過(guò)程，因?yàn)檫@是我喜歡做的事，也因?yàn)槲椰F(xiàn)在可以任意挑選我喜歡做的工作。這就是財(cái)政自由——你可以選擇工作或是不工作。你應(yīng)該努力達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，即使要你放棄應(yīng)該放棄的東西也是值得的。假設(shè)我們只能在這個(gè)星球上存在一次，我認(rèn)為我們應(yīng)該竭盡全力爭(zhēng)取最優(yōu)質(zhì)的生活，而財(cái)政自由可以讓你的生活更加豐富，更加美好。
財(cái)政自由帶來(lái)的這種好處也就是投資的目的——就如我之前說(shuō)的，你需要現(xiàn)在先舍棄一些東西才能在將來(lái)收獲更多。你的目標(biāo)應(yīng)該是讓自己變得足夠富裕，可以自由選擇是否工作，如果工作的話，一定是做有意義和可實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的工作。財(cái)政自由意味著有足夠的投資資本為你帶來(lái)充足的被動(dòng)收入，讓你可以過(guò)你想要過(guò)的生活。什么是被動(dòng)收入呢?不需要工作就能得到的收入就叫被動(dòng)收入。那你從哪里獲得這種收入呢?當(dāng)然是從投資的收益中獲得。被動(dòng)收入也就是資本帶來(lái)的收益，不需要你抽時(shí)間工作就能獲得的收益。有一些人通過(guò)版稅賺取一部分收入，比如我，但那只是極少數(shù)的一部分人(那一部分收入純粹是靠腦力勞動(dòng)獲得，而不是靠投資、資本)。因此，你需要達(dá)到一種不需要出賣時(shí)間和勞動(dòng)力的境界：當(dāng)你坐在海灘上，坐在名貴的車?yán)镔愜?，跟孩子一起享用午餐或者嬉戲玩鬧時(shí)，有人會(huì)為你買單，因?yàn)檫@種投資獲得的被動(dòng)收入會(huì)源源不斷地充盈你的荷包。
獲得足夠投資資本的途徑就是從收入中省下錢進(jìn)行投資。(我告訴過(guò)你生錢的方法很簡(jiǎn)單!)要積攢足夠的資本，你就需要工作，有時(shí)候還需要非常努力地工作。人的一生也分季節(jié)性，總有那么一個(gè)季節(jié)你是需要努力工作的。我希望你能達(dá)到比較高的教育程度，這樣你做的工作才會(huì)有意思，掙得也會(huì)多。所以你要做的一項(xiàng)投資就是給自己投資，投資你的教育和職業(yè)培訓(xùn)?，F(xiàn)在很多人都說(shuō)要達(dá)到工作和生活的平衡，這簡(jiǎn)直就是胡說(shuō)八道。很多時(shí)候我認(rèn)為人們把工作和生活平衡的概念用做借口，讓他們工作的時(shí)候好受一點(diǎn)。我同意你應(yīng)該達(dá)到工作和生活的平衡，但這應(yīng)該是一種縱向平衡，也就是說(shuō)不是每天的平衡，你的目標(biāo)應(yīng)該是達(dá)到一生的平衡：有些時(shí)期你需要努力工作，有些時(shí)期你需要放松。一個(gè)人如果總是在辦公室掐著點(diǎn)工作八個(gè)小時(shí)之后，下班準(zhǔn)時(shí)就離開(kāi)辦公室回家，那么他的事業(yè)也不會(huì)取得很大成就。成功人士一天會(huì)花很多時(shí)間工作，因?yàn)樗麄儗?duì)自己的工作非常專注，也知道努力終會(huì)有回報(bào)。我見(jiàn)過(guò)很多在各行各業(yè)取得巨大成就的人，但你知道嗎，他們當(dāng)中從來(lái)沒(méi)有一個(gè)人和我說(shuō)過(guò)他們?nèi)绾稳〉?quot;工作和生活的平衡"。
我希望你可以用長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來(lái)看待你的人生，年輕的時(shí)候花時(shí)間思考如何取得成功和獲得財(cái)政自由。早年的時(shí)候，你需要集中精力積累足夠的財(cái)富來(lái)獲得你想要的生活。財(cái)富的創(chuàng)造需要三個(gè)要素。第一個(gè)是你取得的投資收益，這些信中有很多地方會(huì)詳細(xì)討論;第二個(gè)是你擁有的收入，或者更準(zhǔn)確地說(shuō)是你從收入中省下可以用于投資的那部分，因?yàn)槭Ｓ嗟哪遣糠植攀顷P(guān)鍵，總是有人掙的多花的也多(有些甚至花的比掙的多)。如果你想讓你的明天更美好，就需要從收入中省下一部分。第三個(gè)是時(shí)間，要讓魔法奏效，時(shí)間越長(zhǎng)越好。
