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關(guān)于股權(quán)激勵的八大誤區(qū)

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  股權(quán)激勵是企業(yè)為了激勵和留住核心人才,而推行的一種長期激勵機制。有條件的給予激勵對象 部分股東權(quán)益,使其與企業(yè)結(jié)成利益共同體,從而實現(xiàn)企業(yè)的長期目標。但是很多人只聽聞它的好處,沒有更多地去了解它,下面由學(xué)習(xí)啦小編為你詳細介紹關(guān)于股權(quán)激勵的八大誤區(qū)。

  關(guān)于股權(quán)激勵的八大誤區(qū)

  誤區(qū)一:

  認為股權(quán)激勵就是股票期權(quán)激勵

  其實,股權(quán)激勵并非只有股票期權(quán)激勵這一種方式,股權(quán)激勵還包括限制性股票計劃、員工持股計劃、虛擬股票增值權(quán)等。由于現(xiàn)在A股上市公司用得最多的是股票期權(quán)激勵,因此本文的重點也是期權(quán)激勵。但這并不表明企業(yè)對高管的激勵只有這一個方法,企業(yè)(特別是非上市公司)完全可以根據(jù)自己的具體情況選擇其他的激勵方法。

  在我國證監(jiān)會頒布的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》中,僅對股票期權(quán)和限制性股票作了規(guī)定,因而在實際操作中,我國上市公司絕大多數(shù)采取股票期權(quán)和限制性股票兩種方式。

  所謂限制性股票,是公司免費贈送給高管人員的一種股票,但這些股票的買賣和所有權(quán)受到一定的限制。比如,高管在限制的期限內(nèi)不得隨意處置股票,如果在限制期內(nèi)高管辭職或者不幸被開除,股票就會被沒收。目前,限制性股票計劃因為對高管拋售股票限制較多、激勵程度有限而遭到了大多數(shù)公司的冷遇。

  誤區(qū)二:

  認為股票期權(quán)計劃適用于任何行業(yè)

  股票期權(quán)并非適用于每一個企業(yè)。一般來講,實行股票期權(quán)的企業(yè)必須具備以下三個條件:

  第一,企業(yè)處于競爭性行業(yè)。否則,經(jīng)營者無需通過自己的努力,只要利用壟斷地位提高價格或減少供給量,就可輕易長期地坐享高額利潤。只有處于競爭性的行業(yè)才有必要實行期權(quán)激勵。由于經(jīng)營者面臨的市場環(huán)境充滿競爭,企業(yè)只有求新求變方可生存發(fā)展。實行期權(quán)激勵,可以鼓勵經(jīng)營者銳意進取、勇于創(chuàng)新,讓公司不斷增強競爭力。

  第二,企業(yè)的成長性較好,具有發(fā)展?jié)摿?。企業(yè)有較好的成長性,意味著市場尚未開發(fā)或尚未飽和,企業(yè)有充足的物質(zhì)資本和人力資源開拓業(yè)務(wù)。在這種條件下,只要所有者有效地激勵經(jīng)營者,他們就會創(chuàng)造出良好的業(yè)績,實現(xiàn)經(jīng)營者價值和股東價值的雙贏。

  第三,企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰,內(nèi)部權(quán)責(zé)明確。企業(yè)建立起規(guī)范完善的現(xiàn)代企業(yè)制度,擁有健全的法人治理結(jié)構(gòu),使董事會和經(jīng)理層形成委托代理關(guān)系,是實施期權(quán)激勵的前提條件。產(chǎn)權(quán)不清晰,股權(quán)就無法確定,而且,如果政府對企業(yè)經(jīng)營進行過多的不應(yīng)有的干預(yù),也會使股票期權(quán)計劃失效。

  從A股市場上來看,已經(jīng)公布股權(quán)激勵方案的企業(yè)主要處于醫(yī)藥、家電、造紙、化工、電子、通信、高科技等充分競爭、成長性良好的行業(yè)。而一些因受制于國家政策規(guī)劃而成長較為穩(wěn)定,或者市場行情波動劇烈的企業(yè)則不適合。譬如公路建設(shè)企業(yè),其業(yè)務(wù)情況與國家規(guī)劃息息相關(guān),管理層可作為的程度較為有限;有色金屬行業(yè)迄今尚無一家發(fā)布股權(quán)激勵方案,也是因為金屬價格隨行就市,可控程度較低,每年的利潤波動幅度很大。

  誤區(qū)三:

  認為推行股權(quán)激勵可以完善公司治理結(jié)構(gòu)

  完善的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)推行股權(quán)激勵的前提條件,而不是相反。一個治理結(jié)構(gòu)不完善的企業(yè)若貿(mào)然實施股權(quán)激勵方案,甚至?xí)l(fā)企業(yè)生存危機。

  完善的公司治理結(jié)構(gòu)包含兩個層面的意思。首先是形式上的完善。公司的法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該包含這樣一些要素:股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、職工大會等(參見圖1)。

