赤子之心一封信
赤子之心一封信
赤子之心投資有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，赤子之心寫(xiě)給投資者一封信，如何教投資者應(yīng)對(duì)不同的時(shí)局。下面學(xué)習(xí)啦小編整理了赤子之心一封信，歡迎大家閱讀。
赤子之心一封信篇一
親愛(ài)的投資者：
您好!
2008年中國(guó)發(fā)生了太多的事情，終于過(guò)去了，2009年將會(huì)是充滿(mǎn)希望的一年。在此，赤子之心向全體投資者祝福：新年快樂(lè)!身體健康!萬(wàn)事如意!
08年赤子之心香港基金投資回報(bào)率為-18.84%，同期恒生指數(shù)下跌48.3%，國(guó)企指數(shù)下跌51%。從絕對(duì)回報(bào)看，我們深表歉意。
回到股市，上證綜指從07年最高位6124點(diǎn)下跌到最低位1664點(diǎn)，下跌了72.83%，國(guó)企指數(shù)從07年最高位20609點(diǎn)下跌到最低位4792點(diǎn)，下跌了76.75%。從歷史上看，主流市場(chǎng)在一年多的時(shí)間里產(chǎn)生如此巨大的跌幅實(shí)屬罕見(jiàn)。就今天的市場(chǎng)而言，股市泡沫已基本洗凈，股市未來(lái)走勢(shì)將取決于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。
1980年美聯(lián)儲(chǔ)前任主席Volcker將利率提升至20%時(shí)，全球的惡性通脹終于被塞回了魔瓶，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了為期二十多年的低通脹高成長(zhǎng)時(shí)期，尤其是進(jìn)入九十年代后，互聯(lián)網(wǎng)極大地提升了全球人類(lèi)社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)效率，讓全世界更多的人分享了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)、俄羅斯、印度不再是割裂的經(jīng)濟(jì)體，彼此之間互相影響，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一體化年代。
2000年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入頂峰，互聯(lián)網(wǎng)的泡沫破裂使美國(guó)進(jìn)入衰退期。格林斯潘為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，01年9.11后又再次大幅降息，使03年美國(guó)利率降至45年最低點(diǎn)，在1%的位置停留了有一年半，造成了美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，埋下了次債風(fēng)波的種子。美國(guó)今天的實(shí)質(zhì)問(wèn)題是，過(guò)去20年大量的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移至中國(guó)、印度，互聯(lián)網(wǎng)和通訊泡沫過(guò)后，美國(guó)的創(chuàng)新又未跟上來(lái)，暫時(shí)沒(méi)有形成大的新興產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)和金融只能在低利率下暫時(shí)繁榮，不能作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)久支撐整個(gè)國(guó)家。今天，美國(guó)政府和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表上都是負(fù)債過(guò)多，需要”去杠桿化”削減負(fù)債率，更重要的是，產(chǎn)業(yè)的空洞化造成了企業(yè)和家庭的經(jīng)常性損益受到破壞。如果說(shuō)金融風(fēng)暴是資產(chǎn)負(fù)債表的修正，那消費(fèi)的衰退就是企業(yè)和家庭損益表的修正。除非美國(guó)短期內(nèi)形成一個(gè)總量很大的新興產(chǎn)業(yè)，否則這種修正將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。回頭看，格林斯潘只是運(yùn)氣不好，如果不是美國(guó)近年的創(chuàng)新沒(méi)有跟上，世界將是另外一個(gè)演變過(guò)程。
