Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日19時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率(CNY)徘徊在7.1716附近，較前一個(gè)交易日上漲1369個(gè)基點(diǎn);境外離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率(CNH)觸及7.1915 ,下面是小編整理的人民幣匯率為何大幅上漲，希望能夠幫助到大家。

人民幣匯率為何大幅上漲

在業(yè)內(nèi)人士看來，10月26日當(dāng)天人民幣匯率之所以出現(xiàn)如此大幅度回升，一是隔夜美國疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)紛紛押注美聯(lián)儲(chǔ)很快調(diào)低加息幅度，令美元指數(shù)一度跌破110整數(shù)關(guān)口，帶動(dòng)人民幣匯率估值大幅反彈，二是本周以來人民幣匯率過度下跌，存在極高的估值修復(fù)需求。

“由于人民幣匯率大幅上漲是從10月26日下午3點(diǎn)開始，起初外匯市場(chǎng)一度猜測(cè)中國相關(guān)部門入市力挺人民幣，驟然觸發(fā)大規(guī)模的空頭回補(bǔ)浪潮。”一位香港銀行外匯交易員告訴記者。畢竟，10月下旬以來人民幣境內(nèi)外匯差一度接近600個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)人民幣快速下跌預(yù)期升溫，或令中國相關(guān)部門迅速采取遏制措施。

但眾多投資機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率大幅上漲，更多是對(duì)此前大幅回落的估值修復(fù)。因?yàn)楸局芤詠砣嗣駧鸥S美元指數(shù)同步回落，令眾多資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣匯率明顯低估。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)全球市場(chǎng)研究主管Derek Halpenny認(rèn)為，由于此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)大幅加息，令短期內(nèi)美元指數(shù)被高估，如今市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向令美元指數(shù)相應(yīng)回落，是眾多非美貨幣開始上演階段性反彈行情的關(guān)鍵因素。

在多位外匯交易員看來，隨著10月26日人民幣匯率大幅反彈，市場(chǎng)將更加堅(jiān)信人民幣將在某個(gè)均衡匯率區(qū)間保持雙向波動(dòng)，單邊下跌預(yù)期隨之驟然降溫。

東方金誠宏觀分析師王青指出，即便美聯(lián)儲(chǔ)11月大幅加息令人民幣匯率再度承壓，中國相關(guān)部門仍擁有充足的穩(wěn)匯率工具確保人民幣匯率在合理均衡匯率水準(zhǔn)平穩(wěn)波動(dòng)，其中包括加大在香港市場(chǎng)的央票發(fā)行規(guī)模，收緊離岸人民幣流動(dòng)性，調(diào)低企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)，重啟逆周期因子，調(diào)低外匯存款準(zhǔn)備金率等。

“更重要的是，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展基本面與外貿(mào)景氣度持續(xù)高位運(yùn)行，將給人民幣匯率帶來新的支撐?！蓖跚嘀赋?。

投機(jī)沽空資本再度鎩羽而歸

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，10月26日午盤人民幣匯率突然大幅回升，更像是對(duì)此前過度下跌的估值自我修復(fù)。

“本周以來人民幣跟隨美元指數(shù)同步下跌，令市場(chǎng)頗感意外，但這無形間表明人民幣匯率被明顯低估?！鼻笆鱿愀坫y行外匯交易員指出。

在他看來，觸發(fā)人民幣匯率估值修復(fù)的關(guān)鍵催化劑，是隔夜美國疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

受10月美國消費(fèi)者信心指數(shù)減弱與房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)下跌影響，華爾街金融市場(chǎng)開始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派大幅加息持懷疑態(tài)度。

芝加哥商品交易所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，利率期貨市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率降至48.4%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為47.7%，幾乎持平。但在本周初，前者大幅高于后者。

受此影響，眾多華爾街投資機(jī)構(gòu)紛紛重新調(diào)低美元指數(shù)的合理估值，令美元指數(shù)在10月26日盤中一度跌破110整數(shù)關(guān)口。

“更重要的是，此前眾多投資機(jī)構(gòu)對(duì)非美貨幣的匯率估值，已充分計(jì)入12月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，如今隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫，這些投資機(jī)構(gòu)相應(yīng)調(diào)高了非美貨幣估值，其中包括人民幣。”一位外匯經(jīng)紀(jì)商告訴記者。