  但更為重要的是實質(zhì)上的完善。上述要素以合約關(guān)系為紐帶,各司其職,互為制衡。股東大會選舉出董事會,董事會作為委托人,要求公司高管盡職盡責(zé),以使股東能夠得到更多的投資回報。

  而作為代理人的經(jīng)理人員,追求的是包括知識、才能、社會地位在內(nèi)的自身人力資本增值,以及從事經(jīng)營管理的人力資本報酬最大化。因此,公司不僅必須為經(jīng)理人員建立一套行之有效的激勵機制,還必須建立與激勵機制相配套的經(jīng)理人員約束機制。

  2001年爆發(fā)的安然公司丑聞便是因為該公司的治理結(jié)構(gòu)只有形式,沒有實質(zhì)而造成的。在形式上,安然公司并不缺少治理結(jié)構(gòu)中的各個要素。但實質(zhì)上,這些要素之間并沒有發(fā)揮制衡的作用。安然公司除了支付給董事會成員服務(wù)費(每人7.9萬美元),還與很多成員存在著大量的利益關(guān)系。比如,一些董事?lián)碛械墓九c安然就存在著大量的關(guān)聯(lián)交易。

  在這種情況下,董事會的地位和作用被大大弱化,企業(yè)CEO和職業(yè)經(jīng)理人的權(quán)力異常放大,最終公司淪為高管人員巧取豪奪的逐利場。例如,經(jīng)理人員在完成一筆交易時,安然公司不是按照項目給公司帶來的實際收入而是按預(yù)測的業(yè)績來進行獎罰。于是經(jīng)理人員常常在項目計劃上做手腳,讓它們看上去有利可圖,然后迅速將分紅裝入腰包。

  利用業(yè)績上的造假,安然的高管層不斷行使他們的股票期權(quán)。僅2000年,董事長肯尼斯·萊就獲得了1億多美元的收入,首席執(zhí)行官杰弗里·斯基林也入賬6250萬美元。安然公司在2001年12月2日申請破產(chǎn)保護的前一年時間里,公司向其114位高管人員發(fā)放了約7.44億美元的現(xiàn)金和股票。

  誤區(qū)四:

  認為股權(quán)激勵的成本不大

  把股權(quán)激勵的成本作為費用記入損益表,對上市公司凈利潤的影響是非常明顯的。2007年年報顯示,有19家公司明確了報告期內(nèi)予以攤銷的期權(quán)費用。這19家公司共實現(xiàn)凈利潤104.88億元,期權(quán)費用合計13.12億元,占比達到12.5%。這相當(dāng)于上市公司平均拿出一成以上的利潤用于獎勵高管層。其中代價最大的是伊利股份,期權(quán)費用超過7億元,其次是萬科A和金發(fā)科技,分別為2.35億元和1.477億元。

  股權(quán)激勵產(chǎn)生如此高昂的費用可能出乎很多企業(yè)決策者的意料。實際上,對于股票期權(quán)產(chǎn)生的費用是否要在報表中列出這一問題,曾經(jīng)在這一工具的發(fā)源地美國引發(fā)激烈爭論。直到2002年,標準普爾500指數(shù)成分股中只有波音、Winn-Dixiestores和可口可樂公司在財報中將其作為費用處理。但是,安然事件給人們敲了一記警鐘:期權(quán)費用不計入成本危害甚大。

  安然前CEO斯基林在美國國會聽證會上承認:股票期權(quán)不記入成本,能“超乎尋常”地夸大公司的盈利水平。2005年1月1日,國際會計準則委員會終于要求會員公司將員工期權(quán)費用計入成本。

  對于剛剛接觸股票期權(quán)的我國上市公司來說,對這一權(quán)益工具帶來的費用問題可能有如下3種認識誤區(qū)或操作障礙:第一,認為高管們行權(quán)后獲得的財富來自在二級市場拋售股票,公司本身并沒有承擔(dān)成本和費用;第二,認為只有激勵對象行權(quán)才產(chǎn)生費用,在行權(quán)等待期內(nèi)不應(yīng)將相關(guān)費用入賬;第三,已經(jīng)意識到了股票期權(quán)會產(chǎn)生費用,但是會計入賬時,不知道如何計算或分攤該費用。

  其實,當(dāng)被激勵對象行權(quán)時,正常情況下每股價值已經(jīng)高過了行權(quán)價,高出的部分是經(jīng)過一段時間的努力經(jīng)營取得的價值,本應(yīng)歸屬于公司,但公司把這部分價值授予了經(jīng)營者,這勢必會攤薄公司收益,因此須記入費用,作為獲得經(jīng)理人勞動或服務(wù)的成本。而經(jīng)理人的勞動貫穿了整個行權(quán)期限,因而必須在整個行權(quán)期的每個會計年度予以分攤。

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