中國(guó)2001年加入WTO后生產(chǎn)力得到了極大的釋放，互聯(lián)網(wǎng)通訊技術(shù)的普及使中國(guó)在承接全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中受益匪淺。由于人民幣和美元實(shí)質(zhì)的類(lèi)掛鉤形態(tài)[1]，在出口產(chǎn)業(yè)占GDP比例越來(lái)越高時(shí)，按“蒙代爾三角”理論，中國(guó)央行操作的困難度越來(lái)越大。
2005年后，人民幣升值預(yù)期逐漸變成了全球共識(shí)，有日本的歷史為鑒加上美元的低利率和貶值壓力，驅(qū)使全球資本都想進(jìn)入中國(guó)，分享中國(guó)成長(zhǎng)。伴隨著出口的快速增長(zhǎng)，更多的表現(xiàn)是外匯儲(chǔ)備的暴漲。這么多貨幣進(jìn)入中國(guó)后，主要的宣泄口就是房地產(chǎn)和股市，一個(gè)完美的泡沫形態(tài)在中國(guó)形成。如果上述原因帶來(lái)貨幣數(shù)量的增加，那奧運(yùn)會(huì)催生的民族自信心和自豪感帶來(lái)的就是貨幣乘數(shù)的形成，兩者相乘的結(jié)果就是人類(lèi)的瘋狂。歷史總是驚人的相似，中國(guó)今天的痛楚是在走向市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)過(guò)程中必修的一課，就像97后大多數(shù)香港人不再會(huì)過(guò)度透支買(mǎi)樓買(mǎi)股。正如前日本央行行長(zhǎng)所說(shuō)，回頭看1985-1989年的日本經(jīng)濟(jì)泡沫，即使重新演繹，也很難完全避免。
相比美國(guó)，中國(guó)的基本面要好很多，首先是政府和家庭負(fù)債率不高，尤其是家庭部分，高儲(chǔ)蓄率使資產(chǎn)負(fù)債表上有大量現(xiàn)金，冬天來(lái)臨之時(shí)有現(xiàn)金可以過(guò)冬。更重要的是，中國(guó)仍舊是全球制造業(yè)最有競(jìng)爭(zhēng)力的地區(qū)，也就是說(shuō)中國(guó)未來(lái)的損益表仍然是最堅(jiān)挺的。
回到A股和H股，我們相信2009年中國(guó)股市將會(huì)形成重要的底部。我們今天的任務(wù)就是要尋找中國(guó)未來(lái)十到二十年能夠代表中國(guó)參與全球競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，投資的本質(zhì)就是分配資本，我們把資本分配給最有核心競(jìng)爭(zhēng)力、最有效率的企業(yè)，從而促進(jìn)社會(huì)的發(fā)展。大自然的春夏秋冬息息相生，每一輪嚴(yán)酷的寒冬將會(huì)淘汰那些內(nèi)在體質(zhì)不健康不適合生存的物種，每一棵倒下的大樹(shù)周?chē)鷮?huì)生出更多強(qiáng)盛的新苗——自然選擇(Natural Selection)是推動(dòng)自然界和社會(huì)進(jìn)步的永恒動(dòng)力。誰(shuí)是中國(guó)未來(lái)的沃爾瑪、豐田、微軟、寶潔……彼得林奇一生尋找到很多Tenbaggers,誰(shuí)會(huì)是我們未來(lái)可以賺十倍的公司呢?
每個(gè)人的一生中，總會(huì)有若干次重大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，在這些重要的轉(zhuǎn)折關(guān)頭，如何處理和面對(duì)將會(huì)對(duì)其一生產(chǎn)生決定性的影響，我們一起來(lái)分享約翰·鄧普頓爵士的投資心得。
牛市因?yàn)楸^情緒而誕生，因?yàn)橐蓱]交加而成長(zhǎng)，因?yàn)闃?lè)觀情緒而成熟，因?yàn)榭簥^狂喜而死亡。極度悲觀彌漫時(shí)，正是買(mǎi)入的最好良機(jī)，而極度樂(lè)觀洋溢時(shí)，正是賣(mài)出的最好良機(jī)。市場(chǎng)極度低迷之時(shí)，別浪費(fèi)時(shí)間操心你的頭寸萎縮或者虧損加大。不要和市場(chǎng)上其他人一樣只知防御，相反地，你應(yīng)該起而攻擊，尋找紛紛中箭落馬的價(jià)值股。
2008年1月2日A股信托清盤(pán)前夕，我們?cè)谥峦顿Y者的信中，提出了若干個(gè)問(wèn)題：什么樣的公司值得長(zhǎng)期擁有，什么樣的公司只能階段性持有;自我的恐懼和貪婪，宏觀經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹。到2008年底，我們已經(jīng)找到了大部分答案，對(duì)于其他仍然困惑的部分，我們期待09年和投資大師巴菲特相遇時(shí)，得到求證。我們會(huì)用一生的時(shí)間去完善我們的投資理論體系。
赤子之心，坦誠(chéng)伴您。
赤子之心總經(jīng)理 趙丹陽(yáng)
XXXX.X.X
赤子之心一封信篇二
親愛(ài)的投資者：
您好!
