工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的論文

　　工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的論文篇2

　　淺析項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理

　　摘要：本文主要介紹了項(xiàng)目融資的概況并詳細(xì)分析了項(xiàng)目融資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性的給出了如果有效避免這些風(fēng)險(xiǎn)。文章具有現(xiàn)實(shí)意義，有較強(qiáng)的可操作性，對(duì)項(xiàng)目融資工作具有一定的借鑒作用。

　　一 項(xiàng)目融資及其風(fēng)險(xiǎn)管理概況

　　項(xiàng)目融資的含義有廣義與狹義之分,廣義的項(xiàng)目融資是指一切針對(duì)具體項(xiàng)目所進(jìn)行的資金籌集活動(dòng);狹義的項(xiàng)目融資,按照《美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)》的定義,“是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及其收益作為還款資金來(lái)源,而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理。該項(xiàng)目主體的一般性信用能力通常不被作為重要因素來(lái)考慮。”本文所指的是后者。項(xiàng)目融資是20世紀(jì)70年代在國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)的一種新型融資方式,經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展項(xiàng)目融資已經(jīng)日趨成熟,項(xiàng)目的操作模式和框架日趨系統(tǒng)化和規(guī)范化。由于項(xiàng)目融資主要依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn),而不是項(xiàng)目投資者或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資,貸款人對(duì)借款人的追索最多只能限定在某個(gè)特定階段或規(guī)定的范圍內(nèi),即所謂“有限追索”;并且項(xiàng)目融資時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模大、參與方多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜,因而比一般的傳統(tǒng)貸款風(fēng)險(xiǎn)更大。風(fēng)險(xiǎn)的合理分配和嚴(yán)格管理是項(xiàng)目融資成功的關(guān)鍵。在西方風(fēng)險(xiǎn)的管理是項(xiàng)目融資實(shí)施的必要環(huán)節(jié),每個(gè)融資項(xiàng)目都要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃,并付諸實(shí)施。

　　我國(guó)在20世紀(jì)80年代中期引入項(xiàng)目融資,90年代后在大型工程項(xiàng)目尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的籌資活動(dòng)中得以廣泛應(yīng)用。項(xiàng)目融資的出現(xiàn),對(duì)有效利用外資,調(diào)動(dòng)民間資本加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入,盡快改善我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的落后狀況,起到了不容忽視的積極作用。然而,由于項(xiàng)目融資在我國(guó)起步較晚,目前尚處于探索階段,其規(guī)范發(fā)展所需的各種主、客觀條件尚不完備,加之受傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維的影響,與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比,項(xiàng)目融資的實(shí)際操作并不完善,風(fēng)險(xiǎn)管理水平落后。缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理手段,將會(huì)成為項(xiàng)目融資進(jìn)一步發(fā)展的嚴(yán)重障礙,最終導(dǎo)致其難以適應(yīng)我國(guó)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)建設(shè)的需要。因此,當(dāng)務(wù)之急是要找到項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)存的問(wèn)題并加以解決,推動(dòng)項(xiàng)目融資在我國(guó)的發(fā)展。

　　二 我國(guó)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的主要問(wèn)題

　　(一)法律法規(guī)體系不完備,風(fēng)險(xiǎn)管理法律依據(jù)混亂

　　項(xiàng)目融資的推行要求有健全的法律體系作為保證,這是項(xiàng)目融資發(fā)展所需的客觀條件。項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理主要是通過(guò)各種合同文件和信用擔(dān)保協(xié)議,將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在參與者之間進(jìn)行合理分配,這一過(guò)程涉及政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等多個(gè)利益群體,融資結(jié)構(gòu)體系復(fù)雜、實(shí)施操作程序繁瑣,各利益主體的行為必須有一套完整的、對(duì)各方均具備約束力的法規(guī)體系來(lái)約束。倘若這方面不具備條件或條件較差,必然增大投資風(fēng)險(xiǎn),加大風(fēng)險(xiǎn)管理工作的難度。

　　從我國(guó)目前的狀況看,項(xiàng)目融資的直接依據(jù)主要有：國(guó)家計(jì)委頒布的《外商投資特許權(quán)項(xiàng)目暫行規(guī)定》,外經(jīng)貿(mào)部頒布的《關(guān)于以BOT方式吸收外商投資有關(guān)問(wèn)題的通知》,國(guó)家計(jì)委、原電力部、交通部頒布的《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知》等。這些規(guī)定出自于不同的政府職能部門(mén),缺乏統(tǒng)一性,甚至出現(xiàn)矛盾之處。一方面,這些規(guī)定都是針對(duì)外商投資項(xiàng)目的,對(duì)于外商來(lái)講,其法律地位是不夠的。另一方面,對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)參與項(xiàng)目融資這一越來(lái)越普遍的情況,則沒(méi)有法律依據(jù)。

　　(二)金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá),制約風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段的實(shí)現(xiàn)

