有關證券市場研究的論文

　　我國證券市場如同其他國家的資本市場一樣，在市場經(jīng)濟中扮演了重要角色。下面是學習啦小編給大家推薦的有關證券市場研究的論文，希望大家喜歡!

　　有關證券市場研究的論文篇一

　　《淺議我國證券市場的特殊性》

　　摘要：我國證券市場如同其他國家的資本市場一樣，在市場經(jīng)濟中扮演了重要角色。但我國證券市場又因其歷史沿革而具有諸多特性。本文旨在簡要談論我國證券市場特殊性的表現(xiàn)及其成因，以便可以具體問題具體分析，有針對性地解決我國證券市場出現(xiàn)的其他問題。

　　關鍵詞：證券市場 特殊性 原因分析

　　一、我國證券市場特殊性的表現(xiàn)

　　1、證券市場主體特殊

　　1.1發(fā)行人狀況堪憂

　　首先，作為資本市場基石的上市公司很多存在結構性缺陷，國有企業(yè)比重過高，而民營、外資企業(yè)比例偏低。其次，中國的上市公司中存在很多短視者，視證券市場為取款機。這些上市公司的目標不是股東價值最大化，而是大股東利益最大化，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重。在開放了創(chuàng)業(yè)板之后，更有不少公司以聚資為目的，粉飾報表，以致開板半年即出現(xiàn)第一支上市即破發(fā)的新股。

　　1.2中小投資者心態(tài)不成熟，莊家多操盤

　　由于證券市場本身存在很大的投機性和上市公司盈利能力偏低等原因，投資股票分紅收益低于同期銀行存款利息，投資股票的主要動機是獲取價差。而中小投資者本身的經(jīng)濟理論水平比較低，易受機構投資者和大盤波動的影響。與此同時，機構投資者操盤現(xiàn)象嚴重，莊家持股比例大，操縱股價時有發(fā)生，嚴重損害中小股民的利益。

　　1.3中介機構職業(yè)道德有待提高

　　國內(nèi)某些證券中介、事務所受利益的驅(qū)使，違規(guī)給上市公司出具各種證明、審計報告等，使廣大投資者懷疑上市公司的資料真實性，市場誠信度降低。投資者的不信任使其放棄基本面分析，加重了股市的投機風險。

　　1.4監(jiān)管機構角色尷尬。近幾年，證監(jiān)會明顯加強了對股市的監(jiān)管力度，披露了許多上市公司違規(guī)行為，但卻少見后續(xù)的處罰，監(jiān)管的威懾不夠。

　　2、證券市場交易對象特殊

　　特定的歷史條件下，上市公司股權結構在很長的時期內(nèi)都是非流通股與流通股并存。這種同股不同權的股權分置扭曲證券市場定價機制，影響價格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能的有效發(fā)揮。股價漲跌無法形成對非流通股股東的市場約束，公司治理缺乏共同的利益基礎。國有資產(chǎn)不能在順暢流轉(zhuǎn)中實現(xiàn)保值增值的動態(tài)評價和市場化考核，不利于深化國有資產(chǎn)管理體制改革;股權分置使國有股權不能實現(xiàn)市場化的動態(tài)估值，形不成對企業(yè)強化內(nèi)部管理和增強資產(chǎn)增值能力的激勵機制。

　　3、證券市場運作規(guī)則特殊

　　3.1 一、二級市場的證券價格定價機制扭曲。當前，我國證券市場上存在新股發(fā)行價格離譜的現(xiàn)象，發(fā)行價沒有充分反映企業(yè)價值。二級市場的交易價格的總體水平也是如此，股票價格不是由企業(yè)價值決定，而主要由市場上的供求關系決定。而且很多上市公司的股票二級市場價格是受操縱的價格，而不是在“三公”游戲規(guī)則下的自由交易價格。

　　3.2證券市場市盈率偏高。近年來，國內(nèi)理論界和監(jiān)管部門把市盈率的高低作為衡量股市發(fā)展的一個重要指標。的確，市盈率是判斷一國股市發(fā)展狀況的直觀的指標，但對不同指數(shù)的市盈率、不同市場的市盈率進行橫向比較時，必須注意其可比性。