2007滴滴答答地從身邊滑過(guò)，時(shí)光飛逝。
對(duì)赤子之心的投資者而言，今年是艱苦的一年。同任何相關(guān)指數(shù)相比，我們都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。在此，我們深表歉意。
赤子之心香港今年加權(quán)收益率約為13 %，同比恒生指數(shù)上升38.06%，國(guó)企指數(shù)上升54.32%;赤子之心香港過(guò)去五年累計(jì)升幅約為541%;
深國(guó)投赤子之心(中國(guó))集合資金信托全年加權(quán)收益率約為48%，同比上證指數(shù)上升96.7%;過(guò)去四年累計(jì)升幅約371%;
深國(guó)投赤子之心投資哲學(xué)集合資金信托全年加權(quán)收益率為47.37%;
深國(guó)投赤子之心(中國(guó))2期集合資金信托累計(jì)加權(quán)收益率約為22.12%;
平安PUREHEART中國(guó)成長(zhǎng)一期集合資金信托累計(jì)加權(quán)收益率為49.25%;
平安PUREHEART中國(guó)成長(zhǎng)二期集合資金信托累計(jì)加權(quán)收益率為24.54%。
為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況?
時(shí)間拉回2002年，那時(shí)香港仍未走出97金融風(fēng)暴的陰影，房地產(chǎn)和股市非常低迷。當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)在10000點(diǎn)左右，H股指數(shù)在2000點(diǎn)左右，我們?cè)谙愀鄢闪⒊嘧又闹袊?guó)成長(zhǎng)基金。2003年初，基于中國(guó)的基本面，我們認(rèn)為H股未來(lái)若干年有望挑戰(zhàn)10000點(diǎn)(見(jiàn)相關(guān)媒體報(bào)道)，所有人都認(rèn)為是笑談。
2004年初，大陸A股市場(chǎng)已經(jīng)下跌了近三年，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，我們和深國(guó)投合作成立赤子之心中國(guó)一期。2005年5月25日，A股1060點(diǎn)，同樣基于中國(guó)強(qiáng)勁的基本面，我們認(rèn)為A股未來(lái)三到五年會(huì)達(dá)到3000到5000點(diǎn)(見(jiàn)相關(guān)媒體報(bào)道)。
2006年底，在致投資者信中，我們談到“充沛的流動(dòng)性一次次把市場(chǎng)推向更高的位置。2007年我們最重要的事情依然是風(fēng)險(xiǎn)控制，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)有些估值偏高的股票，我們會(huì)考慮套現(xiàn)。”至今日，H股和A股都已越過(guò)我們所理解的范圍，我們?cè)贖股10000點(diǎn)，A股3500點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了我們的收益?；仡^看，我們過(guò)早地出局。指數(shù)的頂和底永遠(yuǎn)是個(gè)謎。今天，就我們的投資能力，已找不到既符合我們投資標(biāo)準(zhǔn)又有足夠安全邊際的投資標(biāo)的。未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)的強(qiáng)勁也許會(huì)持續(xù)很久，經(jīng)過(guò)慎重考慮，并和兩個(gè)信托公司溝通后，赤子之心作為顧問(wèn)的所有信托將盡快清盤(pán)。將投資款返還給投資者，便于投資者自由把握未來(lái)投資機(jī)會(huì)。
回顧赤子之心過(guò)去五年的業(yè)績(jī)，我們沒(méi)有一個(gè)投資者虧損。赤子之心香港是一個(gè)對(duì)沖基金，我們的投資參照不是指數(shù)。我們的目標(biāo)很簡(jiǎn)單，長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)HIGH AND HIGH。打個(gè)不貼切的比喻，就是希望每一年年底要比上一年有正的回報(bào)。長(zhǎng)期看，對(duì)投資而言，這是極具挑戰(zhàn)性的任務(wù)。在回避風(fēng)險(xiǎn)的前提下，取得一定的正向回報(bào)，至于回報(bào)的多少，我們只能懷著感恩的心態(tài)，由上帝決定。在2003年成立香港基金時(shí)，我們的小冊(cè)子第一部分這樣寫(xiě)著：
投資的哲學(xué)――生存的藝術(shù)
基金的優(yōu)勢(shì)首先不體現(xiàn)在一段時(shí)間、某只股票賺錢(qián)的多少，而是體現(xiàn)在持續(xù)控制風(fēng)險(xiǎn)的能力上。風(fēng)險(xiǎn)的量化程度是衡量基金經(jīng)理專(zhuān)業(yè)化程度的標(biāo)志。在投資界，“活下來(lái)”永遠(yuǎn)是第一位的。但是對(duì)專(zhuān)業(yè)投資而言，單方面討論風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度是沒(méi)有意義的。