很多投資者太注重投資收益，往往忽略他們實(shí)際投入的巨額成本。你算一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)雖然投資的收益會(huì)影響你最終獲得的投資收益，但是實(shí)際的投資成本更為重要。你的存款數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)比投資回報(bào)重要，投資只要能讓你賺些外快，保證有一些多余的收入就足夠了，沒(méi)有必要為了更高的投資回報(bào)冒大風(fēng)險(xiǎn)。
已經(jīng)掙到手但是馬上要被花掉(或浪費(fèi)掉)的錢是最容易省下的，下一步就是通過(guò)跳槽、深造、更加努力工作、要求加薪或提高業(yè)務(wù)水平來(lái)增加收入。不管通過(guò)什么方式獲得存款，不斷增加用于投資的存款比一味地追求高投資收益更容易致富。的確，你應(yīng)該進(jìn)行長(zhǎng)期的投資，期限越長(zhǎng)越好，應(yīng)該尋找最好的投資回報(bào)，但在這之前，要盡你所能掙很多的錢(即使這意味著你需要加班)，同時(shí)還要盡量少花錢。
所以阿斯頓，如果你想要獲得財(cái)政自由，你需要先把工作和生活平衡的概念放一邊，暫時(shí)埋頭工作一段時(shí)間。不要回避挑戰(zhàn)，因?yàn)槟憧梢詮闹惺斋@很多，包括財(cái)政收益。就把你的人生看作是季節(jié)性的吧：會(huì)有耕耘的季節(jié)，也會(huì)有收獲和放松的季節(jié)。
第一項(xiàng)投資應(yīng)該是為自己投資——學(xué)習(xí)能夠幫你找到喜歡和高收入工作的技能。不要把收入花光，保證你的儲(chǔ)蓄呈上升趨勢(shì)。接下來(lái)的工作(也是我想幫助你的方面)就是如何聰明地運(yùn)用你的儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資。歸結(jié)起來(lái)財(cái)政自由其實(shí)很簡(jiǎn)單——只要牢記要先努力付出，尤其是剛開(kāi)始的時(shí)候，然后耐心等待。
愛(ài)你的
馬丁外公
經(jīng)濟(jì)學(xué)家給孩子的信3——不同的人生階段
親愛(ài)的阿斯頓：
我希望你知道莎士比亞的"人生七階段"——《皆大歡喜》中一個(gè)很出名的段落。前幾天晚上我和我姐姐(你的姑婆辛迪亞)談到那首詩(shī)，她立即一字不差地背誦了出來(lái)。對(duì)于一個(gè)年紀(jì)比我大并且可能好幾年或幾十年都沒(méi)有溫習(xí)過(guò)的人來(lái)說(shuō)，這很不容易。那一段非常經(jīng)典，即使是以莎士比亞的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看也是如此，詩(shī)中的許多話現(xiàn)在也已經(jīng)成為了日常用語(yǔ)。莎士比亞從本質(zhì)上把人生分為七個(gè)階段，從嬰孩時(shí)期到龍鐘老叟。我猜他將人生分為七個(gè)階段是隨意為之，也可以是六個(gè)或八個(gè)。
從一個(gè)投資者的觀點(diǎn)來(lái)看，我把人生階段分為三個(gè)，同樣也是隨意為之，但是卻很有用。在人生的每一個(gè)投資階段，我們的資產(chǎn)都應(yīng)該特別規(guī)劃，各不相同，不僅需要特別規(guī)劃總體的資產(chǎn)，同樣也要對(duì)特定的投資領(lǐng)域進(jìn)行安排?；蛟S最重要的是資產(chǎn)分配應(yīng)該隨著年齡段的變化而改變。阿斯頓，我希望你還能記得資產(chǎn)分配，就是你的有利投資組合中不同資產(chǎn)類型(股票、房地產(chǎn)和存款)的比例。你需要恰當(dāng)?shù)胤峙淠愕馁Y產(chǎn)，因?yàn)樗c你獲得的收益和所面臨的不穩(wěn)定性有密切關(guān)系。
