2017鋼鐵政策
2017鋼鐵政策
鋼鐵行業(yè)是以從事黑色金屬礦物采選和黑色金屬冶煉加工等工業(yè)生產(chǎn)活動為主的工業(yè)行業(yè)。對于鋼鐵行業(yè)有哪些新出臺的政策值得關(guān)注的地方。小編給大家整理了關(guān)于2017鋼鐵政策，希望你們喜歡!
2017鋼鐵行業(yè)行情展望
鋼鐵行業(yè)未來基本面情況
從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鋼鐵行業(yè)屬于中游行業(yè)，上游成本主要為鐵礦石、煤炭、動力(電力)等，鋼鐵的下游應(yīng)用廣泛，在地產(chǎn)、基建、機(jī)械、汽車、造船、家電等幾乎所有行業(yè)中被大規(guī)模使用。
成本端
鋼鐵的生產(chǎn)過程中需要消耗大量的原料和燃料，主要包括鐵礦石、煤炭、焦炭、動力(電力)等。其中鐵礦石約占鋼鐵整個行業(yè)成本的一半。以鞍鋼集團(tuán)為例，鐵礦石約占鋼鐵生產(chǎn)成本的46.2%，煤炭、焦炭約占鋼鐵生產(chǎn)成本的25.1%，動力(含電力)約占鋼鐵生產(chǎn)成本的8.9%，合金等其他原材料占鋼鐵生產(chǎn)成本的比例較小。從構(gòu)成來看，鐵礦石和煤炭是鋼鐵企業(yè)最大的生產(chǎn)成本，因此鐵礦石和煤炭的價格波動會對鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生較大的影響。
近一年來，作為鋼鐵產(chǎn)品主要成本的焦炭、鐵礦石價格大幅上漲，原材料價格漲幅甚至遠(yuǎn)超鋼鐵成品價格漲幅，嚴(yán)重蠶食了鋼鐵企業(yè)的盈利空間。2016年全年，柳林4號焦煤車板價從600元/噸上漲至1630元/噸，漲幅達(dá)172%;鐵礦石價格指數(shù)從161上漲至280，漲幅達(dá)74%。鋼鐵成品方面，鋼材綜合價格指數(shù)從年初58上漲至年末100，漲幅達(dá)71%;螺紋鋼價格指數(shù)從年初58上漲至年末94，漲幅達(dá)63%。
煤炭價格方面，我們在前期報告《改革元年：煤炭債回顧與展望》中對2017年煤價的走勢進(jìn)行了一定的預(yù)判，我們認(rèn)為，政策層面存在一個心理價，在這個價格區(qū)間內(nèi)的波動由市場自發(fā)調(diào)節(jié)，而超過該區(qū)間的，則由行政政策加以束縛。在未來下游需求大概率維持穩(wěn)定的背景下，我們預(yù)計2017年供給端政策會采用相繼決策的策略，即區(qū)別對待，符合相關(guān)要求的先進(jìn)產(chǎn)能煤礦放開330天生產(chǎn)，而安全設(shè)施未達(dá)標(biāo)的礦井嚴(yán)格執(zhí)行276天限產(chǎn)政策。如果政策符合預(yù)期，煤炭價格會從前期高點有所回落，但會維持在一個相對合理的區(qū)間，中國煤炭工業(yè)協(xié)會會長王顯政在2017年度全國煤炭交易會開幕式上的講話明確表示，要把秦皇島5500大卡動力煤價格穩(wěn)定在550-600元/噸左右。
鐵礦石價格方面，高品位礦在結(jié)構(gòu)性緊缺、大礦山寡頭壟斷、匯率貶值等因素的共同影響下，礦價走勢相對復(fù)雜。大礦山寡頭壟斷格局使得礦山在產(chǎn)業(yè)鏈中定價話語權(quán)相對較大，在鋼價不跌的情況下，礦價很難出現(xiàn)單邊下跌行情。
需求端
鋼鐵行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，屬于典型的周期性行業(yè)?；?、地產(chǎn)、機(jī)械、汽車、家電等行業(yè)是鋼鐵行業(yè)主要的下游需求端，占整個鋼鐵行業(yè)需求的約85%左右。其中基建和地產(chǎn)需求最大，兩者合計占比超過鋼鐵總需求的一半;其次為機(jī)械行業(yè)，占比在20%左右;汽車和家電行業(yè)的用鋼需求也較大。在金融危機(jī)之前，造船行業(yè)也是鋼鐵的需求大戶，但是金融危機(jī)之后，造船行業(yè)迅速萎縮，其對鋼鐵的需求亦隨之大幅減少。
