摘要：通過對中西方財務(wù)管理理論發(fā)展階段的回顧和研究現(xiàn)狀的比較分析，提出我國財務(wù)管理理論與西方財務(wù)管理理論在環(huán)境背景、實踐基礎(chǔ)、理論基礎(chǔ)、研究思維、研究方法和研究內(nèi)容等方面存在明顯差異，構(gòu)建符合我國特色的財務(wù)管理理論必須聯(lián)系整個國際背景和我國的現(xiàn)實理財環(huán)境。
　　關(guān)鍵詞：西方財務(wù)管理理論；中國財務(wù)管理理論；比較研究
　
　　引言
　　理論是對實踐的概括和總結(jié)，是系統(tǒng)化和理性化的科學(xué)知識，其主要來源于實踐，反過來又對實踐活動起解釋、指導(dǎo)、評價和預(yù)測的重要作用。因此，對“財務(wù)管理理論”這一概念的理解也可以遵循上述哲學(xué)認(rèn)識論的觀點進(jìn)行解釋。我國學(xué)者王化成（2000）就認(rèn)為，“財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω攧?wù)管理實踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用以解釋、評價、指導(dǎo)、完善和開拓財務(wù)管理實踐。”[1]既然財務(wù)管理理論是對財務(wù)管理實踐的系統(tǒng)化和理性化的科學(xué)總結(jié)，而財務(wù)管理實踐又隨著理財環(huán)境的演化而不斷變化，因而財務(wù)管理理論理應(yīng)也隨著理財環(huán)境的變化而進(jìn)行適應(yīng)性動態(tài)調(diào)整。①西方財務(wù)管理理論產(chǎn)生于西方成熟的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及相配套的法制、政治和社會文化環(huán)境，是適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求的必然產(chǎn)物；而我國的財務(wù)管理理論是借鑒20世紀(jì)40年代前蘇聯(lián)學(xué)者費·吉亞琴科所創(chuàng)立的社會主義制度下的財務(wù)管理理論，并適應(yīng)我國當(dāng)時的計劃經(jīng)濟(jì)、法律、政治和社會文化環(huán)境而形成的。雖然我國的財務(wù)管理理論在構(gòu)建與發(fā)展過程中也一定程度上引進(jìn)與借鑒了西方主流的財務(wù)管理理論，但引進(jìn)與借鑒對于理論的構(gòu)建是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，特別是對于財務(wù)管理理論這樣的社會科學(xué)尤其如此，必須考慮我國的經(jīng)濟(jì)、政治、法律和社會文化等現(xiàn)實環(huán)境。值得注意的是，我國改革開放至今已有32年的時間，在這段時間我國的市場經(jīng)濟(jì)體制逐步建立，民主法治環(huán)境不斷完善，社會文化環(huán)境與時俱進(jìn)。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢深化和國際金融危機(jī)頻發(fā)的國際背景下，我國的財務(wù)管理理論應(yīng)該在借鑒吸收西方財務(wù)管理理論的基礎(chǔ)上，為適應(yīng)國內(nèi)外客觀環(huán)境的變化而進(jìn)行動態(tài)調(diào)整與完善。因此，本文就當(dāng)前國內(nèi)外理財環(huán)境背景下對中西方主流財務(wù)管理理論進(jìn)行比較研究具有一定的理論意義和現(xiàn)實意義，以期為構(gòu)建和完善符合我國國情的財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)提供指導(dǎo)。
　　一、西方財務(wù)管理理論研究的現(xiàn)狀
　　西方財務(wù)管理理論的發(fā)展大體上經(jīng)歷了三個階段[2]，它是伴隨西方財務(wù)管理環(huán)境的變化和財務(wù)管理實踐的發(fā)展而演進(jìn)的。
　?。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)財務(wù)管理理論階段（20世紀(jì)50年代以前）
　　該階段典型的環(huán)境特征是20世紀(jì)初股份制公司的崛起和30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內(nèi)容主要集中在籌資管理、資金管理、內(nèi)部控制、兼并重組和破產(chǎn)清算等方面。這一階段代表性的成果有：格林的《公司理財》、米德的《公司財務(wù)》、戴維的《公司財務(wù)政策》、李恩的《公司及其財務(wù)問題》、洛夫的《企業(yè)財務(wù)》、羅斯的《企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論》、施曼林巴赫的《財務(wù)論》、古川容一的《財務(wù)管理》等。這一階段主要是從企業(yè)外部而不是從企業(yè)內(nèi)部決策角度研究財務(wù)管理理論，研究范圍較為狹窄，研究方法主要以描述性和定義性方法為主。
　?。ǘ┩顿Y財務(wù)管理理論階段（20世紀(jì)50年代到70年代）
　　該階段典型的環(huán)境特征是工業(yè)技術(shù)革新加劇、國內(nèi)市場競爭激烈和跨國公司迅速發(fā)展，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內(nèi)容主要集中在公司內(nèi)部的財務(wù)決策方面，注重對投資決策程序、方法和指標(biāo)體系的研究。這一階段代表性的成果有：迪安的《資本預(yù)算》、馬柯維茨的《資產(chǎn)組合選擇》、米勒和莫迪利亞尼的《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》、威廉·夏普的資本資產(chǎn)定價理論等。這一階段財務(wù)管理理論的研究從企業(yè)外部轉(zhuǎn)向企業(yè)內(nèi)部財務(wù)決策，投資管理成為研究重點，強(qiáng)調(diào)事前控制和資產(chǎn)管理，研究領(lǐng)域不斷開闊，研究方法主要以數(shù)理模型和定量分析為主，同時，強(qiáng)調(diào)財務(wù)管理理論與多學(xué)科知識的交叉融合。
　?。ㄈ┈F(xiàn)代財務(wù)管理理論階段（20世紀(jì)70年代以后）
　　該階段典型的環(huán)境特征是經(jīng)濟(jì)全球化趨勢加快、信息技術(shù)迅猛發(fā)展、金融市場趨于完善、金融創(chuàng)新日新月異、國內(nèi)外市場競爭激烈和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險日益加劇，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內(nèi)容向縱深拓展，涵蓋企業(yè)籌資管理、投資管理、 營運(yùn)資金管理和利潤分配管理等領(lǐng)域，集財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)控制和財務(wù)分析評價于一體，更加注重企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略、跨國公司財務(wù)、企業(yè)風(fēng)險管理和金融產(chǎn)品定價等新領(lǐng)域的研究。這一階段代表性的成果有：布萊克和斯科爾斯的期權(quán)定價理論、法馬的有效市場理論、詹森和麥克林的委托代理理論、梅耶斯的信息不對稱理論和新優(yōu)序融資理論、羅斯和斯賓塞的信號傳遞理論、史密斯等人的財務(wù)契約論、哈里斯等人的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)學(xué)派等。這一階段財務(wù)管理理論的研究注重不確定條件下企業(yè)價值的確定以及市場有效性對企業(yè)價值的影響等方面，充分重視風(fēng)險報酬的權(quán)衡，研究領(lǐng)域百花齊放，研究方法以實證研究和數(shù)量模型的應(yīng)用為主，同時重視規(guī)范研究與實證研究的結(jié)合。