縱觀我們的一生，在不同的年齡段和人生階段內(nèi)，我們?nèi)萑滩▌?dòng)性的能力會(huì)時(shí)高時(shí)低，需要的投資收益時(shí)多時(shí)少。個(gè)人的情況發(fā)生了變化，投資行為也應(yīng)該隨之改變。我是非常隨意地把人生劃分為三個(gè)階段，而年齡并不是決定個(gè)人資產(chǎn)如何分配的唯一標(biāo)準(zhǔn)，還包括其他的標(biāo)準(zhǔn)像風(fēng)險(xiǎn)容忍度和收益需求度。雖然我不希望你僅僅因?yàn)檫_(dá)到了某一個(gè)年齡就重新規(guī)劃你的投資分配，但是年齡的確是最重要的決定因素，不管是誰(shuí)，以這種方式來(lái)考慮資產(chǎn)分配都是非常有效的。
我把人生分為以下三個(gè)階段：
青年期(20~30 歲)：攢錢
中年期(30~60 歲)：創(chuàng)造財(cái)富
老年期(60 歲以后)：為了收益而投資
如果把人生分為這三個(gè)階段，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)會(huì)有很多人并不是嚴(yán)格地按照這三個(gè)步驟生活的：一個(gè) 20 多歲的人可能已經(jīng)開(kāi)始創(chuàng)造財(cái)富，而我知道有很多人即使步入中年還沒(méi)有開(kāi)始攢錢，不過(guò)除此之外，我們大多數(shù)人都是按照這樣的順序和步驟生活。每一個(gè)階段的人群會(huì)有不同的適用于他們的投資組合，我想詳細(xì)為你介紹一些典型的投資組合，以及推薦理由。這些組合僅供你參考，不要盲目跟從(阿斯頓，你千萬(wàn)不要成為一個(gè)沒(méi)有主見(jiàn)、盲目聽(tīng)信他人的人)。
青年(30~40 歲)
你到達(dá)人生中的這個(gè)階段時(shí)，將是你第一次讀這些信的時(shí)候。我認(rèn)為你一開(kāi)始可能不能完全領(lǐng)會(huì)信的內(nèi)容，因?yàn)樾诺膬?nèi)容主要包括"合理" 投資，而不是"合理"攢錢。除非你意外地獲得一筆錢，否則在你 20 多歲的時(shí)候，你可能會(huì)忙著為了購(gòu)買某種東西而攢錢，而不是尋找合適的股票或債券。我愿意相信你到達(dá)人生這個(gè)階段時(shí)是為了買房而攢錢，如果不是的話，那就是消費(fèi)品，比如車子、衣服、登山設(shè)備、給女朋友的禮物等等。
不管你攢錢的目的是什么，你的投資組合都應(yīng)該是：
100% 的銀行存款。
我之前已經(jīng)和你談到銀行存款，稍后我還會(huì)多寫(xiě)一些這方面的內(nèi)容。在這里我要說(shuō)的是，銀行存款是短期儲(chǔ)蓄的唯一資產(chǎn)，它必須是穩(wěn)定安全的，這樣當(dāng)你想用錢時(shí)可以隨時(shí)取出來(lái)。你還可以購(gòu)買短期債券，只要到期之前你不需要用錢，這也不失為一種辦法。但是大多數(shù)時(shí)候你都會(huì)在當(dāng)?shù)劂y行(當(dāng)?shù)氐你y行安全性很高)通過(guò)定期存款或其他類似的存款方法攢錢。
中年(40~60 歲)
我希望你 30 歲的時(shí)候賬戶里會(huì)有一些存款(如果沒(méi)有，看在老天爺?shù)姆萆?，繼續(xù)攢錢吧)。這個(gè)時(shí)候應(yīng)該運(yùn)用你的存款做一些有意義的事。你可能會(huì)做的第一件事是買一套屬于自己的房子。我認(rèn)為有時(shí)候人們太把買房當(dāng)回事，他們認(rèn)為只有擁有一套屬于自己的房子才能讓他們開(kāi)心，所以把大部分的錢都花在房子上。但盡管如此，總的來(lái)說(shuō)我還是認(rèn)為你的第一項(xiàng)大支出應(yīng)該是購(gòu)買一套給自己住的房子。我的理由是擁有一個(gè)安身之所是終生為之奮斗的目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)應(yīng)該和一種資產(chǎn)掛鉤，即房子。買房可以防止房?jī)r(jià)猛增，不論是租戶還是屋主都認(rèn)為房?jī)r(jià)猛增是一種非常不合理的財(cái)政征收。因此，成年后早點(diǎn)買房可以杜絕這種風(fēng)險(xiǎn)。