2016年在國家“穩(wěn)增長”的政策基調(diào)下，鋼鐵行業(yè)下游需求情況良好。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值744,127億元，按可比價格計算，比上年增長6.7%。分季度來看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度增長6.7%，四季度增長6.8%。同時受益于較為寬松的貨幣及財政政策，2016年房地產(chǎn)、基建、汽車等領(lǐng)域投資呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。2016年，房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)到102,581億元，累計同比增長6.90%，房屋新開工面積166,928萬平方米，同比增長8.10%。同期，基建投資完成額152,011億元，同比增長15.80%，增長速度較快。整體而言，2016年受益于下游房地產(chǎn)、基建投資的增長，鋼鐵需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋼材價格大幅回升。
展望2017年，鋼材的下游需求又會有什么變化?作為鋼材最大的需求端之一，近年來我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，但自2013年之后，基建投資增速呈現(xiàn)整體下行。2016年下半年，基建投資增速由2016年6月的20.33%大幅下滑至2016年12月的15.80%，投資增速明顯放緩。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，基建仍是政府“穩(wěn)增長”的重要抓手，但同時考慮到當(dāng)前基建投資規(guī)?；鶖?shù)較大、政府財政收入增速下行，以及ppp項目的持續(xù)推進(jìn)，基建投資仍將維持在相對高位，但出現(xiàn)超預(yù)期增長的概率較低。
作為鋼材另一重要需求端的房地產(chǎn)行業(yè)在2017年的投資增速也將面臨放緩。2016年下半年房屋新開工面積增速明顯放緩，4月新開工面積累計增速達(dá)21.40%，為全年增速最高點，而到2016年末新開工面積累計增速下降至8.10%。如果后續(xù)沒有有力的刺激政策推出，2017年地產(chǎn)投資增速較2016年大概率將有所下降。
從政策面來看，房地產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展也有收緊的態(tài)勢。中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任韓俊提示我國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谳^長時間內(nèi)保持l型走勢，且中國不會出臺大規(guī)模刺激政策。去年9月30日至10月5日，短短六天時間內(nèi)，南京、廈門、深圳、蘇州、合肥、無錫、天津、北京、成都、鄭州、濟(jì)南、武漢、廣州、佛山共計14個城市先后發(fā)布新樓市調(diào)控政策，多地重啟限購限貸。2016年12月份，中央經(jīng)濟(jì)工作會議上明確強(qiáng)調(diào)：要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，進(jìn)一步明確了2017年中國樓市的發(fā)展方向，未來政府既要抑制房地產(chǎn)泡沫，又要防止房地產(chǎn)大起大落。在決策層希望樓市回歸“居住”本質(zhì)的背景下，政府大規(guī)模刺激地產(chǎn)投資的可能性較小。
機(jī)械行業(yè)對鋼鐵需求的帶動預(yù)計不會太大，家電的發(fā)展也將保持平穩(wěn)。汽車產(chǎn)銷量增速在2015年9月觸底后，近兩年開始迅速反彈，截至2016年12月產(chǎn)量累計同比增速達(dá)13.10%，銷量累計同比增速達(dá)13.65%，實現(xiàn)較快增長，未來新能源汽車是汽車行業(yè)的持續(xù)增長點，有望拉動鋼鐵需求，不過受限于行業(yè)整體鋼鐵需求有限，帶動能力也存在一定上限。
進(jìn)出口方面，我國一直是鋼材的凈出口國。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2016全年，我國累計出口鋼材10,849萬噸，累計進(jìn)口鋼材1,321萬噸，凈出口9,528萬噸。但是從單月數(shù)據(jù)來看，我國鋼材出口量從8月份開始，同比一直處于下滑趨勢，12月單月出口量同比下滑26.8%。隨著加部分國家貿(mào)易保護(hù)主義的盛行，中國鋼材出口面臨一定挑戰(zhàn)。