他指出，10月26日午后3點(diǎn)人民幣匯率突然發(fā)力上漲背后，是眾多海外對(duì)沖基金迅速調(diào)整了人民幣交易策略——押注人民幣匯率低估的對(duì)沖基金紛紛加大人民幣多頭頭寸抄底套利，原先沽空人民幣匯率的對(duì)沖基金則紛紛大幅空頭回補(bǔ)止損離場(chǎng)。

考慮到10月26日境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率一度漲至7.1644，創(chuàng)下10月14日以來的最高值，本周參與沽空人民幣匯率的海外投資機(jī)構(gòu)幾乎均面臨投機(jī)虧損窘境。

記者獲悉，參與沽空人民幣的眾多海外投資機(jī)構(gòu)幾乎都是按日借入離岸人民幣頭寸拋售沽空套利，隨著10月26日人民幣匯率大幅回升，他們迅速結(jié)清了人民幣頭寸止損離場(chǎng)，某種程度放大了離岸人民幣匯率漲幅。

“某種程度而言，此前押注人民幣匯率大幅下跌的投機(jī)資本已再度鎩羽而歸?！边@位外匯經(jīng)紀(jì)商指出。

境內(nèi)外匯差明顯收窄

值得注意的是，隨著10月26日人民幣匯率大幅上漲，境內(nèi)外人民幣匯差也得到有效修復(fù)。

數(shù)據(jù)顯示，10月下旬以來，境內(nèi)外人民幣匯差一度接近600個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致人民幣匯率下跌預(yù)期有所升溫。其中最明顯的跡象，是跨境匯差套利交易再度活躍，令人民幣承受較大的下跌壓力。

此外，離岸人民幣匯率跌幅較大，也令部分進(jìn)口企業(yè)擔(dān)心在岸人民幣匯率跟隨快速下跌，紛紛緊急購匯，無形間加劇了匯率下跌預(yù)期升溫與人民幣匯率跌幅。

但是，隨著10月26日境內(nèi)外人民幣匯率雙雙大幅反彈，如今境內(nèi)外人民幣匯差已收窄至200個(gè)基點(diǎn)，較本周峰值明顯大幅回落。

前述香港銀行外匯交易員透露，只要境內(nèi)外人民幣匯差收窄至200個(gè)基點(diǎn)內(nèi)，人民幣匯率平穩(wěn)波動(dòng)預(yù)期將明顯變強(qiáng)，令海外投機(jī)資本利用境內(nèi)外匯差擴(kuò)大題材沽空人民幣套利的算盤徹底落空。

一位股份制銀行金融市場(chǎng)部人士向記者透露，受10月26日午盤人民幣匯率快速大幅回升的影響，一些進(jìn)口企業(yè)也不再緊急購匯避險(xiǎn)。因?yàn)樗麄円庾R(shí)到中國相關(guān)部門完全有能力遏制人民幣單邊下跌預(yù)期升溫，且市場(chǎng)會(huì)對(duì)人民幣過度下跌狀況進(jìn)行自我修復(fù)。

“目前，外匯市場(chǎng)人民幣匯率仍處于自我修復(fù)行情，直到人民幣匯率與美元指數(shù)波動(dòng)回歸到合理的負(fù)相關(guān)性?！彼赋?。這令越來越多海外投資機(jī)構(gòu)也意識(shí)到，若人民幣匯率偏離正常的波動(dòng)軌跡，中國相關(guān)部門也可能會(huì)迅速采取行動(dòng)確保人民幣匯率在合理估值區(qū)間平穩(wěn)波動(dòng)。

東方金誠宏觀分析師王青指出，年底前美聯(lián)儲(chǔ)或大概率保持大幅加息節(jié)奏，令短期內(nèi)中美利差倒掛局面進(jìn)一步加劇，對(duì)人民幣匯率構(gòu)成一定貶值壓力。但是，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健回升，經(jīng)常項(xiàng)目仍保持較大規(guī)模順差，加之穩(wěn)匯率在貨幣政策的權(quán)衡比重上升，令人民幣很難持續(xù)脫離美元走勢(shì)呈現(xiàn)單邊快速下跌局面，未來人民幣匯率延續(xù)寬幅雙向波動(dòng)仍是大勢(shì)所趨。