說(shuō)到這，我認(rèn)為第一套房子不應(yīng)該是一種投資計(jì)劃，你應(yīng)該把它看作一個(gè)居住的地方而不是一項(xiàng)投資。同時(shí)，你應(yīng)該把還貸放在第一位，如果你居住在一個(gè)貸款不可以減稅的國(guó)家(現(xiàn)在很多國(guó)家的貸款都不能減稅)，還貸更應(yīng)該是重中之重。你將會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有一項(xiàng)投資的回報(bào)率高于或等于貸款的利息，即使真的讓你找到了那樣的投資，風(fēng)險(xiǎn)也將會(huì)是很高的。因此，不管是收入還是一次性款項(xiàng)，先用你手頭的閑錢減輕你的債務(wù)吧，然后再開(kāi)始投資。
等你的貸款還清了，你就可以開(kāi)始投資了。我推薦的資產(chǎn)分配是這樣的：
國(guó)內(nèi)股票投資占 20%
國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資占 10%
國(guó)內(nèi)現(xiàn)金存款占 5%
國(guó)內(nèi)債券投資占 5%
海外股票投資占 30%
新興市場(chǎng)股票投資占 20%
海外債券投資占 5%
海外房地產(chǎn)投資占 5%
我希望全部加起來(lái)等于 100%——應(yīng)該是 100%
對(duì)于這種資產(chǎn)分配你將會(huì)發(fā)現(xiàn)一些特征。第一點(diǎn)是，投資組合中很大一部分比例的投資都是成長(zhǎng)型股票，這就意味著存在很大的波動(dòng)性，但是很多人到了中年(比如 40 多或 50 多歲貸款還清的時(shí)候)都可以承受一定的波動(dòng)性。到那時(shí)，你還有很多年可以活，你可能至少要再投資 10 年或者 20 年。即使股市大幅下跌，你也有大量的時(shí)間等市場(chǎng)恢復(fù)，拿到你期望的收益。再說(shuō)了，在這個(gè)階段你的收入是比較高的，應(yīng)該進(jìn)行定期投資，有一些投資要在市場(chǎng)樂(lè)觀的時(shí)期進(jìn)行，而有些投資要在市場(chǎng)低迷的時(shí)候購(gòu)買，這就是有效地運(yùn)用基金定投法，我稍后會(huì)講到這個(gè)方法。這里要說(shuō)的是在這個(gè)時(shí)候一點(diǎn)一滴地向市場(chǎng)投入資金可以很大程度上減少時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。在人生的這個(gè)階段，你可以負(fù)擔(dān)得起很多風(fēng)險(xiǎn)，所以我相應(yīng)地想出了這種投資組合。
第二點(diǎn)是我把 60% 的投資資金放在了海外。這個(gè)比例將取決于你最終決定在哪里定居：如果是在美國(guó)，那可能只需要把 30% 的資金投資在海外，如果是斐濟(jì)，那么差不多全部的資金都應(yīng)該用于海外投資。小的國(guó)家不如大的國(guó)家那樣會(huì)提供好的投資機(jī)會(huì)，而且小國(guó)家也更容易受主要的經(jīng)濟(jì)沖擊的影響。我們中的大多數(shù)人應(yīng)該把投資資金分散到世界各地，做多樣性投資，把握住好的時(shí)機(jī)。
你將會(huì)發(fā)現(xiàn)的第三點(diǎn)是我把 20% 的資金投入新興市場(chǎng)。那些試圖擺脫貧困的國(guó)家的股票或許會(huì)有很大的波動(dòng)，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，收益非常可觀。在我年輕的時(shí)候，多數(shù)新興市場(chǎng)投資主要是在亞洲，其次是南美洲。阿斯頓，等到了你那個(gè)時(shí)候，我不知道哪里的市場(chǎng)會(huì)開(kāi)始崛起，或許是非洲?