　　3.3社會公眾股發(fā)行與國有股減持的性質(zhì)不一樣卻要同一時間向投資者出售。社會公眾股發(fā)行的收入是歸上市公司所有，是投資者對公司的股權投資;國有股減持屬于發(fā)行股份的二次流通，其收入歸社?；?，而該收入遠大于國有股東對上市公司的相應投資金額。

　　二、我國證券市場特殊性的原因分析

　　1、上市公司整體質(zhì)量較差。由于現(xiàn)存的股權結構不合理，公司大股東可以較輕易地利用其控股地位，侵害中小股東權益;上市公司缺乏持續(xù)發(fā)展能力，盈利能力下降;惡意圈錢，資金利用效率低，隨意改變募集資金投向的行為也時有發(fā)生，但由于監(jiān)管不力，并未給這些市場秩序的破壞者以相應懲戒。

　　2、大部分投資者，尤其是中小投資者知識欠缺。2007年的牛市中，股市周開戶量突破50萬，這其中相當一大部分都是隨波逐流的散戶。他們中的許多人并沒有對證券有較全面的了解，對自身的風險評估也很欠缺，就盲目將儲蓄投入了股市。這種沒有基礎知識的散戶雖然為證券市場帶來了大量的資金，但是也積聚了投機風險。技術分析，跟風買賣，對于本身尚不完善的中國股市而言，無疑是巨大的壓力。

　　3、中介機構角色混亂。證券中介機構主要包括會計師事務所、律師事務所和證券公司。中介機構在對上市公司進行監(jiān)督，規(guī)范上市公司行為中發(fā)揮著重要作用。而我國目前的證券市場中，證券中介機構職業(yè)道德低下，不能充分發(fā)揮其監(jiān)督職能。一些會計師事務所受利益驅(qū)使，對上市公司出具無保留意見審計報告，幫助上市公司隱瞞實情，欺上瞞下;一些律師事務所對上市公司的經(jīng)營行為出具無保留意見法律意見書，無法監(jiān)督公司經(jīng)營的合法性;證券公司為順利完成股票承銷，對發(fā)行公司進行過度包裝，強調(diào)回報，淡化風險。在二級市場，一些證券公司利用自身之便，與上市公司聯(lián)手操縱股價牟利。

　　4、法律制度仍需健全。當前我國的證券市場并沒有完善的民事賠償責任，如果出現(xiàn)公司惡意破產(chǎn)損害股東利益，廣大投資者的損失得不到有效補償。此外，對造假者的處罰不夠嚴厲，造假成本低也使得很多公司見利忘義。

　　5、市場的投機氛圍濃厚。證券市場上存在諸多信息不對稱，如籌資者與投資者之間的信息分布不對稱，又由于道德風險及逆向選擇的存在，導致證券價格與其內(nèi)在價值的偏離。另外，信息在投資者之間分布不均勻，內(nèi)幕交易時有發(fā)生。而廣大散戶投資者處于弱勢群體，當消息發(fā)布時，股票價格已經(jīng)提前做出反映。所以，他們往往迷信技術分析，以博取差價為目標，根據(jù)股價變動來猜測股票基本面的變化。

　　6、國內(nèi)的市盈率問題需要單獨考慮

　　首先應認識到，市盈率不是一個孤立的指標，它本身受諸如經(jīng)濟體系中其他金融品種的收益、股本規(guī)模相關、股本結構、公司成長性、發(fā)行價因素等的影響。所有這些都會影響市盈率的變動，因此需要綜合評價。

　　此外，從各國經(jīng)濟發(fā)展的歷史經(jīng)驗看，資本市場在各國經(jīng)濟的快速成長期，對于整個社會資源的有效配置，為經(jīng)濟發(fā)展提供低成本的直接融資起著至關重要的作用，其中必然伴隨高市盈率現(xiàn)象，這是不可逾越的歷史發(fā)展階段。

　　參考文獻：

　　[1]張力上.上市公司信息披露與分析[M].成都：西南財經(jīng)大學出版社.2005.

　　[2]侯效臣.我國證券市場制度性風險的特殊性[J]..經(jīng)濟研究參.2006(63).19-20.