整體來看，預(yù)計2017年“穩(wěn)增長”的目標(biāo)實現(xiàn)大概率會由基建發(fā)力來帶動，而房地產(chǎn)投資將有所放緩，需求較2016年或?qū)⒂兴卣{(diào)。但另一方面，目前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在l型經(jīng)濟(jì)的底部，未來經(jīng)濟(jì)大幅下滑可能性也不大。
鋼鐵行業(yè)投資：供給側(cè)改革下的新業(yè)態(tài)
2017年一季度中國GDP 僅有小幅回升。 國家宏觀經(jīng)濟(jì)增速的整體性趨緩，勢必會降低對于鋼鐵的需求拉動。
2017年中央嚴(yán)控地方政府發(fā)債及引入社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2017年以來中央對于地方政府發(fā)債規(guī)模的管控越發(fā)嚴(yán)格，同時對地方政府通過引入社會資本、變向轉(zhuǎn)移支付拉動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的行為予以遏制。我們認(rèn)為，未來各地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資對于鋼鐵需求的拉動能力正在逐步減弱。
2017年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能繼續(xù)深化，“地條鋼”產(chǎn)能有望被徹底削減。根據(jù)2017年國務(wù)院對于鋼鐵行業(yè)提出的產(chǎn)能削減目標(biāo)，2017年6月30日前1.5億噸地條鋼產(chǎn)能全部退出。同時，對于全國范圍內(nèi)鋼鐵企業(yè)再削減粗鋼產(chǎn)能5000萬噸。
2017年國際鐵礦石成本進(jìn)一步下降，全球鐵礦石供給量預(yù)計穩(wěn)定在12億噸。2017年一季度，四大鐵礦石企業(yè)已將其完全成本中樞降低至20-25 美元/噸。同時，四家公司通過價格低迷期的產(chǎn)能擴(kuò)張在全球增加了近20%的供給量，并提升了10 個百分點的市占率。
2017年一季度鋼材產(chǎn)品價格上漲幅度受政策調(diào)控影響，出現(xiàn)階段性下滑。2017年1月24日五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步落實有保有壓政策促進(jìn)鋼材市場平衡運(yùn)行的通知》對于普鋼產(chǎn)品價格進(jìn)行管控，2017年一季度普鋼標(biāo)準(zhǔn)品價格出現(xiàn)了20%左右的下降。
2017年一季度鋼鐵工業(yè)增加值增速出現(xiàn)負(fù)增長，產(chǎn)能削減初見成效。盡管2017年以來鋼材產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲，但整體行業(yè)工業(yè)增加值增速卻較16年再下一個臺階，出現(xiàn)負(fù)增長。相比過去產(chǎn)品價格低迷但工業(yè)增加值增長較快的粗放型增長模式，2016 至2017年以來價格上漲、產(chǎn)能降低所導(dǎo)致的工業(yè)增加值增速下滑趨勢更值得稱道，這說明產(chǎn)能削減初見成效。
2017年對于鋼鐵行業(yè)整體看平。目前鋼鐵行業(yè)仍處于過剩產(chǎn)能削減階段且企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率較高、資金壓力較大。因此，繼續(xù)維持“中性”評級。
風(fēng)險因素：全社會固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下降;房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下降;未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能削減不達(dá)預(yù)期。
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