投資的核心是確定風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)稱(chēng)性。任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都是可以投資的，只要有足夠的收益補(bǔ)償。投資研究的核心目的是尋找風(fēng)險(xiǎn)—收益之間的對(duì)稱(chēng)關(guān)系。圍繞著這一對(duì)稱(chēng)關(guān)系，可引伸到投資的所有領(lǐng)域：股票的風(fēng)險(xiǎn)及定價(jià)，保險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及補(bǔ)償，抵押債券的定價(jià)，期貨、期權(quán)等衍生工具的定價(jià)等。
專(zhuān)業(yè)投資的主要目的之一就是尋找這種風(fēng)險(xiǎn)—收益關(guān)系的偏差，當(dāng)市場(chǎng)因?yàn)楦鞣N原因使我們的研究標(biāo)的出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)—收益的非對(duì)稱(chēng)定價(jià)關(guān)系時(shí)，便是我們獲取超過(guò)市場(chǎng)平均利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
最普遍的例子，尋找低于市場(chǎng)平均市盈率以下的股票――根據(jù)平均市盈率水平來(lái)保護(hù)交易頭寸，就是運(yùn)用這則原理最簡(jiǎn)單的作法。但是作為基金、作為專(zhuān)業(yè)投資者，我們需要從更大的范圍考慮：
1、目前該市場(chǎng)的整體平均市盈率水平合理嗎?
2、該公司股票的市盈率水平合理嗎?
3、市盈率指標(biāo)足以反映公司的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)嗎?
4、是否有更好的風(fēng)險(xiǎn)-收益的測(cè)度手段?
我們將永遠(yuǎn)堅(jiān)守我們的生存哲學(xué)。
2007年之后，赤子之心將更理解：什么樣的公司值得長(zhǎng)期擁有，什么樣的公司只能階段性持有;自我的恐懼和貪婪，宏觀經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹。我們需用一生的時(shí)間去完善自我的投資理論體系。
赤子之心，坦誠(chéng)伴您。
赤子之心總經(jīng)理 趙丹陽(yáng)
2007年歲末
赤子之心一封信篇三
親愛(ài)的投資者：
您好!
2009年在充滿(mǎn)希望和超過(guò)想象的發(fā)展中過(guò)去了，在此信托公司發(fā)行準(zhǔn)備中的信托計(jì)劃的管理團(tuán)隊(duì)向全體投資者祝福：新年快樂(lè)!身體健康!萬(wàn)事如意!
08年我們的投資回報(bào)率為4%，09年我們的信托基金本金凈值為1.51，公司管理賬戶(hù)凈值增漲超過(guò)100%，同期上證指數(shù)上漲50%，深指數(shù)上漲50%。跑贏大勢(shì)，讓我們對(duì)我們一直堅(jiān)持的投資理念增添了很多信心，當(dāng)然和市場(chǎng)中基金經(jīng)理出身的優(yōu)秀私募基金管理人相比較，我們的投資研究團(tuán)隊(duì)仍需要繼續(xù)學(xué)習(xí)和努力。
回到股市，上證綜指從07年最高位6124點(diǎn)下跌到最低位1664點(diǎn)，下跌了72%，09年初時(shí)我們斷言將是出現(xiàn)大幅度恢復(fù)性上漲的一年，這一觀點(diǎn)得到了市場(chǎng)的印證。從歷史上看，主流市場(chǎng)在兩年的時(shí)間里產(chǎn)生如此巨大的震幅仍屬罕見(jiàn)。就今天的市場(chǎng)而言，股市已經(jīng)恢復(fù)理性，股市未來(lái)走勢(shì)將取決于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期和上市公司價(jià)值的理性回歸，我們將看到在市場(chǎng)上回歸主流的價(jià)值投資體系和深入研究精神的重建。
2010年將是各國(guó)緩步提升利率，關(guān)注控制全球高通脹的時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入了一段較高通脹帶來(lái)的高成長(zhǎng)時(shí)期;尤其是進(jìn)入二十一世紀(jì)后，清潔能源和環(huán)保需求將改變過(guò)去幾十年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，我們期待著這種勢(shì)在必行的變化帶給證券投資領(lǐng)域主導(dǎo)趨勢(shì)的演變。