　　對(duì)于像我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家,吸收境外資金是推行項(xiàng)目融資的初衷和主要融資渠道。項(xiàng)目融資通常主要以外匯進(jìn)行融資、以人民幣取得收益,項(xiàng)目自身不易做到外匯平衡,人民幣是否可以兌換成硬通貨是國(guó)外投資者十分關(guān)注的問(wèn)題。一方面,我國(guó)屬于外匯管制國(guó)家,在資本項(xiàng)目中外匯進(jìn)出是受到嚴(yán)格限制的。這樣,人民幣不能自由兌換無(wú)疑加大了境外投資者的外匯利率和匯率風(fēng)險(xiǎn),也同時(shí)加大了風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。另一方面,項(xiàng)目融資資金需求量大,融資渠道和融資方式的合理設(shè)計(jì)是項(xiàng)目能否成功的前提條件,多渠道的籌資方式有利于降低項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn),減少籌資成本。在項(xiàng)目融資中各種類(lèi)型的貸款無(wú)疑是項(xiàng)目的主要籌資方式,在西方發(fā)達(dá)國(guó)家,發(fā)行股票和債券也較為常見(jiàn)。在我國(guó)對(duì)發(fā)行股票和債券實(shí)行限制性的政策,對(duì)發(fā)行主體或發(fā)行人都有著嚴(yán)格的規(guī)定,使得這些籌資方式實(shí)現(xiàn)的難度較大;我國(guó)資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá),使得項(xiàng)目的融資渠道不暢通,直接加大了項(xiàng)目公司的融資風(fēng)險(xiǎn);我國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)尚未完全開(kāi)放,利用金融工具規(guī)避外匯利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段較少,這無(wú)疑使得融資風(fēng)險(xiǎn)的合理規(guī)避受到限制。

　　(三)目的審批管理不規(guī)范,加大融資項(xiàng)目的審批風(fēng)險(xiǎn)

　　項(xiàng)目融資多應(yīng)用于涉及國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,所在國(guó)政府對(duì)項(xiàng)目的審批管理一般較為嚴(yán)格。由于融資項(xiàng)目的實(shí)施涉及面廣,參與部門(mén)多,其審批程序是比較繁瑣的,涉及多個(gè)不同的審批部門(mén)。項(xiàng)目的順利實(shí)施需要各主管部門(mén)遵循統(tǒng)一的規(guī)定,否則就可能由于不同主管部門(mén)之間的工作不銜接而導(dǎo)致項(xiàng)目審批工作遲緩,進(jìn)而增加項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在我國(guó)由于缺乏項(xiàng)目融資基本法律,各部委的相關(guān)規(guī)定(如前所述)既缺乏統(tǒng)一性、又不具備應(yīng)有的權(quán)威性,而且難以涵蓋項(xiàng)目融資的所有環(huán)節(jié),使得項(xiàng)目的審批管理政策操作性不強(qiáng)。從實(shí)際情況看,我國(guó)對(duì)項(xiàng)目融資的管理基本上是套用現(xiàn)有外資法律或法規(guī),同時(shí)參照一些國(guó)際慣例,這種狀況不能夠適應(yīng)對(duì)融資項(xiàng)目這樣一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程進(jìn)行管理的需要,人為地加大了融資項(xiàng)目的審批風(fēng)險(xiǎn)。

　　三 促進(jìn)我國(guó)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的主要對(duì)策

　　(一)提高項(xiàng)目融資的立法層次,完善相關(guān)政策法規(guī)

　　鑒于項(xiàng)目融資的特殊性與復(fù)雜性,我國(guó)宜采用專門(mén)立法的形式,對(duì)項(xiàng)目融資的一些共性問(wèn)題進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定;對(duì)項(xiàng)目融資涉及的其他問(wèn)題,由相關(guān)配套法律規(guī)范,形成以項(xiàng)目融資專門(mén)法為核心。項(xiàng)目融資的單行法應(yīng)重點(diǎn)將項(xiàng)目融資與其他形式投資區(qū)分開(kāi)來(lái),明確規(guī)定項(xiàng)目融資應(yīng)遵循的原則和各環(huán)節(jié)應(yīng)遵循的程序性規(guī)則,對(duì)現(xiàn)行法律沒(méi)有規(guī)定或規(guī)定有沖突的地方做出專門(mén)規(guī)定。

　　(二)加快金融體制改革的步伐,進(jìn)一步開(kāi)放金融保險(xiǎn)市場(chǎng)

　　項(xiàng)目融資作為一種高風(fēng)險(xiǎn)的融資方式,項(xiàng)目所在國(guó)金融領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度如何,將直接影響項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和轉(zhuǎn)移規(guī)避等風(fēng)險(xiǎn)管理手段的實(shí)現(xiàn),發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和靈活多樣的金融工具是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理得以順利實(shí)施的必要條件。因此,我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展商業(yè)銀行,建立健全多類(lèi)型、多層次的金融機(jī)構(gòu)體系,并制定相應(yīng)政策,拓寬商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍,鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行參與項(xiàng)目融資。與此同時(shí),逐步開(kāi)放金融服務(wù)市場(chǎng),創(chuàng)造多種金融工具規(guī)避利率和匯率風(fēng)險(xiǎn);加快保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展,為項(xiàng)目融資擔(dān)保機(jī)制的完善提供可能;對(duì)項(xiàng)目融資的外匯管理實(shí)行特殊政策,解決項(xiàng)目融資外匯平衡的難題。

　　(三)發(fā)揮政府的宏觀管理作用,建立專門(mén)主管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)管理

　　項(xiàng)目融資通常涉及國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,是一項(xiàng)非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程,國(guó)家對(duì)項(xiàng)目的宏觀管理作用顯得尤為重要。政府應(yīng)該努力營(yíng)造一個(gè)穩(wěn)定的政治環(huán)境,保證政策的連續(xù)性;設(shè)立公正、明確的法律規(guī)范,營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境,保障投資者的合法權(quán)益;規(guī)范項(xiàng)目的操作程序,適當(dāng)簡(jiǎn)化審批手續(xù)和項(xiàng)目的前期工作;在貸款融資方面,實(shí)行優(yōu)惠政策,給予項(xiàng)目適當(dāng)?shù)馁N息補(bǔ)助。另外,為了規(guī)范管理和監(jiān)督,有必要設(shè)立專門(mén)的政府主管機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)項(xiàng)目的宏觀計(jì)劃和協(xié)調(diào)管理,并具體執(zhí)行項(xiàng)目的審批。