你可能會(huì)選擇通過(guò)做生意的手段增加財(cái)富(就像你的父母、祖父母和外祖父母那樣，你可是來(lái)自正統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)世家)。但如果你是給別人打工，你的收入節(jié)余應(yīng)該投入類似之前提到的那種積極性投資組合。你也可以選擇舉債投資，即借款，尤其是當(dāng)你要買投資性房產(chǎn)時(shí)。不管你是創(chuàng)業(yè)還是就業(yè)，趁你還有大量的時(shí)間，尋找波動(dòng)性高但回報(bào)也高的投資吧。
晚年(60 歲以后)
這個(gè)時(shí)期你應(yīng)該開(kāi)始享受你創(chuàng)造的財(cái)富，等你到了這個(gè)階段，我覺(jué)得我可能已經(jīng)不在人世，不能幫你投資了。我的很多客戶都是處于這個(gè)階段的人，所以對(duì)于晚年如何投資我有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)。2004 年的時(shí)候我寫(xiě)了一本名為《20 Good Summers》的書(shū)，是為退休或半退休，不再?gòu)氖旅β档娜毠ぷ鞯娜藢?xiě)的。這個(gè)階段的投資觀念和態(tài)度是和前兩個(gè)階段完全不同的，所有的債務(wù)都應(yīng)該還清，投資組合的收益也應(yīng)該能夠支付你日常開(kāi)銷，而且在你中年時(shí)期忍受(或享受)過(guò)的波動(dòng)性會(huì)大大減少。
阿斯頓，我不是特別喜歡"退休"這個(gè)詞，我和我那個(gè)直到 80 多歲還繼續(xù)行醫(yī)的父親一樣，從來(lái)沒(méi)有想過(guò)退休。我喜歡我的工作，找不到停止工作的理由。我這一代人重新定義了"退休"的含義，我們更早地減緩工作的節(jié)奏，而延長(zhǎng)工作的年齡，直到干不動(dòng)為止。然而，會(huì)有一段時(shí)間你會(huì)依賴(至少部分依賴)你所積累的投資資金獲得的收益，你可能還會(huì)繼續(xù)領(lǐng)工資，但是可能需要額外的投資收益來(lái)補(bǔ)貼收入。這個(gè)階段就是使用你的投資資本的時(shí)候，畢竟投資賺錢的目的就是為了花掉。
你需要小心處理從創(chuàng)造財(cái)富階段轉(zhuǎn)化到享用投資資本階段的過(guò)程，因?yàn)槟闶菑姆e極性資產(chǎn)分配模式過(guò)渡到比較保守的模式。我見(jiàn)過(guò)太多人因?yàn)樘t轉(zhuǎn)化到保守模式而讓晚年生活非常凄慘。如果你把轉(zhuǎn)化過(guò)程留到最后關(guān)頭，那么很有可能在這個(gè)最后關(guān)頭會(huì)遭遇股市低迷，使你積累的財(cái)富大大縮水。我通常的建議是逐漸地(可能是幾年之內(nèi))退出積極性投資組合，盡早采用保守投資組合。
類似，我也見(jiàn)過(guò)有人在賣掉生意或農(nóng)場(chǎng)得到一大筆錢之后，讓自己的處境變得十分困難，損失很多錢。他們或許聽(tīng)從了別人的建議，挑選了一個(gè)投資組合，然后在同一天把所有的錢都投資進(jìn)去。這一天他們運(yùn)氣可能很好(如果市場(chǎng)會(huì)上漲的話)，也可能很差(因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)下跌)，這簡(jiǎn)直就是碰運(yùn)氣。他們的做法應(yīng)該是：在三四年的時(shí)間內(nèi)把資本逐漸地投入市場(chǎng)，這樣從長(zhǎng)期來(lái)看可以平均成本。
對(duì)于開(kāi)始安享晚年的人來(lái)說(shuō)，應(yīng)該選擇的投資組合是：
國(guó)內(nèi)股票投資占 10%
國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資占 10%
國(guó)內(nèi)債券投資占 20%
國(guó)內(nèi)現(xiàn)金存款占 10%
海外股票投資占 15%
新興市場(chǎng)投資占 5%
海外房地產(chǎn)投資占 5%
海外債券占 20%
海外現(xiàn)金存款占 5%