2000年美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入頂峰，互聯(lián)網(wǎng)的泡沫破裂使美國(guó)進(jìn)入衰退期。格林斯潘為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，01年9.11后又再次大幅降息，使03年美國(guó)利率降至45年最低點(diǎn)，在1%的位置停留了一年半，造成了美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，埋下了次債風(fēng)波的種子。美國(guó)今天的實(shí)質(zhì)問(wèn)題是，過(guò)去20年大量的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移至中國(guó)、印度，互聯(lián)網(wǎng)和通訊泡沫過(guò)后，美國(guó)的創(chuàng)新又未跟上來(lái)，暫時(shí)沒(méi)有形成大的新興產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)和金融只能在低利率下暫時(shí)繁榮，不能作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)久支撐整個(gè)國(guó)家。今天，美國(guó)政府和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表上大都是負(fù)債過(guò)多，需要“去杠桿化”削減負(fù)債率;更重要的是，產(chǎn)業(yè)的空洞化造成了企業(yè)和家庭的經(jīng)常性損益受到破壞。如果說(shuō)金融風(fēng)暴是資產(chǎn)負(fù)債表的修正，那消費(fèi)衰退就是企業(yè)和家庭損益表的修正。除非美國(guó)短期內(nèi)形成一個(gè)總量很大的新興產(chǎn)業(yè)，否則這種修正將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程?；仡^看，格林斯潘只是運(yùn)氣不好，如果不是美國(guó)近年的創(chuàng)新沒(méi)有跟上，世界將是另外一個(gè)演變過(guò)程。
中國(guó)2001年加入WTO后生產(chǎn)力得到了極大的釋放，互聯(lián)網(wǎng)通訊技術(shù)的普及使中國(guó)在承接全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中受益匪淺。由于人民幣和美元實(shí)質(zhì)的類(lèi)掛鉤形態(tài)，在出口產(chǎn)業(yè)占GDP比例越來(lái)越高時(shí)，按“蒙代爾三角”理論，中國(guó)央行操作的困難度越來(lái)越大。
2005年后，人民幣升值的預(yù)期逐漸變成了全球共識(shí)，有日本的歷史為鑒，加上美元的低利率和貶值壓力，驅(qū)使全球資本都想進(jìn)入中國(guó)，分享中國(guó)成長(zhǎng)。伴隨著出口的快速增長(zhǎng)，更多的表現(xiàn)是外匯儲(chǔ)備的暴漲。這么多貨幣進(jìn)入中國(guó)后，主要的宣泄口就是房地產(chǎn)和股市，一個(gè)完美的泡沫形態(tài)在中國(guó)形成。如果上述原因帶來(lái)貨幣數(shù)量的增加，那奧運(yùn)會(huì)催生的民族自信心和自豪感帶來(lái)的就是貨幣乘數(shù)形成，兩者相乘的結(jié)果就是人類(lèi)的瘋狂。歷史總是驚人的相似，中國(guó)今天的痛楚是在走向市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)過(guò)程中必修的一課，就像97后大多數(shù)香港人不再會(huì)過(guò)度透支買(mǎi)樓買(mǎi)股。正如前日本央行行長(zhǎng)所說(shuō)，回頭看1985-1989年的日本經(jīng)濟(jì)泡沫，即使重新演繹，也很難完全避免。
相比美國(guó)，中國(guó)的基本面要好很多，首先是政府和家庭負(fù)債率不高，尤其是家庭部分，高儲(chǔ)蓄率使資產(chǎn)負(fù)債表上有大量現(xiàn)金，冬天來(lái)臨之時(shí)有現(xiàn)金可以過(guò)冬。更重要的是，中國(guó)仍舊是全球制造業(yè)最有競(jìng)爭(zhēng)力的地區(qū)，也就是說(shuō)中國(guó)未來(lái)的損益表仍然是最堅(jiān)挺的。
回到A股和H股，去年我們相信2009年中國(guó)股市將會(huì)形成重要的底部。今年2010年，我們今天的任務(wù)就是要尋找中國(guó)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，在未來(lái)十到二十年能夠代表中國(guó)參與全球競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，投資的本質(zhì)就是分配資本，我們把資本分配給最有核心競(jìng)爭(zhēng)力、最有效率的企業(yè)，從而促進(jìn)社會(huì)的發(fā)展。大自然的春夏秋冬息息相生，每一輪嚴(yán)酷的寒冬將會(huì)淘汰那些內(nèi)在體質(zhì)不健康、不適合生存的物種，每一棵倒下的大樹(shù)周?chē)鷮?huì)生出更多強(qiáng)盛的新苗——自然選擇(NaturalSelection)是推動(dòng)自然界和社會(huì)進(jìn)步的永恒動(dòng)力。誰(shuí)是中國(guó)未來(lái)的沃爾瑪、豐田、微軟、寶潔……彼得林奇一生尋找到很多Tenbaggers，誰(shuí)會(huì)是我們未來(lái)可以賺十倍的公司呢?
