etf期權(quán)是什么意思
etf期權(quán)是什么意思
以ETF期權(quán)的發(fā)展來(lái)看，你覺(jué)得它以后會(huì)怎么樣?下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家整理的etf期權(quán)是什么意思，供大家參閱!
etf期權(quán)是什么意思
ETF期權(quán)是指一種在未來(lái)某特定時(shí)間，以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出的交易開(kāi)放性指數(shù)基金的權(quán)利和合約。在全球交易所上市型衍生品市場(chǎng)中，新世紀(jì)以來(lái)發(fā)展最為迅速的非ETF期權(quán)莫屬。截至2012年，誕生不足15年的ETF期權(quán)在場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品中的交易比重已超過(guò)10%。
ETF期權(quán)的發(fā)展與區(qū)別
期權(quán)發(fā)展
從地域來(lái)看，ETF期權(quán)在北美、歐洲以及亞洲等主要市場(chǎng)均有產(chǎn)品上市交易，但美國(guó)市場(chǎng)處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。紐約泛歐交易所、納斯達(dá)克-OMX集團(tuán)、費(fèi)城證券交易所、芝加哥期權(quán)交易所以及國(guó)際證券交易所分列市場(chǎng)份額的前四位。
從品種來(lái)看，成交最活躍的ETF期權(quán)集中在標(biāo)的為美國(guó)幾大寬基指數(shù)的ETF之上，包括跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的SPDRS&P500ETF、跟蹤Russell2000指數(shù)的iShares Russell 2000 ETF以及跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的Power shares QQQ ETFs等。
區(qū)別
對(duì)比同樣覆蓋市場(chǎng)指數(shù)的股指期權(quán)，ETF期權(quán)與其的差異性主要集中在單手合約規(guī)模較小、執(zhí)行方式主要為美式期權(quán)以及以實(shí)物交割為結(jié)算方式等方面，對(duì)于關(guān)注同等標(biāo)的指數(shù)的投資者來(lái)說(shuō)，ETF期權(quán)與股指期權(quán)既具有交叉性，同時(shí)也存在互補(bǔ)性。
期權(quán)是什么意思
期權(quán)又稱(chēng)為選擇權(quán)，是一種衍生性金融工具。是指買(mǎi)方向賣(mài)方支付期權(quán)費(fèi)(指權(quán)利金)后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)(指美式期權(quán))或未來(lái)某一特定日期(指歐式期權(quán))以事先規(guī)定好的價(jià)格(指履約價(jià)格)向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)(即期權(quán)買(mǎi)方擁有選擇是否行使買(mǎi)入或賣(mài)出的權(quán)利，而期權(quán)賣(mài)方都必須無(wú)條件服從買(mǎi)方的選擇并履行成交時(shí)的允諾)。
分類(lèi)
由于期權(quán)交易方式、方向、標(biāo)的物等方面的不同，產(chǎn)生了眾多的期權(quán)品種，對(duì)期權(quán)進(jìn)行合理的分類(lèi)，更有利于我們了解期權(quán)產(chǎn)品。
按權(quán)利劃分
按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類(lèi)型。
看漲期權(quán)(CallOptions)是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣(mài)出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。
(1)看漲期權(quán)：1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1850美元/噸。A買(mǎi)入這個(gè)權(quán)利，付出5美元;B賣(mài)出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價(jià)上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。A可采取兩個(gè)策略：
行使權(quán)利一一A有權(quán)按1 850美元/噸的價(jià)格從B手中買(mǎi)入銅期貨;B在A提出這個(gè)行使期權(quán)的要求后，必須予以滿(mǎn)足，即便B手中沒(méi)有銅，也只能以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入而以1850美元/噸的執(zhí)行價(jià)賣(mài)給A，而A可以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上拋出，獲利50美元/噸(1905一1850一5)。B則損失50美元/噸(1850一1905+5)。
售出權(quán)利一一A可以55美元的價(jià)格售出看漲期權(quán)、A獲利50 美元/噸(55一5)。
如果銅價(jià)下跌，即銅期貨市價(jià)低于敲定價(jià)格1850美元/噸，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。
看跌期權(quán)(PutOptions)：期權(quán)買(mǎi)方按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。
(2)看跌期權(quán)：1月1日，銅期貨的執(zhí)行價(jià)格為1750 美元/噸，A買(mǎi)入這個(gè)權(quán)利.付出5美元;B賣(mài)出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅價(jià)跌至1695美元/噸，看跌期權(quán)的價(jià)格漲至55美元/噸。此時(shí)，A可采取兩個(gè)策略：