同樣，你可以看到我把很多的資本投入海外市場(chǎng)，理由和先前的一樣，我還要附加的一個(gè)理由是很多人一開(kāi)始安享晚年就喜歡出國(guó)游。那時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)受影響，影響外匯匯率，使得出國(guó)旅行非常昂貴，但是如果擁有海外投資，就可以不受這個(gè)問(wèn)題的影響。
以上的投資組合中成長(zhǎng)型資產(chǎn)比例較高，45% 的資本都在股票和房地產(chǎn)投資上。這是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浭峭诵萑巳鹤畲蟮臄橙?。以前，?dāng)人們退休了之后，會(huì)從老板那里拿退休禮物(通常是一只金表)，然后買一張搖椅，兌現(xiàn)養(yǎng)老金，多余的錢用來(lái)購(gòu)買債券或存入銀行。這種投資策略在以前可能是可行的，那時(shí)候人均壽命比較短，退休后的日子也不會(huì)太久，這些投資收益是安全穩(wěn)定的，但是卻不能為通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)投保(我曾有過(guò)因?yàn)橥浭沟靡恢H值的經(jīng)歷，稍后我會(huì)寫(xiě)到)?，F(xiàn)在人們退休后的日子太長(zhǎng)了(可能是 30 年或者更長(zhǎng))，退休后的資本和收入的實(shí)質(zhì)總值(即通脹調(diào)整后的總值)可能會(huì)大大貶值。因此購(gòu)買一部分比例的成長(zhǎng)型投資(股票和房地產(chǎn)投資)是非常必要的。
這些成長(zhǎng)型投資可以為你提供很好的收入，比如，商業(yè)房地產(chǎn)信托往往收益不錯(cuò)，而且從長(zhǎng)期來(lái)看，資本價(jià)值和收入會(huì)隨著通脹水平的增加而增加。也可以選擇波動(dòng)性較低、股息高的股票，如公用事業(yè)股。不過(guò)退休的人不應(yīng)該拒絕沒(méi)有高股息但是不錯(cuò)的股票，他們可以定期出售部分公寓或股票獲得資本盈利。成長(zhǎng)型投資都會(huì)增加波動(dòng)性，但是購(gòu)買一些這樣的投資是絕對(duì)有必要的，你不能再指望僅依靠債券和銀行存款的收入過(guò)活。
我建議退休的人在他們退休期間不斷更改資產(chǎn)分配方案。隨著時(shí)間的流逝，年紀(jì)越來(lái)越大時(shí)，人們也就越來(lái)越不需要擔(dān)心發(fā)生通貨膨脹，他們可以湊合依靠更少的成長(zhǎng)型投資，也就是承受更低的波動(dòng)性。想法使他們將會(huì)逐漸地出售成長(zhǎng)型投資，自行挑選合適的時(shí)間賣出，或許到他們 80多或 90 多歲時(shí)，手頭僅剩下債券和銀行存款。
你會(huì)發(fā)現(xiàn)的最后一點(diǎn)是從一開(kāi)始這個(gè)投資組合中就含有很多現(xiàn)金存款，實(shí)際上，我認(rèn)為以上投資組合中的現(xiàn)金比例應(yīng)該是最低數(shù)值，對(duì)于很多這個(gè)階段的人，我會(huì)要求他們擁有更高比例的現(xiàn)金存款，因?yàn)槿绻袌?chǎng)突然變壞，投資回報(bào)降低，那么這些錢可以作為幾年的生活開(kāi)銷。這樣的話你就不需要在市場(chǎng)低迷的時(shí)候被迫賣出投資了。后面寫(xiě)到銀行存款的時(shí)候我會(huì)多加解釋。
以上就是我對(duì)于人生的不同投資階段的見(jiàn)解。我今年 56 歲，還在中年過(guò)渡到老年的初期。根據(jù)莎士比亞的"人生七階段"，我是接近"孩提時(shí)代的再現(xiàn)，全然的遺忘，沒(méi)有牙齒，沒(méi)有眼睛，沒(méi)有口味，沒(méi)有一切"的最后一個(gè)階段。阿斯頓，你可能覺(jué)得很有趣，但目前你還處于人生的第一階段，還在"啼哭嘔吐"，我們所處的這兩個(gè)階段都不是很美好，好了，我就不繼續(xù)往下說(shuō)了。不過(guò)你還是要聽(tīng)從我的三個(gè)投資階段，至少要保證當(dāng)你分配我們的資產(chǎn)時(shí)是按照這三個(gè)階段進(jìn)行的。
愛(ài)你的
馬丁外公
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