每個(gè)人的一生中，總會(huì)有若干次重大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，在這些重要的轉(zhuǎn)折關(guān)頭，如何處理和面對(duì)將會(huì)對(duì)其一生產(chǎn)生決定性的影響，我們一起來(lái)分享約翰?鄧普頓爵士的投資心得。
牛市因?yàn)楸^情緒而誕生，因?yàn)橐蓱]交加而成長(zhǎng)，因?yàn)闃?lè)觀情緒而成熟，因?yàn)榭簥^狂喜而死亡。極度悲觀彌漫時(shí)，正是買(mǎi)入的最好良機(jī);而極度樂(lè)觀洋溢時(shí)，正是賣(mài)出的最好良機(jī)。市場(chǎng)極度低迷之時(shí)，別浪費(fèi)時(shí)間操心你的頭寸萎縮或者虧損加大。不要和市場(chǎng)上其他人一樣只知防御，相反地，你應(yīng)該起而攻擊，尋找紛紛中箭落馬的價(jià)值股。
理智告訴我們，今天的行情已不同于2006和2007，也不會(huì)出現(xiàn)2008和2009，它絕不會(huì)再次以一種普遍大幅上漲和普遍大幅下跌的形態(tài)來(lái)完成，行情的發(fā)展會(huì)領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，行業(yè)的發(fā)展會(huì)領(lǐng)先深滬指數(shù)，公司的股價(jià)會(huì)提前反映以上兩方面，在2400到4000點(diǎn)的空間里，會(huì)有股票繼續(xù)上漲，會(huì)有股票繼續(xù)下跌，在大家都肯定了清潔能源，環(huán)保，醫(yī)藥,基建，鐵路和機(jī)電設(shè)備和消費(fèi)升級(jí)概念發(fā)展確定性，再加上高利差時(shí)代金融業(yè)的瘋狂，我們的公司研究只要跟上這樣的節(jié)拍。尋找行業(yè)中最好的公司作為投資對(duì)象，抓緊公司變化從量變到質(zhì)變的拐點(diǎn)，在穩(wěn)定的行情中發(fā)揮公司研究的優(yōu)越性是我們理應(yīng)擅長(zhǎng)的投資方法。
2008年我們的信托計(jì)劃成立前夕，我和好幾個(gè)朋友探討了這樣的問(wèn)題：時(shí)間的玫瑰什么時(shí)候才會(huì)開(kāi)放，價(jià)值投資的困惑，什么樣的公司值得長(zhǎng)期擁有，什么樣的公司只能階段性持有;自我的恐懼和貪婪，宏觀經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹。到2008年底，我們已經(jīng)找到了大部分答案，對(duì)于其他仍然困惑的部分，我們期待09年能和朋友們共同探討和求證，我們會(huì)用一生的時(shí)間去完善我們的投資理論體系。
2009年，我們用實(shí)踐證明了我們方法，也有了新的困惑，做好的投資人，是要用一生去努力的事情，我們?nèi)耘f堅(jiān)信10年我們將戰(zhàn)勝大盤(pán)，跑贏市場(chǎng)。
投資興邦，誠(chéng)信雙贏
赤子之心總經(jīng)理 趙丹陽(yáng)
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