行使權(quán)利一一一A可以按1695美元/噸的中價(jià)從市場(chǎng)上買(mǎi)入銅，而以1750美元/噸的價(jià)格賣(mài)給B，B必須接受，A從中獲利50美元/噸(1750一1695一5)，B損失50美元/噸。
售出權(quán)利一一A可以55美元的價(jià)格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元/噸(55一5〕。
如果銅期貨價(jià)格上漲，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利而損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。
通過(guò)上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買(mǎi)方(無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的(虧損最大值為權(quán)利金)，但在理論上獲利是無(wú)限的。二是作為期權(quán)的賣(mài)方(無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有義務(wù)而無(wú)權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，但收益是有限的(收益最大值為權(quán)利金)。三是期權(quán)的買(mǎi)方無(wú)需付出保證金，賣(mài)方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。
期權(quán)是適應(yīng)國(guó)際上金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等控制風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險(xiǎn)衍生工具，1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授給了期權(quán)定價(jià)公式(布萊克-斯科爾斯公式)的發(fā)明人，這也說(shuō)明國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于期權(quán)研究的重視。
百慕大期權(quán)(Bermuda option)一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)。界定百慕大期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時(shí)間的不同，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與歐式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國(guó)文化和英國(guó)文化一樣。
按交割時(shí)間劃分
按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類(lèi)型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日之前不能行使權(quán)利，過(guò)了期限，合約則自動(dòng)作廢。中國(guó)新興的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，類(lèi)似于歐式期權(quán)，但又有所不同，我們將在中國(guó)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)一講中詳細(xì)講解。
按合約上的標(biāo)的劃分
按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類(lèi)。
特殊類(lèi)型
標(biāo)準(zhǔn)歐式期權(quán)的最終收益只依賴(lài)于到期日當(dāng)天的原生資產(chǎn)價(jià)格。而路徑相關(guān)期權(quán)(path-dependent option)則是最終收益與整個(gè)期權(quán)有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價(jià)格的變化都有關(guān)的一種特殊期權(quán)。
按照其最終收益對(duì)原生資產(chǎn)價(jià)格路徑的依賴(lài)程度可將路徑相關(guān)期權(quán)分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是其最終收益與在有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價(jià)格是否達(dá)到某個(gè)或幾個(gè)約定水平有關(guān)，稱(chēng)為弱路徑相關(guān)期權(quán);另一類(lèi)期權(quán)的最終收益依賴(lài)于原生資產(chǎn)的價(jià)格在整個(gè)期權(quán)有效期內(nèi)的信息，稱(chēng)為強(qiáng)路徑相關(guān)期權(quán)。
弱路徑相關(guān)期權(quán)中最典型的一種是關(guān)卡期權(quán)(barrier option)。嚴(yán)格意義上講，美式期權(quán)也是一種弱路徑相關(guān)期權(quán)。
強(qiáng)路徑相關(guān)期權(quán)主要有兩種：亞式期權(quán)(Asian option)和回望期權(quán)(lookback option)。亞式期權(quán)在到期日的收益依賴(lài)于整個(gè)期權(quán)有效期內(nèi)原生資產(chǎn)經(jīng)歷的價(jià)格的平均值，又因平均值意義不同分為算數(shù)平均亞式期權(quán)和幾何平均亞式期權(quán);回望期權(quán)的最終收益則依賴(lài)與有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價(jià)格的最大(小)值，持有人可以“回望”整個(gè)價(jià)格演變過(guò)程，選取其最大(小)值作為敲定價(jià)格。
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